社評：資本大鱷是商業英雄，還是超級騙子

資本市場近一段時間波詭雲譎，多位著名的商業大鱷成為大型併購或者信息突變的主角。媒體議論紛紛，吃瓜羣眾看不太懂，但大多跟着對“騙局”的種種分析走了，中國的資本市場似乎出了較大問題，這是許多人的印象。

賈躍亭失去了樂視網董事長的位置，如今人在美國，輿論一般認為他是“避難”去了，並且把他這些年的所作所為與“龐氏騙局”相提並論。萬達賣了632億元資產，財務形勢應該因此更好了，但不少輿論把萬達與樂視捏在一起説，懷疑這是王健林“要跑”的前兆。

輿論對民營企業海外併購行為的懷疑在加重，缺少核心技術優勢、海外併購又比較多的民營企業都似乎在失去公眾的信任，任何風吹草動都會引起那些企業有意“轉移資產和外逃”的新一輪質疑。中國公司在海外買下某個領域標誌性資產令國內公眾為之驕傲的情景看似一去不復返了。

海外投資本來就有商業擴張和資產風險配置的雙重含義，對具體海外併購朝哪個方向定性，取決於公眾對此類收購的瞭解以及對開展收購的中國公司的信任程度，另外國家的大氛圍也會對此產生一定影響。現在的情況是，對民營企業收購海外技術型公司，輿論比較贊同，比如吉利收購沃爾沃一直被看成是成功的案例。對收購海外能被解釋為“軟實力”的那些項目，公眾的質疑最為集中。

另外，對民營企業使用銀行貸款等槓桿去海外開展的收購，輿論的抱怨尤其多。它們還招來了“官商勾結”的質疑。

現在每有大型收購，那些動輒百億計的錢都是哪裏來的，為什麼有的投資公司能夠撬動十分強大的金融槓桿，也是眾説紛紜。其中或者有“騙”，或者有“貪腐”，這樣的人云亦云在互聯網上相當普遍。

不能不説，對大型資本運作，尤其是藉助高槓杆的資本運作，中國社會還比較陌生。不僅公眾不瞭解所以然，監管機構對它們做定性估計也有困難，操作者本人也是中國這樣乾的第一波，同樣未必就清楚他們的前方究竟是什麼，他們應當説很大程度上是在冒險。

已經有一定規模的公司，從一開始就決心“一騙到底”的，恐怕很少。最後搞成“龐氏騙局”的，開始恐怕還是有一個雄心勃勃的計劃，並且有了不錯的起步，後來誤判市場，形成盲目擴張，直至資金鍊出了問題，被迫“拆東牆補西牆”，或者編更好的故事掩蓋當前的困局，試圖“再搏一把”，直到危機全面爆發，創始人成為公眾眼中的“標準騙子”。

輿論不斷對投資者們產生疑竇，這大概不能算不正常。很多議論可能既“無風不起浪”，又多少有些誇張。陷入眾人口中的資本大鱷們能不能游出輿論的口水，關鍵要看他們的真實實力。有的可能最後真的就被淹沒了，但做事紮實的公司，就能經得起各種傳言唱衰的洗禮，變得愈發堅韌、強大。

萬達是中國最大的民營企業之一，它近年提出的“輕資產戰略”對中國社會來説還比較新，這個概念是無法向公眾用語言解釋清楚的，它只能通過萬達的新一輪成功來證明。面對輿論和經濟環境的不斷變化，萬達如何表現，能否承受得起，對民營企業的真實質量或許有着標誌意義。