劉典、武音璇：中國經濟增速領跑世界，全球投資者也來用腳投票

10月19日，國家統計局公佈三季度中國經濟“成績單”，三季度GDP同比增長6.8%，前三季度國內生產總值593288億元，同比增6.9%。

與此同時，2017年中國證券市場境外資金呈現淨流入趨勢，大量海外投資者通過將滬深兩市與香港股市連接起來的“深港通”和“滬港通”機制進入A股市場，據統計，2017年前9個月北上資金淨流入達到1555億人民幣，已超過2015年和2016年的總和，僅9月份的資金淨流入就達到近210億元。

其實早在2017年初，已有外資私募大舉進軍中國市場。現如今，中國在全球價值鏈中扮演的角色越來越重要，迅速發展的中國市場也成為國際資本所青睞的投資標的。

首先，中國遠超預期的經濟增速吸引全球投資者目光。2017年前三季度中國GDP增速為6.9%，高於預期目標6.5%，經濟增長態勢穩中向好。按美元計算，9月份進口同比增長18.7%，遠超國際組織預測的13.5%，而且高於8月份13.3%的增幅。IMF在最新一期的《世界經濟展望報告》中再次上調了中國今明兩年經濟增長預期，分別為6.8%和6.5%，這是IMF年內第四次上調對中國經濟的增長預期。

經濟高速增長的背後，是經濟結構的優化調整。中國經濟過去由出口主導，但內部經濟活動如今已經顯得更為重要，可投資的新經濟領域正在中國蓬勃興起，從而吸引全球投資者的目光。

第二，中國資本市場的深化開放為國際資本入華提供渠道。多年來中國政府致力於推進交易制度改革，並促進市場的雙向開放。以“滬港通”、“深港通”為代表的資本互聯互通機制的發展完善，為中國A股市場的對外開放帶來了革命性的積極變化。

2017年6月20日，摩根士丹利資本國際公司（MSCI）宣佈，從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數和全球基準指數（ACWI）。歷經多年努力，中國A股終於得到了MSCI指數的“入場券”，這意味着中國資本市場的開放又邁出一大步，也將意味着會有更多的境外投資者投資中國的資本市場。

第三，人民幣納入SDR以及近期境外交易量的高漲使得人民幣資產成為全球價值“新窪地”。2016年10月1日，人民幣正式由國際貨幣基金組織（貨幣基金組織）列入特別提款權，其中所佔的份額排在第三位，僅次於美元和歐元，高於英鎊和日元。今年5月中下旬以來，人民幣匯率走出了近年來持續時段最長的升值態勢，尤其在8、9兩個月，人民幣升值的速率堪稱史上最強。境外人民幣的交易量大幅高漲的同時，人民幣的國際市場認可度也在不斷的提高。

在全球資產配置時，各國的貨幣走勢是首要考慮的條件，本幣升值容易吸引境外機構增加該國貨幣的資產配置。人民幣在國際貨幣體系中的影響在加強、匯率在猛漲，而人民幣資產相比較而言反應平平。中國股市經歷了2015年 “過山車”之後，2017年A股表現相對平緩。

在全球資本市場中，中國資本市場已成為較為明顯的“價值窪地”，從而吸引國際資本的大量湧入。根據國家外匯管理局發佈的《2017年上半年中國國際收支報告》，上半年境外對我國股權投資淨流入116億美元，同比增長87%；債券投資淨流入90億美元，而去年同期為淨流出16億美元。也就是説，上半年境外對我國證券投資淨流入206億美元，同比增長3.5倍，充分説明人民幣資產在全球資產配置中的吸引力顯著增強。

2017年穆迪與標準普爾相繼下調中國主權信用評級，引發國際社會對中國宏觀經濟走勢的一片唱空聲，而全球投資者用自己的實際行動為中國經濟未來趨勢的判斷投票。與此同時，國際資本的流入有利於人民幣資產的表現，比如A股和國內債券。人民幣匯率企穩更是增強了貨幣政策自主性，無論是實際還是預期上都有助於中國資產價格的穩定。未來的幾年，中國將繼續優化經濟結構，通過促進改革來推動經濟平穩、健康地發展，釋放中國經濟的潛在能量。

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