四大證券報評IPO：為大盤背黑鍋不合時宜 應保持定力

週一（12日），《上海證券報》、《證券日報》、《中國證券報》以及《證券時報》集體刊文點評IPO發行。

此前有一些經濟學人士批評證監會的IPO政策，認為IPO加速是大盤下跌的原因。可能受此影響，6月2日晚間，證監會宣佈IPO企業家數降至4家，合計募集資金15億元，這是年內最低點。此前一週，證監會核發的IPO數量是7家企業。此前數月，IPO的節奏是每週10家。

不過，今天四大證券報集體發文支持證監會，希望後者能頂住壓力保持定力，並批評了有關人士對於IPO政策的相關言論，認為IPO不能為大盤背黑鍋。

證券日報：繼續讓IPO為大盤調整“背黑鍋”已不合時宜

證券日報指出，長期以來，市場上對新股發行（IPO）的機制、節奏和規模存在一些爭議。最典型的一種説法就是IPO規模大會導致市場調整，進而要求暫停IPO。那麼，暫停IPO真的能讓大盤扶搖直上嗎？顯然，這種想法太“高估”IPO了。

文章稱，把IPO視為洪水猛獸，認為是造成市場調整的原因，認為會造成市場大量“失血”，這種想法顯然是不對的。

在為市場輸送“活水”的同時，也要將“死水”和“臭水”清理出去。這就必須進一步健全退市制度，加大退市力度。我們既要讓優秀的公司登陸資本市場，也要對走不動、跟不上或者有重大違法的上市公司採取退市措施。這樣既使得股市投資標的實現“優勝劣汰”，提升市場整體的投資價值，也減少了IPO加速對市場情緒造成的負面衝擊。

中國證券報：保持定力增強韌性 推進IPO市場化

中國證券報指出，不宜將新股發行常態化與市場漲跌直接掛鈎，切不可重走所謂“暫停IPO以救市”的老路。新股發行體制改革是資本市場改革的重要環節，新股發行市場化是A股走向成熟的標誌之一，也是資本市場發揮創業創新“孵化器”功效的基本保障。

新股發行不宜也不能再糾纏於要不要暫停以救市的窠臼中，更應聚焦於如何進一步市場化。就新股發行本身而言，哪些公司可以上市、如何定價、什麼時候發行等問題都需要交給市場來回答，並最終向註冊制過渡。在這一個長期過程中，中國證券報認為，監管部門應堅定市場化改革的定力，增強改革韌性，積極搭建新股市場化發行的制度框架，夯實市場化改革的法治基礎，穩定資本市場的發展預期。

上海證券報：常態化發行應有定力 動態平衡尋求改革更優解

上海證報指出，適度調整和變動新股發行的節奏，體現了監管層呵護市場的用意，推行改革的過程中，綜合考慮改革力度和市場可承受程度，也更有利於市場平穩運行。然而，IPO並不是決定市場走勢的核心因素，“每週發幾家”不應成為投資者決策的根本依據。

近日，市場上有觀點提出，目前中國資本市場還不成熟，尤其表現為包括退市、投資者保護、對違法違規行為的懲戒在內的一系列基礎性制度還不夠完善，因此應當嚴控IPO，新股的常態化發行也應當等其他各方面條件都具備了之後再行推出。

這種觀點，把作為資本市場重要基礎性制度組成部分的發行制度與其他制度割裂了開來，把資本市場複雜的綜合改革簡化成了發行改革和為發行改革鋪路的改革。

證券時報：頂住壓力 扭住依法監管牛鼻子不放鬆

證券時報指出，建設一個高度市場化、法治化的證券市場，離不開依法從嚴全面監管，但僅靠監管部門單打獨鬥還不夠，因為監管手段和監管資源終歸是有限的。它需要證券市場相關法律法規的進一步完善，需要監管任務和監管資源的合理匹配，需要執法和司法水平的進一步提高。

環顧海外一些推崇自由交易原則的成熟市場，行政處罰、刑事懲罰和民事索賠構成了證券市場事後懲戒和投資者保護機制的三大支柱。相比之下，A股市場懲戒證券違法犯罪運用最多的手段是行政處罰，刑事處罰和民事救濟制度短板明顯。有些案子開出的罰單金額不小，但刑責輕微，難以起到震懾作用。

中國現行證券法、刑法對於內幕交易、市場操縱、財務造假、信息披露違規等證券違法犯罪行為，相關處罰多數輕於海外成熟市場。有些行為在海外成熟市場屬於觸犯刑法，在A股市場只算行政違法違規；有些行為A股市場列入犯罪，但法律規定的最高刑期也大大低於海外成熟市場。另外，受地方保護、執法者專業水平不高等影響，國內有些案件即便進入刑事程序，最終仍然給人高高舉起輕輕落下的感覺。違法犯罪成本太低，難免“前罰後繼”。