標普評出“新脆弱五國” 土耳其居首巴基斯坦在列

【觀察者網綜合報道】三大國際信用評級機構之一，剛剛因下調我國主權評級而遭財政部一陣猛批的標準普爾公司近日又評出了“新脆弱五國”：土耳其，阿根廷，巴基斯坦，埃及和卡塔爾。

標普稱，這五個國家最有可能在利率上升環境（如美聯儲加息和縮減資產負債表等）中出問題。

2008年全球金融危機以來，美、日、歐等西方發達經濟體均通過“量化寬鬆（qe）”手段救市，使得貨幣環境史無前例地寬鬆，大量低成本（利息）資金進入全球各國企業和機構。現在，隨着各國央行扭轉量化寬鬆政策，甚至上調利率，許多脆弱的新興經濟體企業和機構面臨資金被抽乾的風險。

標普配圖

標普全球（S＆P Global）主權國家首席評級官莫里茨·克雷默（Moritz Kraemer）6日在一份報告中稱，對一些新興經濟體而言，當前的貨幣環境仍“史無前例”的寬鬆。但貨幣緊縮的威脅已經非常接近。美聯儲已經開始進入加息週期，英國央行上週也開始自2007年以來首次加息。歐洲央行也已宣佈，將從明年開始減少其購買政府債券和公司債券。

緊縮的貨幣政策將以各種方式給新興經濟體帶來風險。這些國家的企業和機構此前被注入大量低成本融資，其在低息環境下開展的所有經濟活動都會面臨成本突然上升的情況。此外，資本外流也將使其本幣面臨巨大貶值壓力。

在評估中，標普採用了七個變量，包括經常性賬户餘額佔增長的百分比，該國債務總額中以外幣計價的債務比例等。

標普指出，無論選取何種標準衡量，土耳其都是唯一始終處於最危險境地的國家。

“脆弱五國”由來及變化

2013年，摩根士丹利的經濟學家首次將南非、巴西、土耳其、印度和印尼合稱為“脆弱五國”，認為這些國家過於依賴外國投資，借款成本極受美聯儲撤除QE影響，隨着外國投資者撤離，本幣受到巨大的貶值壓力。

這個名單其實一直在變化，但巴西、土耳其等國則一直是名單上的常客。如2015年，巴西，印度，印度尼西亞，南非和土耳其是脆弱五國。2016年，哥倫比亞和墨西哥也一度榜上有名。

在今年5月，還有一些華爾街大鱷表態稱，巴西和土耳其的情況“取得了長足進步”，一些機構紛紛加倉這些國家的資產。

安本資產管理公司（Aberdeen Asset Management Plc）的投資組合經理維克多·薩博（Viktor Szabo）重倉巴西和印度本幣債券，以及土耳其本幣和外幣債券。他説，看好這些國家資產的原因是，外部環境給予了更多支持，而且目前這些國家的政府相對穩定。

全球最大資產管理公司貝萊德的投資組合經理古德伯格（Pablo Goldberg）重倉巴西債券。他當時表示，現實永遠和市場擔憂的不同，“脆弱五國”的資產如果遭到拋售，那就是買入的機會。

富蘭克林鄧普頓投資（Franklin Templeton Investment）的新興市場首席投資官史蒂芬·多佛（Stephen Dover）當時預計，巴西未來12個月會將基準利率從14%降至8.5%，那將刺激國內消費者和企業借貸。他當時還指出，印度控制通脹的舉措已經讓財政和經常項目赤字企穩，印尼的經常項目赤字也在縮小。

資料圖：羊羣（視覺中國）

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