監管層力挺併購重組 A股產業整合獲政策護航

今年以來，監管層多次表態“規範和支持上市公司併購重組”，這一監管態度在證監會網站最新發佈的《上市公司併購重組服務實體經濟轉方式調結構取得明顯成效》一文再次得到確認。

該文稱，證監會通過大力推進併購重組市場化改革，紮實開展“簡政放權”和“放管服”改革，進一步激發了市場活力，支持了供給側結構性改革和實體經濟發展。按全市場口徑統計，2013年上市公司併購重組交易金額為8892億元，到2016年已增至2.39萬億元，年均增長率41.14%，居全球第二，併購重組已成為資本市場支持實體經濟發展的重要方式。

在此之前，證監會主席劉士餘、副主席姜洋等在內的多位證監會高層，均在不同場合就併購重組有過類似的表態。姜洋曾於6月公開表示，繼續深化併購重組的市場化改革，治理併購重組中的亂象，抑制各種形式的盲目跨界重組。同時，要大幅簡化併購重組行政審批，鼓勵基於產業整合的併購重組。

一位投行人士向記者表示，近期監管層對A股併購重組強化規範監管，遏制忽悠式、跟風式和盲目跨界重組，鼓勵基於產業整合與升級的重組， A股併購重組正朝着“從嚴”與“加快”的方向前進。

根據記者統計，6-8月A股市場共有56家上市公司的併購重組通過證監會審核，而今年1-5月這一數字為48家。可見併購重組在從嚴審核的同時，過會企業數量與速度也在明顯提升。

“目前不少行業存在產能過剩的情況，行業有整合的需求，產業整合能為企業帶來更低的成本和更好的協同效應，從而實現化解過剩產能、促進產業升級，因此併購重組在當前經濟結構轉型和產業升級過程中起到一個很重要的作用”，上述投行人士認為。

上交所總經理黃紅元此前在接受央視採訪時表示，上市公司併購重組是去產能、去庫存。以鋼鐵行業為例，寶鋼股份（600019）與武鋼合併可以減少壓縮庫存，提高核心競爭力。半年報顯示，寶鋼上半年實現營業收入1699.33億元，同比增長59.91%，實現淨利潤61.7億元，同比增長64.91%，可見其完成整合後業績增長明顯。

記者注意到，類似的產業整合如中遠海控（601919.SH）及上港集團(600018.SH)聯合收購東方海外(00316.HK)、招商公路換股吸並華北高速（000916.SZ）等均已披露重組方案，等待監管機構批准。備受市場關注的產業整合還有深深房（000029.SZ）與恒大的重組，據深深房於9月13日發佈的公告顯示，標的資產因有效期要求需要更新審計報告、評估報告及履行評估報告的國資備案程序，且體量較大尚需一定時間，需延遲復牌，相關重組工作正緊鑼密鼓地推進。

“房地產是實體經濟的重要組成部分，深深房與恒大的重組是房地產行業最大的產業整合案例，契合國家促進房地產業兼併重組、提高產業集中度的政策導向”，上述人士認為，重組後的深深房將從一家區域性房企變成年銷售超5000億、年利潤超500億的龍頭房企，對於促進房地產供給側改革、推動行業轉型升級具有重要意義。