亞洲韌性，中國貢獻

作者：中國社會科學院世界經濟與政治研究所全球宏觀經濟研究室 楊盼盼

今年是亞洲金融危機爆發二十週年，博鰲亞洲論壇特設分論壇紀念此次危機。過去的經驗表明，這絕不是為了忘卻的紀念，事實上，對於危機的記憶以及教訓總結，時至今日仍然深刻地影響着亞洲區域的經濟發展和經貿合作。

一個不可忽視的事實是，自亞洲金融危機結束之後至今，亞洲地區再也沒有陷入到類似的全面危機之中，哪怕是在十年之前次貸危機爆發並蔓延成一場全球性金融危機時。相對而言，亞洲經濟體在全球經濟增長步入低迷時仍然保有韌性。根據社科院發佈的《2016世界經濟黃皮書》，亞太經濟體2016年的經濟增速為5.4%，顯著高於全球3.1%的經濟增速，其中亞太新興和發展中經濟體的經濟增速為6.5%，比全部新興和發展中經濟體的平均經濟增速高出2.3個百分點。亞洲依舊是全球經濟增長的引擎和穩定器。對這一現象的解讀和原因分析，有助於我們理解亞洲經濟的現狀，展望亞洲經濟的未來。

誠然，亞洲的韌性源於危機的教訓為多數亞洲國家所汲取：危機之後，各國在對待短期資本流動方面更加謹慎、實施更為靈活的匯率制度、積累外匯儲備、合作構建區域金融安全網，這些舉措均在一定程度上降低了危機發生的可能性。然而另一個不容忽視的因素是，中國在提升亞洲韌性方面扮演的舉足輕重的作用。

中國作為亞洲國家重要的需求來源方發揮了重要的作用。分析亞洲金融危機之前的情形，危機主要國家印尼、馬來西亞、菲律賓、泰國、韓國的主要貿易伙伴是亞洲區域外部國家。這些國家對美出口佔總出口比重分別為14%、18%、33%、18%和16%，同期，對中國出口佔總出口比重分別為4%、2%、2%、3%、8%。而2015年，這些國家對中國的出口佔比分別上升至10%、13%、11%、11%和26%，對美國則下降為11%、9%、15%、11%和13%。

中國的需求在兩個方面有較為顯著的作用，一是增加了亞洲國家的外需來源，使得它們的經濟基本面更加穩固。例如，在危機之前，這些國家的經常賬户一直處於赤字狀態，其中馬來西亞和泰國的經常賬户赤字佔GDP的比重甚至達到8%-9%。而目前，這些國家在多數年份經常賬户處於盈餘狀態，出現赤字的年份赤字規模也沒有超過4%，經濟基本面的韌性得以提升。二是在其他外需引擎出現問題時，中國的外需能夠起到緩衝器的作用。這一點在次貸危機及隨後的歐債危機爆發之後體現得非常明顯。2011年前後，上述國家對中國出口的佔比在總出口中的比重基本達到了一個峯值，而與此同時對美國、歐盟出口的佔比則下降至低點。因此，在外部危機的非常時期，中國提供的穩定外需，為亞洲國家應對外部衝擊提供了更多空間。

中國除了作為亞洲國家的重要外需來源，其本身的發展也是亞洲地區韌性的重要來源。以東盟10+3這一區域情形分析，中國GDP的絕對規模佔比從1997年的約三分之一上升為2016年的約三分之二；而從經濟增速的貢獻來看，中國經濟增速貢獻佔比從1997年的59%上升至2016年的77%。中國本身的經濟增長為亞洲地區的穩健做出了重大貢獻。

此外，因為區域內價值鏈的發展，中國向亞洲區外的出口也可以轉變成為對亞洲區內國家的需求，根據OECD-WTO增加值貿易數據庫，中國出口至全球的商品中，來自於東盟國家的中間品投入佔所有外國中間品投入的10%，來自於東亞國家的中間品投入佔比約30%，這些都將轉化為對亞洲地區國家中間產品的真實需求。

展望未來，中國仍然是亞洲地區穩定的一個重要來源，而其提供穩定支持的渠道也有望進一步拓展：

一方面，中國將繼續發揮實體經濟的支持作用。中國仍將作為亞洲乃至全球重要外需來源，根據《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》，十三五期間，中國將實行積極的進口政策，向全球擴大市場開放。中國還將加快亞洲區域內的自由貿易區建設，推進區域全面經濟夥伴關係協定談判，推進亞太自由貿易區建設，維護貿易渠道在穩定亞洲地區經濟中的基礎性作用。

另一方面，從實體經濟的支持延伸至金融領域的支持。中國正在建立區域金融安全網領域發揮更積極作用，推動將清邁協議多邊化機制做實，使之真正為本地區提供流動性。在資本流動方面，中長期資金對於亞洲地區新興和發展中經濟體的積極作用更為顯著。中國積極推動亞洲債券市場建設，解決亞洲國家對外融資中面臨的期限和貨幣雙錯配問題；積極推進“一帶一路”建設，參與亞洲基礎設施投資銀行和金磚開發銀行建設，發揮絲路基金作用，有助於亞洲國家解決基礎設施融資瓶頸問題，提升經濟潛在增長水平。