華雲：不賺錢的摩拜ofo傳合併 胡瑋煒戴威朱嘯虎誰説了算？

【觀察者網TMT頻道約稿 作者/華雲】

一年前還讓人大呼顏色不夠用的共享單車，一眨眼就沒剩幾個玩家了。在為數不多的倖存者中，個頭最大的摩拜和ofo已經佔據了絕對的市場支配地位。不過，即便如此，雙方背後的投資人似乎仍對現狀不滿。

這不，向來對國內企業消息敏感的彭博社近日報道稱，摩拜和ofo投資者正在推動兩者合併，兩家公司合併後估值可能超過40億美元。

傳聞一出，震驚四座，創始人、投資人紛紛出來表態，在這一片紛紛擾擾之中，究竟誰説的話才能算數呢？

創始人紛紛否認

對於這一驚天消息，摩拜和ofo一如既往第一時間站出來否認：“我們在技術、產品和運營效率方面遙遙領先，不考慮合併”、“不知情，我們也是通過網絡才看到這個消息的，”雙方的聲明都明確表示只不過是又一場流言而已。

是啊，無論是摩拜單車的創始人胡瑋煒還是ofo的創始人戴威，都不止一次在公開場合否認合併的可能。**“在雙方產品運營效率和生命週期都不同步的情況下，收購沒有意義，”**胡瑋煒曾表示，摩拜擁有全產業鏈，也涉及到重資產，摩拜有自己的自行車生產線，“不像以前那樣一個app可能就能將兩個不同平台的所有東西統一在一起”。

摩拜單車創始人胡瑋煒

胡瑋煒的競爭對手戴威的表態也是類似，在今年的夏季達沃斯上，戴威也稱肯定沒有合併的可能，他甚至把ofo比作安卓，把摩拜比作iOS，“你能想象iOS和安卓合併嗎？”

雙方的投資人都言之鑿鑿，好像堵死了合併這條路。但在今年9月底舉辦的“復旦首席經濟學家論壇”上，ofo的重要財務投資方董事總經理朱嘯虎卻表示，“目前共享單車整個行業的格局已定，摩拜和ofo兩家公司佔據了整個市場95%的份額，但每個月仍然要投入大量資金進行運營。唯有兩家合併才有可能盈利。

要知道就在去年，朱嘯虎還在微信上和摩拜的投資方騰訊老總馬化騰互懟，放言要“3個月結束共享單車戰鬥”呢。

朱嘯虎曾在微信上和摩拜的投資方騰訊老總馬化騰互懟

那聲“明年見”言猶在耳，但是態度卻發生了180度的大轉彎，那麼在合併這件事上，到底誰該聽誰的呢？

合併有利於估值

作為ofo的天使投資人，朱嘯虎一直對於ofo的決策有着重要的影響力。在朱嘯虎這樣的投資人眼中，**盈利是最重要的。**他曾在談到共享單車的商業模式時稱，“我們希望在3-6個月之內把成本賺回來，這樣比較安全。如果説兩年之後才能回本，這個項目就很有可能會成為‘龐氏騙局’。互聯網發展速度太快，兩年的時間會有太多變數，根本不可控。”

他甚至揶揄時常把“做公益”掛在嘴邊的胡瑋煒，“我們不會投一個拿了投資人的錢説失敗了就當做公益的CEO。這沒有對投資和錢的基本尊重。”

而目前的共享單車格局，恰恰很難賺錢。相對於摩拜的大量資金投資與研發的技術路線，ofo更習慣“燒錢鋪量”這種中國互聯網企業鬥爭的常規套路。今年6月底，戴威在接受路透社採訪時還表示“計劃年底前公司單車投放規模達到2000萬輛。”依靠數量把摩拜消滅在襁褓之中，似乎是一個很好的選項。

