不理評級機構 中國發行美元主權債仍受追捧

中國財政部網站25日刊發消息，啓動發行20億美元主權債券。當天下午，中國財政部在香港召開投資者推介會。路透社26日報道稱，這是中國13年來首次發行美元主權債券（美元RegS形式高級債券），吸引國際投資人爭相認購。在開放圈購後，截至目前，認購訂單金額已達200億美元，為計劃發行金額的十倍。值得注意的是，此次發行美元主權債不但是2004年來我國首次發行美元債券，而且沒有做第三方評級。

財政部網站截圖

財政部曾解釋發債原因：不差錢

中國財政部有關負責人日前就發行美元主權債券相關問題答記者問，明確指出融資並非此次發行美元債券的首要考慮。

財政部網站截圖

“在經濟持續增長、外匯充足的情況下，中國政府並沒有強烈的外部融資需求，本次發行主權外幣債券，融資並非我們的首要考慮，所以發行規模不大，募集的資金將用作一般政府性支出，統籌使用。”

圖自新浪財經

沒有采用國際評級機構評級

20億美元債券，對於手握3萬億美元外匯的中國來説不值一提。但之所以這筆債券引人注目，是因為中國此次重啓主權外幣債券發行並沒有做第三方評級。對此，中國財政部的解釋是，國際評級機構在評級方法上的侷限性和“順週期”性。

財政部表示，國際評級機構在評級方法上的侷限性和“順週期”性，在國際金融危機之後，已經備受國際社會和投資者的質疑。一些國際評級機構基於西方發達國家經驗和慣性思維開展主權信用評級，對中國經濟的發展路徑、增長模式、體制特點的認識存在侷限性，對中國經濟良好基本面和發展潛力存在誤讀。國際市場上成熟的專業投資者，都建立了內部獨立的風險定價體系，對中國的真實主權信用狀況，會作出客觀判斷。

拋開評級機構 中國美元主權債銷售火爆

國際大三評級機構，包括美國標準普爾公司、穆迪投資服務公司、惠譽國際信用評級有限公司。

新浪財經指出，不要評級直接發債理論上可行，但目前沒有哪個國家的美元債券，敢在沒有三家評級機構背書的情況下發行。同時評級機構的一舉一動也直接影響着世界經濟。例如1998年亞洲危機爆發，評級機構一夜間將眾多東亞國家的主權評級降低，客觀上加速金融危機。奇怪的是金融危機前，信用評級機構卻完全沒能通過評級向市場發出警告。

圖自新浪財經

2009年10月初，希臘政府突然宣佈，2009年政府財政赤字和公共債務佔國內生產總值的比例預計將分別達到12.7%和113%，遠超歐盟《穩定與增長公約》規定的3%和60%的上限。鑑於希臘政府財政狀況顯著惡化，全球三大信用評級機構惠譽、標準普爾和穆迪相繼調低希臘主權信用評級，希臘債務危機正式拉開序幕。

據瞭解，在開放圈購後的一小時內，中國美元主權債券認購訂單金額已超過100億美元，為計劃發行金額20億美元的五倍以上，花旗、滙豐、渣打、德意志銀行等多家外資行紛紛參與其中。截至目前，

中國美元主權債券認購訂單金額已達200億美元，為計劃發行金額20億美元的十倍。

這次五年期及10年期各發行10億美元，五年期債收益率較可比美國公債高出30-40個基點，10年期債收益率較美債高出40-50個基點。

路透社援引援引Aberdeen Standard Investments基金經理人Edmund Goh的話稱，“每個人都想拿到這個債券。息差很窄，但我們很有興趣，因為在同樣期限債券中，多次發行的風險很小。”

此次五年期及十年期各發行10億美元。五年期債收益率較可比美國國債高出30-40個基點，在2.35%-2.45%區間；十年期債收益率較同期限美債高出40-50個基點，在2.83%-2.93%區間。

當前，美國五年期國債收益率交投於2.03%一線，十年期國債收益率交投於2.41%一線。

參考消息網援引《華爾街日報》網站的報道稱，此次中國發行美元計價債券，是中國13年來首次迴歸國際債券市場。這一債券發行將使中國這個全球第二大經濟體展示出其金融實力。

報道表示，來自中國和其他地區的投資者渴望購買中國發行的外幣債券，這反映出債券需求之旺盛。在良好需求的驅動下，今年全球債券發行活動如火如荼。

報道預計，買家將包括中資銀行、希望將資金投往海外的其他國內投資者，以及主權財富基金和西方基金公司。這些證券還有可能被納入全球債券指數，從而進一步增加其對投資者的吸引力。

此次債券成功受到追捧，霸氣回應今年9月標準普爾公司對中國的主權信用評級的調整。