補貼退坡加劇資金需求 行業洗牌部分鋰電企業將“退場”

每經記者 蘇傑德 每經編輯 陳俊傑

鋰電行業跨界併購數量激增，更多資金的注入給行業帶來鉅變，同時，在行業洗牌背景下，跨界投資“交了學費”的概率也不斷上升。

鋰電行業對資金的渴求，一方面源於產能的加速擴張。真鋰研究首席分析師墨柯告訴《每日經濟新聞》記者，鋰電企業靠自身利潤很難趕上行業的發展速度，即便不考慮做大做強，只考慮維持市場份額，也必須要融資。另一方面，新能源汽車補貼退坡等政策波及上游，鋰電行業資金吃緊。

有業內觀點指出，今後幾年的補貼退坡會給一些沒有資金、技術實力的公司帶來很大壓力，有相當部分會退出市場。

鋰電公司資金飢渴

鋰電池原材料主要包括正極材料、負極材料、電解液、隔膜等，其中隔膜因其技術門檻較高，相比其他材料國產化程度還在提升中。

8月22日，創新股份在回覆證監會問詢時詳細列出併購標的公司擴產一條生產線所需要的資金和時間投入。一條濕法隔膜生產線及配套設施需要投入約2億元，但是隻有投資還不夠。從設備預定、安裝調試，到大批量的生產出合格的產品至少需要2年左右時間。

耗時、耗金錢，更多的隔膜生產企業尋求資本的幫助。2016年，與隔膜相關的併購不到10%，而今年上半年就達到了21%左右。

上海勁邦股權投資管理有限公司合夥人王榮進認為，對於被併購標的所屬的新能源行業來講，核心是重資產的製造業，資金要求高，與上市公司合作，這些標的看重上市公司平台募集資金的能力，能夠獲得資金，加快發展。

實際上，整個鋰電行業對資本有非常高的敏感度，前期投資大，生產線建成後需要持續的資本輸入為鋰電企業帶來極大壓力。鋰電行業企業為獲取資金支持，以多種方式進入資本市場。除了被併購、被增資之外，一些公司試圖通過自己上市來解決資本問題。

不過，王榮進稱，鋰電投資併購潮之所以發生，上市公司和被併購標的都有其內在訴求。對於上市公司而言，大部分是基於業務轉型或市值管理的需要；對於被併購標的而言，有些看中上市公司強大募集資金能力，因為鋰電領域屬於重資產，對資金要求較高，有些則趁行業處於風口選擇套現。

動力電池企業的資金壓力一方面來自企業自身週轉或擴產，另一方面，新的補貼政策結算方式發生變化以及補貼政策對商用車提出的“三萬公里”的要求，使整個鋰電行業壓力倍增。

車補政策變化直接波及上游生產企業，國軒高科作為安凱汽車的鋰電池供應商，其今年一季報顯示，應收賬款從去年的24.1億元到今年3月31日增長到33.4億元，增長了38.58%。國軒高科解釋稱，主要系受新能源汽車政策補貼影響，整車廠商付款延遲。

競爭激烈行業臨洗牌

今年，寶馬等眾多傳統汽車企業全力進軍新能源市場，而各國政府也制定了相應的產業引導政策。新能源汽車上游鋰電行業備受資本市場關注。

墨柯稱，豐富的資本讓更多人才往鋰電行業彙集，降本增效，推進行業發展。但有可能會形成一種惡性的競爭。現在技術壁壘沒有之前明顯，企業之間比拼在價格，這樣的話可能導致大家殺價，可能兩敗俱傷。但總體來説，這麼多資本進入總體上還是良性的方面多一點。

值得注意的是，我國鋰電行業量雖有，但在國際市場的競爭力方面還有所欠缺。此外，我國鋰電行業目前受下游系新能源汽車政策影響明顯。

王榮進稱，鋰電行業下游新能源汽車市場目前主要建立在政府補貼基礎上。有些公司進入新能源汽車領域就是為了撈一把補貼。目前鋰電池行業現狀不等於未來的常態，今後幾年的補貼退坡會給一些沒有資金、技術實力的公司帶來很大壓力，有相當部分會退出市場。

激烈的市場競爭下，能有多少企業盈利甚至存活成為很大的問題。真鋰研究數據顯示，從目前出貨量看，鋰電池行業前面8家大概佔到了80%~85%，後面60多家15%不到。今年形成供應的只有這70多家鋰電池企業，去年則有100多家。這半年到現在已經有20到30家還沒有出量。墨柯稱，鋰電行業或許已經開始洗牌。

（實習生滑昂對本文亦有貢獻）