但人算不如天算，隨着《共享單車新規》的出台，北上廣深杭等12個一二線城市相繼叫停“共享單車新增投放”，這一規則使得ofo以量取勝的策略難以為繼。

根據DCCI 的報告，在北上廣深等13個城市中，知曉共享單車平台並使用過共享單車的用户佔比達80.7%。其中ofo活躍用户份額佔比為39.8%，摩拜活躍用户份額佔比為36.4%，其他對手份額極小，市場格局已經基本定型。

這這種情況下，再讓ofo投入大量的運營費用與摩拜進行拼殺，無疑是和盈利的目標背道而馳。而合併作為雙方大規模拼殺之後的新選項，自然就浮現出來。一如之前的滴滴Uber，美團點評，餓了麼百度外賣。

更妙的是，此時合併，對於朱嘯虎來説，也是一個好時機，除了能夠消除行業競爭，還能把手上的股份估個好價錢。

目前摩拜的第一大股東是騰訊、背後更站着有淡馬錫、紅杉、高瓴等機構投資者；而ofo背後則有着滴滴、螞蟻金服、金沙江、經緯中國等巨頭。如果兩者合併，騰訊、螞蟻、滴滴等巨頭必將出手爭奪新公司的話語權**，隨着新公司的估值的上升，朱嘯虎作為早期投資人手上的股份也能水漲船高。**

合併真的能賺錢嗎

不過同為投資人，朱嘯虎高興了，其他的可能就未必滿意了。

作為兩公里內的出行解決方案，共享單車能與其它交通方式無縫對接，一直被視為未來大有可為的市場。因此作為ofo佔股20%+的第一大機構股東，滴滴一直對這一市場極其重視。不僅在ofo董事會擁有兩個席位，滴滴高級副總裁付強更是加入ofo，出任ofo執行總裁。在自己的App上，滴滴也專門為ofo留出接口，用户可以直接用車，重視程度可見一斑。要是此時讓滴滴把控制權拱手相讓，幾乎不可能。

更不要提以螞蟻金服為代表的阿里系和騰訊這一對老冤家了。要知道，共享單車是比打車軟件更為高頻的移動支付應用，一旦一方佔牢地盤，意味着另一方的慘敗。更不要雙方同樣覬覦共享單車市場背後包括大數據、物聯網在內的其他東西，阿里和騰訊都不會在這塊輕易放手。在這方面，雙方可能更青睞胡瑋煒的態度：“共享單車只是物聯網的第一步，現在盈利不是最重要的，擴張市場是主要目標”。

而且，和財務投資人不同，公司的持續盈利能力可能對這些股東更為重要。合併後的新公司能否更容易地賺錢會是這些股東要思考的內容。如果兩家公司合併，能大大降低成本、保持現有市場份額、攫取更多利潤，自然就會走向合併。就像滴滴Uber——當雙方只能依靠燒錢來維持市場份額時，合併走向壟斷自然是個走出囚徒困境的好辦法。但如果無法維持市場份額，合併又有何意義？

共享打車除了雙方的線上應用，還有重資產的線下單車，共享單車拓展市場份額正是一個不斷地生產、投放單車、投入成本的過程。雙方即使合併，新公司無非是接收了摩拜ofo兩種單車，實體成本仍然不會有太大改變，也不會像打車平台那樣實現成本的大幅度降低。

何況，共享單車的市場壁壘極低，一旦領先者抬高價格，後來者也能依靠價格在細分市場咬下一塊肉來，活得好好的。正如在國內某些二三線市場，後起的hellobike，已能和摩拜ofo三分天下。因此，對於這些投資人而言，合併可能並不是最好的選擇。

就在彭博報道後不久，朱嘯虎在接受媒體採訪時又再次改口：“關於摩拜和ofo是否會合並，需過6—12個月後再看。”而摩拜ofo的此次合併風波究竟是空穴來風還是資本的一次試探，目前不得而知。不過，未來雙方能否走向合併，能否給予資本回報必然是最重要的考慮因素。

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