央視批“海外投資非理性傾向”，蘇寧收購國米被點名

即使是請來了名帥卡佩羅，風雨飄搖的江蘇蘇寧依然坎坷。

18日晚結束的足協盃1/4決賽首回合較量，江蘇蘇寧坐鎮主場被中甲球隊上海申鑫2比2逼平。兩度領先，又兩度被追平，這樣一支賽季前雄心壯志的球隊，又一次在主場遭到了球迷的倒戈——有球迷甚至在看台上打出“還我蘇寧，輸寧滾蛋”的標語。

據澎湃新聞7月19日報道，在成績持續低迷的同時，蘇寧的對外體育投資行為也遭受了質疑。在18日晚間央視新聞頻道《新聞1+1》中，討論了“企業對外投資，誰在非理性”的話題。節目就舉例了蘇寧集團的海外體育投資傾向。

蘇寧2.7億歐元購國米70%股份

或許，蘇寧只是中國眾多企業對於足球投資的一個縮影。可這樣的投資，真的能給中國足球帶來實質性的改變嗎？

央視拿蘇寧舉例

在18日晚上央視播出的《新聞1+1》節目裏，“企業對外投資，誰在非理性”成為了關注的焦點。

這源於18日國家發改委在宏觀經濟運行情況新聞發佈會上的一段表態——有關部門將繼續關注房地產、酒店、影院、娛樂業、體育俱樂部等領域非理性對外投資傾向，防範對外投資風險，建議有關企業審慎決策。

這樣的表態反饋到體育板塊，最顯著的情況就是在2015-2016年期間，中國本土企業海外收購的足球隊數量已經達到12支，耗費資金超過150億美元。

據好奇心日報7月18日報道，隨着體育在 2014 年底被提升到國家戰略層面的高度，國內對於體育產業的投資熱潮就開始興起，尤其是海外的體育項目，成為了中國資本的投資標的。

下圖羅列了 2015 到 2016 年兩年間發生的 20 起投資和收購海外足球俱樂部的案例，而投資其他體育項目和相關媒體版權公司的還包括萬達併購瑞士盈方、暴風體育併購 MP&Silva 公司等案例。

央視節目中也以蘇寧集團收購國際米蘭為例，分析了體育領域的非理性對外投資。

數據顯示，蘇寧集團出資2.7億歐元控股的國際米蘭俱樂部已經連續5年虧損，總虧損額達到了2.759億歐元。

“對中國企業來説，當他們接盤俱樂部，也就意味着要深陷財務虧損泥潭。”

這樣的收購究竟是為了什麼？央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝的話讓人深思：“如果説，收購有利於提升中國的足球水平，我覺得是好事。但是，情況是這樣的嗎？有很多企業在中國的負債率已經很高了，再借一大筆錢去海外收購，有一些則在直接投資的包裝下轉移資產。”

中國資本的信任危機

隨着中國企業的崛起，越來越多的企業嘗試海外收購體育俱樂部——購買AC米蘭就是一個標誌事件，中國資本首次實現完全控股世界頂級俱樂部。

而對於蘇寧和國米，海外投資的成功卻沒有體現在成績上。

根據西班牙《馬卡報》報道，上個賽季蘇寧老闆張近東在國米花費了1億5780萬歐元，可從賽季積分榜來看，國米上賽季僅僅名列意甲第七。

大批資本注入，還沒能在海外開花結果，在中國的土地上，卻已經先出了一系列的問題。

在蘇寧收購國米後，上賽季的聯賽亞軍江蘇蘇寧本賽季則成為了半程的“副班長”。目前聯賽已經進行了17輪，蘇寧1勝8平8負，積11分排名聯賽倒數第二，保級形勢不容樂觀。

再讓我們把視線轉移到另一個金主，收購AC米蘭的李勇鴻身上。

從今夏的轉會市場來看，中資力挺的AC米蘭已經先後買下多達10名球員，總投入也達到了1.9億歐元。事實上，這樣的轉會支出，已經讓李勇鴻超過切爾西老闆阿布，成為足球歷史上首個賽季花錢最多的球隊老闆。

可是，與他在市場上的大投入相比，他的收購背景也被遭遇質疑——據《華爾街日報》報道，為了籌集資金，他李勇鴻曾向美國私募股權基金借款。而事實上，去年虧損高達6000萬英鎊的AC米蘭想通過球隊自身短期實現盈利並不現實。

境外投資失誤，增加境內金融風險

根據《2015年度中國對外直接投資統計公報》顯示，2015年，中國對外直接投資流量創下1456.7億美元的歷史新高，同比增長18.3%，超過日本成為全球第二大對外投資國。

越來越多的大手筆投資出現在各種領域內，而在體育板塊，很多企業把目光盯上海外一些知名俱樂部，通過收購、注資等方式進行體育相關的投資。

不過，這也帶來了一系列的隱憂。社科院金融研究所的研究員尹中立就表示，多數企業境內負債率都很高，而這些借來的錢一旦在境外投資出現失誤，其實是增加了境內的金融風險。

“如果完全是自己的錢在外面幹什麼都可以，但問題是它的錢來路不是自己的。”

除了過度海外投資所面臨的風險外，體育產業的投資還普遍存在着回報週期長的問題。事實上，中國目前在體育產業的投資並不成熟，更多的是一種以資金注入的形式，這樣的風險極大，且回報收益並不算高。

據北大光華體育產業發展論壇上的數據統計顯示，目前上市新三板中有41家和體育概念的公司，整個2015年的營業收入為40個億，而每家公司平均的淨利潤虧損達到1100萬。