萬喆：在“換擋期”加強防範金融風險

北京時間今天凌晨，美聯儲宣佈加息，預示着美國貨幣政策正常化的步伐已經逐漸加快。儘管市場表現比較理性，但美聯儲歷史上歷次加息週期都造成對其他經濟體的不小影響，甚至直接或間接導致一些金融風險的暴露和金融危機的發生。對中國而言，未雨綢繆，“防範風險”已經成為當前政府工作的重點之一。無論在總理記者會，或是在2017年政府工作報告中，“金融風險”都屢次出現。

為什麼把金融風險提高到顯著位置？總體而言，中國正在“新常態”由高速增長向中高速增長轉換的“換擋期”，經濟改革進一步深化，但市場化帶來的市場波動有時超出預期，加深加重了掌握市場和改革深化的難度。

中國經濟現今面臨的風險主要來自三個方面。一種是外部風險。從國際看，2008年金融危機後，全球市場復甦緩慢，需求一直疲軟，風險爆發的可能性長期存在。去年起，英國、歐盟、美國等經濟體發生出乎意料的政治事件，“逆全球化”趨勢明顯，保護主義抬頭。對中國來説，受外需衰退影響和國際市場溢出效應，勢必要承擔相當的風險。

一種是市場風險。中國經濟增長的“GDP競賽”帶來了片面追求增速，而經濟實質“脱實向虛”的問題。當前中國市場更面臨着行政監管思路陳舊，和市場日新月異之間巨大差距帶來的市場風險。

一種是機構風險。由於歷史等原因，中國的一些金融機構有着結構性的內在矛盾。政企、銀企、政銀關係的複雜程度導致了道德風險的累積。

不過，由於中國已對自身所處環境和狀況有相當瞭解，並且不斷積極改進，目前整體風險控制較好，市場和經濟運行較為平穩。從國際上看，在各國都祭出保護主義大旗的狀況下，中國擔當起負責任大國的義務。中國深知，貿易自由和互聯互通是全球發展的不可逆趨勢，因此堅持開放政策不動搖，而且倡導“一帶一路”建設，為全球經濟的可持續發展做出貢獻的同時，也為消除國際上的經濟風險做出了實質貢獻。

從市場上看，市場化改革與監管深化改革雙管齊下。一方面擠壓資金投機套利空間和打壓這種行為，並着力創造良好的營商環境，降低税費、簡政放權，使資金“脱虛向實”;另一方面，對市場中造假欺詐、違法違規、興風作浪的行為進行深挖重罰，並不斷履新監管思路、豐富監管層次、健全監管體系，證監會這一年多的“重拳出擊”就是明證。

從機構上看，推進金融機構的市場化改革已在有序進行。利率市場化的推進，民營銀行等牌照的發放，對銀行內部整頓即外部服務水平提高的新要求，都是希望讓銀行在市場化的進程中能夠越來越按照經濟規律辦事。

因此，在內外部壓力仍然很大，風險預期並未消失的情況下，中國經濟砥礪前行，保持相對的平穩已非常不易。但對中國而言，內外風險仍難言完全消除，保持長期警惕，堅持深化改革，推動精細化改革，才是未來不可動搖的發展方向。(作者是國家發改委國閤中心首席經濟學家)