李大霄：做好人買好股得好報

前一段時間，股市疲軟無力。於是，那些沒有賺到錢甚至賠了錢的人開始抱怨，並把目標對準證監會主席劉士餘。

首先，筆者想説的是，“抱怨”劉主席的不是所有股民，而僅僅只是一部分。通常來説，股市投資者分兩種：一種是價值投資者，就是買股票時把自己當成長期股東;另一種喜歡投機，喜歡垃圾與題材股。這兩種投資者對劉主席的態度是不一樣的。價值投資者通常是“挺劉派”。道理在於，劉士餘主席在2016年初上任時是2600多點，到現在3100的點位，大盤還是上漲了的，其中價值股漲勢喜人。這段時間證監會出台了大量新政，皆從保護投資者利益出發，鼓勵價值投資，鼓勵長期投資，打擊市場操縱行為，對融資者加以限制。這些是客觀事實。

但同期來看，也有不少股票跌了，這主要是因為被高估的垃圾與題材股下行所致。高估比較嚴重的股票基本有五類，即小盤股、次新股、績差股、題材股和偽成長股。而絕大多數投機者都喜歡買這五類股票，當投機不順利時必然有怨氣，所以“抱怨”劉主席的主要是他們。

中國股市正朝着健康發展的方向邁進，投資者應搞清楚今後的發展方向。

第一是市場化。市場化就是以後的中國A股市場會逐漸向自由市場過渡，從審批制逐漸向註冊制過渡。這個過程不可逆轉。以後定價也會從行政定價轉為市場定價，就像自由市場買菜，無需行政定價。

第二是國際化。以前A股是一個封閉市場，後來通過滬港通、深港通逐漸走出國際化第一步。以後隨着人民幣的國際化推動，A股的圍牆最終會被“拆除”。深港通、滬港通的種種限制將被取消，真正的國際化時代將會到來。

第三是法制化。A股以後就是法制管理的市場，不斷地完善法律法規條款，讓市場變成法制市場，有法可依，有規可循。違法成本不斷提高，市場更加有序。

第四是規範化。市場逐漸向國際市場規範靠攏，獨立於全球市場的中國特色可能逐漸減少，國際通用的會計準則和相關市場規則等將逐漸成為通用規範。

第五是退市機制的正常化。改變只上不下的局面，上市和退市應取得平衡，保證上市公司的數目相對穩定，而不是無限擴大。保證優勝劣汰，保證市場不斷有新鮮血液。當然這個進程要與市場的接受程度相適應。

只要朝這五個方向發展，中國股市就會不斷邁向成熟。但作為投資者一定要注意，不能只靠證監會來保護自己，還得要自己成熟起來，拋棄高風險的投資行為，多做理性投資和價值投資，更好地保護好自己的財富，也就是“做好人買好股得好報”。投資者成熟起來以後，“抱怨”劉士餘主席的人相信會越來越少，感謝他的人估計會越來越多。而且，市場在一系列政策利好的推動下，很快就會有轉機。(作者是英大證券研究所所長)