ICO將納入監管：終結非理性繁榮 業內關注誰來管

ICO將納入監管 業界關注“誰來管”

ICO處於監管空白的日子不會持續多久了。

據瞭解，目前，包括央行、證監會、銀監會在內的監管部門以及一些行業協會等對ICO密集發聲或表態，ICO監管或正處政策出台的臨界點。

據一位接近監管層的人士對《中國經營報》記者透露：“目前上層主要矛盾是誰來管的問題，有法學專家認為得讓證監會管，也有研究學者説讓央行管。而中層執行部門，如地方金融局，要‘提示風險’，否則算瀆職。”

至於是否會取締ICO的説法，上述人士表示“並不是完全沒可能”。“證監會是想取締ICO的，因為ICO或多或少搶了IPO的飯碗，ICO可以算是數字資產創業板。”該人士説。

不過，另一位業內人士稱：“這一波的監管主要還是針對非法經營的平台，比如涉嫌傳銷和詐騙的。”

就在8月30日晚間，國內較知名的ICO平台ICOINFO發公告稱，為防範風險，從即日起，主動暫停一切ICO業務，待相關部門監管政策出台後，將按照政策規範開展業務。

非理性的繁榮

ICO全稱為Initial Coin Offering，即數字貨幣首次公開眾籌。與IPO類似，只是其發行標的物由證券變成了數字加密貨幣，並且以類似眾籌的方式發行。一般來説，區塊鏈初創公司以眾籌的方式，交換比特幣、以太幣等主流數字貨幣，以達到融資創業目的。

投資者賭的是，認購的代幣（指企業發行ICO所使用的虛擬幣）能夠登陸交易市場並會升值。新型數字資產升值與否，取決於ICO項目的應用前景。ICO發起者會發佈一個技術白皮書，闡釋其技術上的創新與突破。眾籌獲得的數字貨幣將投入到該技術的後續研發中。

“目前這些二級流通平台，使得ICO交易火爆。現在很多人不在乎團隊靠譜度，不在乎項目應用場景，代幣上市升值就轉手賣掉。在二級市場裏，有些ICO剛剛上市就被炒到了超高的價格。”一位幣圈人士對記者稱。

上述幣圈人士還稱，因為缺乏規範，有的ICO項目發起方甚至沒有註冊公司，發起的項目良莠不齊，沒有任何的程序，發行過程不透明。而很多人僅憑ICO的一紙項目白皮書和圈內人站台便盲目入市。

點量金服CEO孔祥輝對記者表示，今年6月以來，ICO市場的確處在一個非理性的繁榮時期，業內對項目的風險評估沒有統一標準，加上市場中投機成分很大，這就容易使各方參與者放大對獲利的追求，忽視投資行為和項目本身存在的風險。對於區塊鏈行業整體健康、穩定、積極的發展而言，無法起到積極推進的影響。

根據一份國內主要ICO項目收益榜單顯示，截至2017年8月25日，量子鏈漲幅達47倍，公信寶漲幅達36倍，幣安漲幅達20倍（注：量子鏈、公信寶、幣安皆為代幣名稱）。

同時，ICO面臨的風險也是多樣性的。

“首先，目前絕大部分ICO項目都處於概念階段，對於投資者而言風險是巨大的。其次，ICO目前還未得到法律保護，也就是説投資者如果被騙，很難追回損失。然後是規範性，即目前相關法律法規的缺失，讓整個市場處於魚龍混雜狀態。最後，投資者的盲目熱情，極大地消耗了整個區塊鏈行業的未來信心。”孔祥輝稱。

北京金誠同達（上海）律師事務所區塊鏈法律事務律師張烽則表示，主要的風險在於有不少名義上打着ICO旗號實質為違規發行證券、債券、募集基金，甚至非法集資，傳銷活動衝擊金融監管秩序，侵害投資者權益。針對ICO和數字資產交易所中所逐漸累積的風險，適時出台監管是必要的。對正規區塊鏈應用是一個利好。

監管“誰來管”

8月28日，北京市網貸行業協會對外發布了《ICO風險提示函》，規勸網貸行業協會會員、觀察員迴避ICO相關項目。其中提到，相關交易平台由於沒有明確獲得法律授予的合法身份，經營主體在經營資格上和相關税務等法律問題上也存在着稽查風險。

業內普遍認為，ICO納入監管是一定的，而誰來管、怎麼管尚未明確，這也成為業界關注的焦點。

張烽律師認為，由於ICO以及比特幣具有一定的貨幣屬性，具有支付功能，目前我國是以人民銀行牽頭監管。如果ICO中涉及屬於發行證券性質的行為，那應該由證監會來處理。

由於ICO的全球性、無國界等特點，因此也加大了監管的難度。

OKCoin幣行副總裁田穎認為，ICO的監管，首先是明確法理定性。對ICO的企業進行登記式管理、對ICO募集的代幣進行公開透明的託管管理，項目發起方、代幣流通平台、第三方宣傳機構，對項目真實性需要加強考察，增加投資者風險教育，有效控制風險。這些監管辦法都可以在定性後執行。也有很多法學專家建議參考英國、新加坡推行的金融科技沙盒監管系統，將創新和風險間的矛盾最小化。

對於監管上的難點，張烽表示，難點在於確立區塊鏈技術應用的行業標準，即到底什麼樣的項目屬於正規項目，這個可能需要有一個過程，因為技術本身以及業務模式尚處於成熟中。“但我們當前可以針對一些明顯的違法性行為，即其本身並不屬於創新性的區塊鏈應用項目，只是打着ICO旗號而實質上是傳統融資性項目，有些發行的代幣其實就是證券，這種行為應該納入正常監管。”他説。

對於監管的影響，田穎表示，短期來看對目前市場是有一定的衝擊，長期來看則是利於整個數字資產行業的持續、健康發展，真正做到讓市場先健康，再高效。此外，監管也會使優質的項目能夠呈現其價值。