董希淼：遏制ICO亂局刻不容緩

近來，以ICO名義開展的非法融資活動盛行，不少投資者陷入彀中，可能引發較大風險，打擊、遏制這樣的騙局刻不容緩。

所謂的ICO(Initial Coin Offering)，是指“首次數字代幣公開發行”。這是一種模仿股票市場IPO(首次公開發行)的網絡融資行為。簡單講就是，發起方在網絡上發行一個虛擬的所謂數字代幣，提前讓你拿錢去買比特幣等虛擬商品，然後用比特幣來換這個即將發行出來的代幣。為了吸引投資，發起方往往宣稱其代幣未來很有可能像比特幣一樣值錢，價格翻個幾倍幾十倍不是問題。你不能給人家人民幣，但買代幣需要投入真金白銀，而且代幣並非股權。

因存在較高的技術門檻，自2013年7月首個項目實施以來，ICO處於不温不火的狀態，2015年全球融資額僅為1400萬美元。但隨着相關技術發展及少數項目帶來的造富效應，ICO近年來迅速成為投資焦點。特別是在我國，今年以來ICO融資額預計超過50億元人民幣，膨脹速度非常快。部分ICO項目在數小時內甚至幾分鐘內便完成募集，以“中國大媽”為代表的普通投資者紛紛跟風進場。受此影響，比特幣、以太坊等價格更是連漲數百倍。

ICO項目基本與區塊鏈技術有關，且需要以比特幣等流動性較好的虛擬商品來投資，這樣使得ICO項目逃脱了非法吸收公眾存款的嫌疑。然而，當前ICO仍然處於“無門檻、無標準、無監管”的“三無”狀態，存在着較大的風險隱患。一方面，ICO平台及相關項目發端於互聯網，平台和投資者繞過監管機構，發佈和參與境外ICO項目，其中違法行為難以監管。另一方面，比特幣等交易平台買賣虛擬商品，沒有記錄、缺乏約束，容易成為進行洗錢和恐怖融資的渠道。

事實上，目前絕大部分ICO項目並非真正融資，只是打着區塊鏈和數字貨幣等高大上旗號，從事非法集資和金融詐騙。發行方編制虛假項目白皮書，項目五花八門，根本無法查證。更為離奇的是，有些ICO項目連最基本的項目白皮書都沒有，也能一兩天騙取投資者數千萬甚至上億資金。

ICO野蠻生長，擾亂了社會經濟秩序並形成了較大風險隱患。打擊、遏制ICO亂象，需要多方共同努力：

首先，監管部門對此要加強監管。國際社會雖尚未對ICO監管達成一致，但美國、俄羅斯、英國等多數國家要求在客户適當性和反洗錢方面執行規定，並對所有交易行為進行監控。我國可參照網絡借貸(P2P)的監管，儘快將ICO納入到監管體系，涉及非法發行證券、非法集資等行為的更應嚴厲打擊和取締。

其次，投資者要保持清醒頭腦，儘快遠離ICO騙局。在我國，絕大部分ICO項目是偽ICO，是披着金融科技外衣的詐騙行為。即使是真正的ICO，由於技術門檻高，資產不清晰，也不適合大眾投資者。近期公開徵求意見的《處置非法集資條例》強調，非法集資參與人應當自行承擔因參與非法集資受到的損失。

再次，相關平台應停止發行ICO項目。我國金融市場處於發展之中，大眾投資者缺乏專業知識且風險承受能力不高。在ICO相關制度缺失、監管政策未定的情況下，交易平台應停止發行項目並停止相關服務，破壞滋生非法行為的温牀。還要加強投資者教育和風險提示，幫助他們認清本質，冷靜判別，謹慎對待。(作者是中國人民大學重陽金融研究院高級研究員)