東芝出售半導體子公司終於定錘：美國主導的日美韓聯合體

日前，一波三折、持續一年多的東芝半導體出售事宜終於敲定最終買家。

據日本共同社9月20日報道，東芝公司當天召開董事會，決定把半導體子公司“東芝存儲器”出售給美國基金貝恩資本主導的“日美韓聯合體”。路透社表示，東芝將在週三晚些時候宣佈這一決定。

日本共同社中文網站網頁截圖

此前有報道稱，日美韓聯合體是在日本政府的主導下由日本和美國的投資基金以及韓國的半導體廠商等組成的財團。成員包括日本半官方基金“產業革新機構”、政府系統金融機構“日本政策投資銀行”、美國的投資基金以及韓國半導體廠商“SK海力士”等。

知情人士稱，貝恩資本在最後關頭“壓哨”修改了收購提議，拉入蘋果公司、戴爾公司參團，報價超過西數陣營。知情人士還稱，蘋果在扭轉競購走勢過程中發揮了關鍵作用，使得勝利的天平偏向了貝恩財團，並計劃為貝恩財團提供資金支持。貝恩財團此前提供的報價為2.1萬億日元(約合190億美元)。

問題重重

東芝曾在2015年稱其誇大利潤達七年之久，併為此繳納創紀錄的罰款。但直到今年，該集團才披露將被迫減記核業務資產逾60億美元。

美國代理顧問公司Glass Lewis & Co.發佈長達25頁的報告，抨擊東芝董事會在多次醜聞中管理不當，建議投資者在本月舉行的股東大會上投票否決所有董事，還稱現任CEO崗川智(Satoshi Tsunakawa)沒有對股東憂慮予以適當關注。

Glass Lewis & Co.還詳述了東芝多年來存在財務問題，稱一些地方與財務報表相沖突，且內部管理薄弱，管理失誤，這些最終令股東面臨股票可能被摘牌的風險。

自此，為了彌補美國核電子公司的虧損，避免股票從東京證交所退市，東芝需要在明年3月前籌集到資金。不得已，東芝決定賣掉其盈利大頭芯片業務以斷臂求生。

圖片來源：視覺中國

競購大戰

此前，多家競購方發起競購東芝半導體業務的大戰。

富士康掌門人郭台銘曾表示，富士康領銜的豪華財團籠絡了蘋果公司、戴爾、金士頓等一眾豪華人馬，亞馬遜、谷歌、微軟和思科等也可能加入。

美國芯片廠商博通公司（Broadcom）也一度處於領先競購地位，開出了 2.2萬億日元（約合199億美元）的最高報價。

競爭對手西部數據也是競購者之一。該公司之所以向東芝發起訴訟，禁止其出售芯片業務，最終目的就是希望自己能獲得東芝芯片業務的獨家談判權。消息稱，西部數據計劃以2萬億日元（約合182億美元）收購東芝芯片業務。

東芝目前是全球第二大NAND閃存芯片廠商，僅次於三星。

蘋果入局

大約三個月前，貝恩財團被東芝選擇為優先競購方，但是出售進程因為訴訟、政府反對以及東芝的猶豫不決而推遲。由私募股權公司KKR、日本產業革新機構以及日本政策投資銀行牽頭的財團也在競購東芝芯片業務，但東芝選擇了貝恩財團。要想完成這筆交易。東芝可能必須克服合資公司夥伴西部數據的阻礙。

東芝芯片業務的出售過程可謂一波三折。上週，東芝與貝恩財團簽署了一份諒解備忘錄，爭取在本月底前達成最終協議。但是，這份備忘錄並不妨礙東芝繼續與其他競購者進行磋商。

本週，KKR和日本產業革新機構修改了競購要約，讓日本產業革新機構在財團中佔據更為重要的地位，計劃支付大約5500億日元(約合49億美元)的初始投資額，高於此前的3000億日元。根據修訂後的提議，東芝日後可以從日本產業革新機構和日本政策投資銀行回購股權。

貝恩財團隨後也修改了要約，尋求從蘋果獲得更多資金支持。

知情人士稱，貝恩財團現在希望從蘋果那裏獲得大約70億美元資金，高於此前協議中的大約30億美元。目前還不清楚蘋果最終為貝恩財團提供的具體金額。

富士康、西部數據出局

東芝選擇將芯片業務賣給貝恩資本主導的“日美韓聯合體”，最失落的莫過於其他參與競標者。

此前，對於這筆交易，郭台銘就曾“炮轟”過日方，“收購方的選定實際上是由日本經濟產業省主導的，這不公平”，他強烈批評經濟產業省干預選定環節。針對有人擔心技術流向中國，郭台銘反駁説：“尖端技術將繼續在日本開發，不會外泄。”

對於日方在“國家安全”方面的擔心，郭台銘曾多次強調，若能收購東芝，他將會如同夏普一樣，把經營權交給日本方面，保證子公司獨立並且長期運營，不會和其他投資類公司一樣，轉手賣出。自去年收購以來，夏普公司的名稱和崗位都被保留，而且還發展了新業務。對於東芝也是如此，他可能將東芝的名稱保留50年甚至100年。

同時，在競標過程中，鴻海方面還表示，將遵守公開招標的規則，接受最後的結果。但是，郭台銘希望東芝不要吹毛求疵。

東芝的芯片業務和鴻海的手機、電腦、服務器等主營業務有很高的契合度，分析人士認為，雙方的合作將在市場上極有競爭力。

郭台銘（圖片來源：視覺中國）

另外，雖然買入東芝芯片已經無望，但這筆出售交易依然有可能因為西數的法律訴訟而變得複雜化，後者聲稱它在任何交易中都應擁有否決權，因為它與東芝聯合運營一家芯片合資公司。東芝對此提出異議，並起訴西部數據，要求西數因干擾其芯片業務出售賠償逾10億美元。

直到本月初，都有媒體報道稱，東芝會最終將其芯片業務賣給競爭對手西部數據。

此前，坊間傳聞的三家報價分別為西部數據2萬億日元（約合182億美元），貝恩資本財團2.1萬億日元（約合190億美元），富士康領銜財團2.1萬億日元（約合196億美元）的報價。

據業內統計，三星電子去年四季度在全球NAND閃存市場佔有率為37.1%，排名第一，SK海力士以9.6%排名第五，東芝（18.3%）、西部數據（17.7%）和美光（10.6%）分別位列第二至第四。如果SK海力士成功收購東芝芯片業務，有望在NAND領域躍居第二。