養老保險個人賬户並不是應對人口老齡化的靈丹妙藥

作者：中山大學嶺南學院副教授 彭浩然

自上世紀90年代以來，為了應對人口老齡化的挑戰，我國嘗試在基本養老保險制度中引入個人賬户，並最終採用了社會統籌與個人賬户相結合的“統賬結合”模式。其中，社會統籌賬户採用現收現付制，個人賬户採用基金積累制。然後，由於沒有完全解決好制度轉軌成本，社會統籌基金出現了收不抵支的現象。為了保證養老金當期發放，部分地方政府挪用個人賬户的資金，造成個人賬户“空賬”現象。時至今日，養老保險個人賬户“空賬”問題依然困擾着我國養老保險制度改革。

*1.養老保險個人賬户並不是應對人口老齡化的靈丹妙藥。*由於基本養老保險制度的目標具有多元性，包括消費平滑、應對長壽風險、消除貧困、收入再分配等，所以，無論是在理論上還是實踐中，世界上並不存在一種絕對佔優的養老保險制度適合所有的國家。正因如此，許多國際機構才提出要建立多支柱的養老保險體系來實現以上諸多目標。簡單來看，現收現付制與基金積累制面臨着不同的風險。前者受人口結構影響較大，而後者會面臨較大的投資風險和通貨膨脹風險。換言之，兩種制度都會遇到困難與挑戰，並不是非A即B的關係。我們很難簡單地去説現收現付制比基金積累制要好，或者基金積累制比現收現付制要好。Nicholas Barr（2002）指出現收現付制與基金積累制在應對人口老齡化方面並無明顯差異，最關鍵的問題是產出增加，而不是養老保險制度選擇。

*2.“統賬結合”模式的理論基礎在於分散不同養老保險制度的風險。*對於我國基本養老保險為什麼要採用“統賬結合”模式，國內學者研究甚少，通常認為這是一種折中的辦法，將現收現付制與基金積累制兩者結合在一起，社會統籌賬户體現公平，個人賬户體現效率。國外一些學者最近也在對養老保險制度改革進行反思。他們認為：現收現付制容易受到人口結構、工資增長率變化的衝擊，而基金積累制所面臨的投資風險同樣不能忽視。儘管基金積累制的期望投資回報率可能高於現收現付制的隱含回報率，但是考慮到現收現付制可以對沖基金積累制的風險，從風險組合的角度來看，許多國家的基本養老保險制度中保留一定比例的現收現付製成份是可取的；不同國家現收現付制與基金積累制的具體比例取決於現收現付制的隱含回報率和基金積累制的投資回報率的風險特徵。所以，我國養老保險“統賬結合”模式的理論基礎在於分散了現收現付制與基金積累制的風險。

*3.我國基本養老保險制度應該以現收現付製為主導。*從具體實踐來看，由於我國養老保險制度轉軌成本問題一直未得到妥善解決，“統賬結合”模式並未真正發揮作用。自從我國實行“統賬結合”模式以來，養老保險覆蓋面迅速擴大，職工平均工資也增長較快。與此同時，養老保險基金結餘絕大多數都用於存銀行和買國債，投資回報率非常低，造成了極大的效率損失。全國社會保障基金的年平均投資回報率看起來還不錯，但波動非常大。基於以上情況考慮，至少在現階段，我國基本養老保險制度應該以現收現付製為主導，即社會統籌賬户在“統賬結合”模式中佔絕大比重。

綜上所述，筆者不贊同我國需要進行激烈顛覆式的養老金改革，因為新的養老金制度同樣也會存在問題與挑戰，還會動搖老百姓對養老金制度的信心。在目前的“統賬結合”模式下，社會統籌賬户與個人賬户的相對規模大小取決於政策制定者對不同風險的判斷與理解，以及政府應對不同風險的能力。當養老保險基金投資面臨較大風險時，我國政府絕對不宜擴大個人賬户規模。同時，我國基本養老保險制度設計中的確存在一些不完善之處，需要加以改進。筆者建議中國政府降低養老金待遇增長速度、提高養老保險基金的投資回報率、改革個人賬户養老金計發辦法。從長期來看，我國應對未來人口老齡化挑戰的關鍵在於提高未來在職者的人力資本和勞動生產率。人力資本包括人口數量和人口質量兩方面。中國政府已經逐步放開生育控制，接下來要出台一些鼓勵生育的配套措施，來刺激人口增長，並加大人力資本投資。這些做法從長期來看對維持基本養老保險制度的財務可持續性有積極作用。

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