美聯儲年內的第三次加息如約而至，點陣圖顯示明年還要加三次

雖然美國通脹仍疲軟，但美聯儲如約加息，還提高了明年的GDP增速預期，對失業率也更為樂觀。

美聯儲如期加息並上調經濟預期

北京時間12月14日凌晨，美聯儲公佈12月聯邦公開市場委員會FOMC利率決議，宣佈加息25基點，聯邦基金利率區間上調至1.25%-1.50%，這也是美聯儲年內第三次加息。

點陣圖顯示，美聯儲預計2018年加息三次，在2020年可能達到3%。美聯儲維持2018年PCE通脹預期為1.9%，上調明年GDP增速由2.1%至2.5%，但2019年和2020年經濟增速將放緩至2.1%和2.0%，預計2018年失業率將降至3.9%。

美聯儲最新利率預期點陣圖

美聯儲上調經濟預期，並對失業率持更樂觀的態度

此外，美聯儲會後還宣佈，在縮減資產負債表（縮表）方面，美聯儲將按計劃於明年1月將月度縮減規模增加到200億美元。

決議聲明顯示，美聯儲認為，11月以來就業市場持續強勁，經濟活動穩步增長。工作崗位並未因颶風襲擊而減少，失業率進一步降低。但核心通脹率出現下滑，持續低於2%目標。相信中期通脹會回升到2%目標附近，FOMC將密切關注通脹變化。

最終的表決結果是7-2， 芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans )和明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利(Neel Kashkari )投下反對票。兩人此前多次表示不支持在低通脹條件下加息，並對勞動力閒置問題表達了擔憂。

加息決定公佈後，黃金快速拉昇站上1250美元/盎司關口，日內漲幅擴大至1%，白銀站上16美元/關口，因美聯儲維持2018年加息三次的預期不變及對通脹謹慎態度。美國三大股指小幅拉昇，中長期國債收益率走低。

美聯儲宣佈加息後，黃金價格飆升

12月14日早間，與美聯儲同步，香港金管局也上調了基準利率25個基點至1.75%。

耶倫卸任前最後一次新聞發佈會

在隨後的新聞發佈會上，耶倫表示期待就業市場保持強勁，但隨着貨幣政策收緊，就業崗位增加低於預期，美聯儲依然期望未來幾年通脹回升至2%的目標。將隨時準備必要情況下調整貨幣政策，以實現就業和通脹中期目標。目前就業市場並未過熱，這是薪資增速不快的原因。

對於共和黨税改，耶倫認為税改未來幾年會為經濟增長助力，但不認為會推升通脹，因此美聯儲依然將採取漸進式加息的方式直到利率接近3%。雖然外界認為共和黨税改對投資帶來的刺激充滿不確定性，耶倫認為這將刺激總供給，進而提高潛在GDP和總產出。在現階段低生產率增長環境中是受到歡迎的。不過税改會增加聯邦債務，這是一個令人擔憂的遠期問題，債務/GDP的比例看起來不高但也不低，政府債務實在太高了。要實現特朗普4%的經濟增長目標充滿挑戰，根據國會聯合税收委員會（Joint Tax Committee）的預測模型，單靠税改是不會實現的。

對於自己的接班人，耶倫送上了自己的祝福，相信美鮑威爾能像自己那樣完成美聯儲的使命。鮑威爾很瞭解美聯儲，他領導下的美聯儲將是獨立、不偏不倚、不受政治影響的央行。鮑威爾和自己在漸進式加息問題上達成高度共識。

耶倫明年將卸任美聯儲主席（圖片來源：視覺中國）

耶倫對目前的美國經濟表示欣慰，對就業市場強勁感到驕傲，金融系統比危機時更為穩固，遺憾是沒有實現通脹2%的目標。美聯儲不確定通脹不及預期的原因，有些因素是暫時的，經濟結構產生變化也可能壓制通脹，不排除通脹抬頭前失業率進一步下降的可能性。雖然美債收益率曲線趨平，但出現衰退的概率很低。

**這是耶倫任期內最後一次以美聯儲主席身份出席新聞發佈會。**根據美聯儲官網提供的最新日曆，2018年首次FOMC貨幣政策會議安排在1月30-31日，會後並未安排美聯儲主席出席新聞發佈會環節。耶倫的任期到明年1月31日，隨後美聯儲將進入“鮑威爾時間”。

經美國參議院確認後，由特朗普提名為下任美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將於明年2月3日接任

加息會對新興市場產生影響，中國應對應該以我為主

對於加息，商務部研究院國際市場研究所副所長白明在接受媒體採訪時表示，加息會對歐洲產生一定的影響，可能最直觀的影響主要表現在歐洲的基本面。歐洲的經濟在逐漸好轉，也會逐漸退出量化寬鬆政策，因而有可能會隨着美聯儲加息也進入到加息當中。當然，還有可能對這些國家的資本市場產生抽離作用。不過，要採取什麼措施應對，需要根據各個國家自己的實際情況決定。

而對新興市場，有觀點表示，作為大宗商品最大的需求方，新興市場在美聯儲加息後將遭受較大沖擊。美元加息和美國強勁的經濟使得美國對國際資本的吸引力會大大增加，這會導致資本加速從新興市場流出。除了直接影響到淨資本的流入外，美聯儲加息還會對新興市場的利率產生一定的影響。在這樣的環境下，新興市場不能放開手腳進一步降低利率去刺激經濟，因為這樣會進一步縮減內外利差，加速資本的外逃。

白明表達了相似的觀點。他認為，美元加息和美國經濟表現出的增長強勁使得美國對國際資本的吸引力將大大增加，會很大程度上對新興市場產生影響，企業逐利肯定會尋找無風險收益，所以出現資本出走也不稀奇。

“具體來説，會有兩種新興市場影響表現明顯：一種是通過市場直接影響，比如説中東阿拉伯市場；另一種是外匯儲備比較多的國家，例如中國，還有外匯儲備逐漸增多的印度、日本。另外，對實體經濟即在海外投資的企業會有影響，特別是與特朗普的減税政策結合起來，會讓資金和實體向美國迴流。”他進一步解釋説。

此外，在白明看來，美聯儲加息對中國會不可避免地產生影響。“不過，對中國的影響要分類來看。有些是純粹資本性的投資會受到較大影響，或者是在中國投機的，像房地產投資這樣的，也會受到比較大的影響。而在中國的實業投資，要看成本、看中美政策疊加對哪個產業更有利。事實上，如果只是為了加息和特朗普的減税，就放棄了中國市場，其實是不明智的。畢竟，中國市場這幾年的表現有目共睹。而且如果一旦撤離，可能很快就有其他國家的企業補充進來。”

白明説：“中國應對，應該以我為主，加不加息取決於我們自己的經濟態勢，但是也不排除適度的加息。在適當的時候，我國也可以微調貨幣政策、金融政策，不過最主要的還是要加深我們自身的改革。