費洪平：促進實體經濟與虛擬經濟協調發展

近年來，由於虛擬經濟投資回報率高、回收快，大量資本流入虛擬領域，社會資本“脱實向虛”和企業“棄實投虛”加劇，造成實體經濟存在一定程度的“失血”“抽血”問題。據測算，我國工業平均利潤率僅為6%左右，而證券、銀行業的利潤率在30%左右。同時，非金融部門槓桿率也在快速上升。2012年我國非金融部門的槓桿率為106%，2015年超過140%。高槓杆容易引發金融泡沫，導致金融利潤率虛高，吞噬實體資本。除金融領域外，房地產市場的投機與泡沫也對實體經濟產生了“虹吸效應”，誘導資本大量湧向房地產市場，抬高了實體經濟生產成本，擠壓了實體經濟發展空間。應當認識到，實體經濟是虛擬經濟發展的根基，虛擬經濟是實體經濟的“助推器”。只有振興實體經濟，推動二者相輔相成、互促共進，國民經濟才能持續健康發展。

目前，社會上對虛擬經濟有兩種模糊認識：一種是過分誇大虛擬經濟的重要性，提倡不遺餘力地發展虛擬經濟;另一種是把虛擬經濟等同於投機和“泡沫”，視其為實體經濟發展困難的“首惡”，對發展虛擬經濟持懷疑甚至反對態度。這兩種觀點都有片面性。應當看到，實體經濟和虛擬經濟不是相互對立、相互排斥的，而是相互依存、共生共榮的。一方面，虛擬經濟的有序發展對實體經濟具有促進作用;沒有虛擬經濟，實體經濟發展就會受到很大影響。另一方面，沒有實體經濟，虛擬經濟便是“空中樓閣”，難以健康發展，甚至會出現因“虛火”過旺而危害整體經濟發展的情形。也就是説，虛擬經濟不能脱離實體經濟而獨立存在。振興實體經濟並不意味着排斥虛擬經濟，而是要把握好“虛”與“實”的辯證關係，促進實體經濟和虛擬經濟協調發展，形成“虛”“實”良性互動的國民經濟運行機制。

當前，造成實體經濟發展困難的原因是多方面的，既有長期因素，也有短期因素;既有外部原因，也有內功不足的原因，不能完全歸罪於虛擬經濟。應堅持“以實為本、虛實並舉”的原則，既大力振興實體經濟、為虛擬經濟發展提供堅實基礎，又按照實體經濟的發展需要穩步推進虛擬經濟有序發展、充分發揮虛擬經濟對實體經濟的提升作用。同時，還應加強和完善監管體系與制度建設，防止虛擬經濟脱離實體經濟過度膨脹而阻礙經濟發展。具體來説，可以採取如下措施。

牢牢把握髮展實體經濟這一堅實基礎，實行更加有利於實體經濟發展的政策措施。科學制訂振興實體經濟的戰略規劃。加大對實體經濟的政策支持力度，提高各項政策的協調性。積極營造規範有序、公平競爭的市場環境，促進各類要素向實體經濟聚集，重塑實體經濟競爭優勢。

加快金融體系改革，充分發揮金融服務實體經濟的功能。推進利率、匯率市場化改革，加強貨幣政策、信貸政策和產業政策的協調配合，以貨幣政策工具引導金融機構加大對實體經濟的支持力度。積極探索金融發展新模式，加快構建多層次、多樣化、服務能力更強、適用對象更廣的多元化金融服務體系。健全中小企業融資政策法規體系，建立中小企業貸款和信用擔保風險補償機制，使金融更好服務於實體經濟。

強化制度約束，防止虛擬經濟領域過度投機。加強金融法規與監管體系建設，完善信息披露制度，嚴格規範金融市場行為，嚴厲打擊投機操縱行為。建立符合國情、適應市場規律的房地產平穩健康發展長效機制，迴歸住房的居住屬性，遏制投機性購房需求。

(作者單位：國家發改委宏觀經濟研究院)