萬喆：金融監管務須着眼長遠

日前，中共中央總書記習近平在主持中共中央政治局就維護國家金融安全進行學習時強調，金融安全是國家安全的重要組成部分，是經濟平穩健康發展的重要基礎。最近，關於監管的討論也是不絕於耳。如何理性、科學、系統地監管，以及以何種方式維護國家金融安全、保證經濟健康運行，在現實中被提上台面。

中國金融監管當下的問題，一方面是由於經濟高速發展，對市場失之於寬，從而造成監管“缺位”。另一方面，正是由於制度建設落後，在遇到風險集聚時，往往出現“病急亂投醫”或者“頭疼醫頭腳疼醫腳”的狀況，喜歡用舊思維、行政力量一刀切，用力過猛，造成監管“越位”。

監管“錯位”帶來的，自然是長期的資金錯位、資源錯位，引發深層次的經濟矛盾，進而給國家經濟造成極大損害，對國家金融安全構成極大威脅。因此，當下的“防風險”目標，是對金融角色的歸位，也是對金融監管的正位。

近期的股市波動也由此而來。當下，M2持續走低，央行政策暗暗加碼。貨幣政策由寬鬆轉為收縮的過程中，整個市場都感受到了流動性緊張。而銀監會一個月內連續下發7個文件，進一步收緊市場資金，市場驟然反轉，因此股票、債券、大宗齊齊下跌。

消減泡沫的同時，股市只是一個窗口現象。股市下跌和股民叫苦所反映的，就是有些監管手段過於猛烈、快速。而金融市場今日亂象，並非一日之功，所有個體盤根錯節。因此，嚴格監管是一方面，監管政策出台的順序、尺度等也應當有科學、系統的思路，應在市場溝通中逐漸收緊，同時彌補漏洞，積極完善機制建設。不應當把目標只定於當下，而要有決心、也要有耐心，使用加速度堅決推行，把目標定於長期。

在這個意義上，當前證監會的方向和方式是可取的：股災後平穩修復市場信心，同時查處監管漏洞，逐步完善監管機制。待市場平穩後進行更大規模和尺度的監管改革，同時用“喊話”形式提醒市場，事實上是在減低市場變動帶來的傷害。但在當前階段和特色下，很多投資者不明真相，被更多各路角色“喊話”帶歪。其實，證監會程序機制完善清晰，針對各項違法違規行為，已逐漸建立起公開的機制通道進行審核、質詢、查處、處罰等，真正還市場以公平公正，保護中小投資者利益，且進一步機制建設和建規立法也在有序推進。

當金融泡沫出現，我們看到的股市、樓市、甚至債務都是終端表象，其根源和內幕其實都更為嚴重。因此，需要堅決地去除腐敗、加強監管，恢復市場正常化。同時，也需要搞清表裏、明白根源，找到恢復市場的系統性解決方案。(作者是國家發改委國際合作中心首席經濟學家)