權重藍籌壓軸 滬綜指進可攻退可守

自上週成功突破3300點重要阻力位之後，本週五個交易日，在權重藍籌板塊的強力支撐之下，滬綜指成功站穩這一重要“心理關口”。昨日雖然滬綜指日K線上收出一根長上影線，表明有拋壓湧出，但鋼鐵、採掘和有色金屬等週期板塊漲勢如虹，給後續市場繼續向上突破提供了信心。

增量資金一直是市場關心的影響股價走勢的最核心因素。可以看到近期量能提升顯著。Wind數據顯示，6月1日全部A股成交金額為3817.55億元，而9月1日，這一數值已經提升到6402.98億元，增幅2585.43億元或67.72%。

二季度增量資金幾乎是以跑步入場的速度進入A股，其中槓桿資金不可忽視。Wind數據顯示，兩融餘額方面，6月1日滬深兩融餘額為8646.28億元，目前已達9464.10億元，增加817.82億元，增幅9.46%。

資金最青睞的莫過於週期板塊。6月份以來，申萬各行業指數全面上漲，其中鋼鐵、有色金屬、採掘等三大週期板塊領漲，漲幅分別高達42.2%、37.84%和26.52%。環保風暴以及供給側改革落到實處，是將週期板塊推到風口的主要引擎。但這並不是表面上的“講故事”或概念炒作，而是來自公司業績層面的真實支撐。

Wind數據顯示，2017年中報淨利潤增幅最大的行業便是採掘、鋼鐵和有色金屬行業。其中申萬採掘行業以4862.35%的淨利潤同比增長率遙居榜首，鋼鐵行業和有色金屬行業則分別以402.79%和101.31%的淨利潤同比增長率位居榜眼和探花席位。

週期行業是否真正內核式復甦，業內分歧較大，看空者認為行業的供應過剩問題依然存在，只是短期事件性因素引發的結構性供給偏緊。然而，此次環保高壓和供給側在可以預見的將來，將大概率延續下去，產業層面也切實感受到了此次環保壓力和供給側改革執行的力度，這將為中國經濟復甦奠定最紮實的基礎。

這在數據上也得到了體現。2017年8月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為51.7%，比上月上升0.3個百分點；中國非製造業商務活動指數為53.4%，比上月回落1.1個百分點。各分項指標中，需求、生產上升，庫存有所回落，價格漲幅較大。隨着第四輪中央環保督查發力，傳統工業行業供給收縮明顯，在產能加速去化的過程中，原材料購進價格大幅上升。這預示着，未來PPI大概率維持高位，企業生產經營活動預期指數連續回升至年內次高水平，工業生產向好趨勢仍能夠維持。

當前週期板塊雖已經有一定漲幅，但估值仍處於歷史相對低位，在企業業績向好的背景下，仍有望延續強勢格局。值得注意的是，非銀金融板塊在二季度得到了證金公司大手筆增持，作為市場上舉足輕重的投資風向標，後續或吸引跟風資金入駐，成為接力上漲的權重板塊。上述權重板塊的強者很強，將賦予指數“進可攻、退可守”的力量，近期中小創板塊有所表現，煤電重組、國企改革等概念廣泛開花，則有助於形成賺錢效應，增加市場人氣。