劉志勤：經濟雖回暖，須防倒春寒

今年一月份的經濟數據釋放出積極信息，令市場情緒為之一震。CPI和PPI數據出現適度上漲，是近期的新跡象。不少學者專家為此認為，這些數據表明中國經濟正在回暖，預計2017年的經濟運行將整體體現在樂觀軌道上。

近日的中國正進入雨水節氣，表示未來一段時間將面臨回暖為主，且又乍寒還暖之際，告誡人們不可大意，對突然的降温保持警惕和準備狀態，以免春耕春播受到不利影響。其實，中國目前的經濟也似乎正處在“雨水”節氣，大趨勢是回暖，但是存在的各種不穩定因素依然值得注意，並要做好足分的準備，才能對可能出現的乍寒乍暖的反彈心有成竹。

這兩天有三個數字十分引人關注，或許將成為影響我們未來經濟發展的“潛動力”。第一是美國的投資銀行摩根大通銀行近日發佈的報告稱，中國有望在2027年進入高收入國家行列。它認為，隨着中國有效採取的有效積極的經濟政策，將確保中國避免中等收入國家陷阱，使中國的入均收入由現今的8100美元提高到12500美元，從而達到世界銀行定義的高收入國家。 

第二個數字是根據有關信息，今年中國將有巨資投入各種項目，總投入將高達50萬億元! 目前有23個省市公佈了在今年投資固定資產項目已經有40萬億元，如果加上其它未公佈的省市指標，達到50萬億元並非虛言!這個數字有如“春雷”，令整個市場興奮不已!當你聽到這個數字時，是驚還是樂？還是發呆？或許也是兼而有之。這個數字説明什麼，是許多企業家和金融界人士力圖搞清楚的問題。我們知道，中國去年的國民生產總值達到70多萬億元，而今年的固定資產投資規模宏大，達到GDP總額的百分之七十左右，確實令人瞻目。

第三個數字是有關機構公佈的2016年“一帶一路”的總投資達到4930億美元，大約3.5萬億元。另據中國銀行的信息，該行至今投入2.8萬億元參與有關的項目，佔總資產的14%。這些數字顯示，有的機構的確是在“盡最大努力”支持並投入“一帶一路”的發展戰略。

談論這些數字的時候，我們不能不提及中國的居民存款餘額在2016年11月底的金融突破150萬億元。同時，中國的外匯儲備也降到3萬億美元以下，是近期來的最低點。

當我們把這些數字聯繫在一起分析時，不難看出中國的經濟發展面臨着什麼樣的機遇和挑戰。  

首先，這些固定資產的投資的錢從哪裏來？主要來源將是地方政府的信用投資。今年以來，如此大規模的投資需要注意和防範風險。這些固定資產投資的回報週期較長，從投資回報率來看，投資回報環境將有多種不確定因素。據瞭解，各地固定資產投資主要集中在當地基礎建設項目例如地鐵和軌道交通等領域將佔有重要的比重。這類項目對於民營企業的資金雖有巨大吸引力，但是其程序的複雜和融資的交叉聯繫，特別是回報利益分配的不平衡，使不少民營資本望而卻步，持觀望及試投態度為主。所以，處理好國企和民企的關係，是解決資本多源化，風險最小化，利潤最佳化的關鍵，也是保證今年鉅額投資安全順利的核心問題。 由於房地產業不再是固定投資重點，各地政府仍然需要開放新的領域和新的產品，用於吸納各類資源和資金投入。

第二，要特別關注中國未來十年的GDP增長的質量與效益的關係。中國要進入高收入國家，意味着收入將比現在提高百分之五十。要實現這個目標，必須保證一定速度和經濟增長速度。有些人認為中國的GDP增速可以低至5%，中國的外匯儲備可以降到2萬億美元線下。如果真的這樣，對於中國的穩定發展是個威脅。聯想到有人反對高儲蓄，如果再把現有儲蓄擠到市場上“經風雨，見世面”，肯定會給經濟帶來不利影響。必須承認，中國迄今為止取得的成功，其實也得益於有穩定的儲蓄基礎。西方不少人一再鼓動中國要遵循西方消費模式，甚至説中國的過高儲蓄存款阻止了經濟發展，要求學習西方，吃光花盡所有儲蓄，這些觀點必須區別對待，不可盲從。從近期中國出國旅遊和節假日的消費來看，中國的消費已經佔整個GDP的60%，有的學者以西方的消費達到GDP的80%為標準，讓中國學習西方的消費模式，中國真的需要謹慎為好。中國的高儲蓄並不是發展的負擔，始終是穩定社會的“穩定錨”，不可輕言“破儲”，因為儲蓄不僅是公眾的定心丸，還是應急的救身圈。它不是可有可無的存在，而是國家的穩定的必須，只有民心梎了，國家就穩了，不可有絲毫懈怠。

中國的未來充滿活力和希望：“不論平地與山尖，無限風光盡被佔。”中國將在3年中徹底解決極端貧困人口，然後用7年時間完成下一步跳躍，任何一步都是具有挑戰性的歷史使命。雖然這個指標不是我們發改委的文件，但絕對是個值得重視的發展節點!保儲蓄，穩投資，促增長，待到安全度過“雨水”季節，中國經濟務必迎來温暖，萬物齊發的發展期。(作者是中國人民大學重陽金融研究院高級研究員)