劉質新：為企業海外投資立好規矩

2000年初“走出去”戰略實施以來，中國企業海外投資與併購穩步推進。尤其2008年國際金融危機後，在外匯規模穩定、國內資本充足以及一些發達國家資產價格走低等背景下，中國企業海外投資併購迎來熱潮。數據顯示，2010年以來，中國企業出境投資與併購高達1800筆，總金額超過4.6萬億元人民幣。

在這股熱潮中，一些問題也逐漸積累、暴露出來，甚至變得愈發突出。

首先，很多海外投資與併購主要在房地產、酒店、影城與體育俱樂部等估值波動性與隨意性較大的項目上做文章，這與國家對外投資產業政策以及國家實際發展需求有所偏離。

其次，在海外投資與併購資金籌措上，將債務留在國內，即通過股市定向增發、發行債券、向金融機構貸款或在民間進行高槓杆融資等，實現所謂“以人民幣負債換取美元或歐元資產”。但如果這些投資與併購的海外資產經營不善，或因文化隔閡未能成功整合導致虧損，很可能導致企業資金鍊斷裂，連鎖效應由此迸發。其結果是，國內金融機構必然被迫承接金融風險最終一棒，國家金融穩定可能因此受到影響。

再者，一些企業的以上這些海外投資和併購做法屢屢得逞，客觀上導致其資產價格被高估，進而誘使更多企業或個人產生海外配置資產的衝動。不排除這個過程中魚龍混雜，出現借海外投資的“包裝”行轉移資產之實的情況，造成資本外流。

某種程度上，企業海外投資併購有賴於國家“走出去”戰略的支撐，這也決定了海外投資併購應該講一些“規矩”。

第一，有理性。務必緊扣國家對外投資產業政策，瞄準獲得先進技術、擴大國際市場份額，推動主業做大做優做強、轉型升級，滿足國家資源需求，助升國家經濟競爭力。

第二，防風險。海外投資與併購風險，不光來自標的本身科技含量、市場潛力與所在國產業政策支持與否，還有對所在國勞工制度、法律制度、經營文化與風俗習慣的認知程度。

第三，講擔當。以中國與中國人的“形象大使”角色要求，約束自己的言行並貫穿海外投資與併購全過程;以斬斷金融風險向國內金融機構傳遞的脈絡為底線，廣泛拓展融資渠道，滿足海外投資與併購的資金需求。

第四，重品牌。推動“中國製造”與國家優勢產能走向國際市場，既優化外貿結構，又能促進國內產業轉型升級，還對構建互利共贏的國際經濟新秩序具有深遠影響。(作者是江西媒體人)