華通熱力：行業領先的清潔供熱先行者

9月15日，北京華遠意通熱力科技股份有限公司 (股票簡稱“華通熱力”，股票代碼“002893”)正式登陸中小板，首次公開發行股票價格為8.56元/股。

根據招股説明書的披露，華通熱力擬在深交所公開發行不超過3000萬股，計劃募集資金約2.18億元，其中2761.45萬元用於補充流動資金，其餘將投資於擴大供暖投資運營、節能改造工程、研發中心三個項目。

立足京城 業績穩步發展

華通熱力的主營業務為熱力供應、節能技術服務，自公司成立以來未發生重大變化。公司秉承“專注節能、綠色供熱”的理念，致力於節能技術研發、節能供熱投資及節能技術改造，成長為專業化能源服務公司。

供熱行業具有明顯的地域性特徵，在北京區域供熱市場上，公司是北京運營管理規模大的技術型民營供熱企業之一，具有較強的市場競爭力。2016年-2017年供暖季，公司供熱面積達到約2446萬平方米，在國內民營供熱企業中居於領先地位。

截至2014年底，北京市集中供熱面積達5.68億平方米，佔全國總供熱面積的12.27%，位居全國第四位，僅次於遼寧省、山東省和黑龍江省，其中住宅集中供熱面積達3.81億平方米。2014年北京市鍋爐房集中供熱佔供熱總量的比例達到84.4%，通過燃煤鍋爐改造，目前北京城區集中供暖鍋爐絕大部分為燃氣鍋爐。

北京地區城鎮化的快速推進，為集中供熱市場提供了廣闊的發展空間。為此，《北京市“十二五”時期能源發展建設規劃》提出，要提高新城集中供熱水平，新城地區新建、擴建的供熱設施原則上以燃氣供熱為主;同時，穩步推進鄉鎮地區供熱發展，在重點鎮建設集中供熱中心。

華通熱力立足於北京，公司業績保持了持續穩定增長。2014年-2016年，華通熱力的營業收入分別為7.33億元、8.56億元以及8.63億元，實現淨利潤分別為4580萬元、4812萬元和4962萬元。值得注意的是，公司的每股經營活動現金淨流量從2014年的0.81元/股上升到2016年的2.40元/股，説明公司的業績愈發紮實。

模式領先 鑄就核心競爭力

在傳統的供熱市場，企業普遍採用的是承包運營模式，即供暖公司不參與供暖設施建設，也不收購供暖項目的經營權，僅在較短的合同期內擁有供暖系統的經營權，同時支付承包費，並履行向用户提供供暖服務及設備維護的義務。

而華通熱力這些年能夠快速發展，離不開公司運營模式的創新。公司是北京地區早實施“供暖投資運營”模式的企業之一，擁有深厚的項目運營經驗、良好的客户資源和堅實的市場基礎。

與傳統的承包運營模式相比，“供暖投資運營”模式更有利於發揮公司的專業特長。在設計、建設階段，公司以先進的節能理念設計出整體解決方案，再選用性能良好的裝備，同時將先進的節能技術、自動化監控技術運用到項目中，待項目穩定運行後，能夠有效降低運營成本，提高公司盈利能力。同時，項目合同期一般在 20 年左右，能夠長期貢獻盈利。

“供暖投資運營”能夠促成多方共贏。對於房地產開發商等單位而言，其專長和主業並不在於供暖。而在“供暖投資運營”模式下，房地產開發商等單位將供暖設施的投資建設、運營交給了專業供暖公司。一方面，這可以緩解開發商等單位的資金壓力;另一方面，專業供暖公司能以更高效率建設、運營供暖設施，且供暖項目的質量更有保障。因此，“供暖投資運營”模式更符合行業發展趨勢。

在公司的募投項目中，華通熱力擬投資10000萬元擴大供暖投資運營項目。從公司的披露情況來看，為公司未來業績的提升奠定了良好的基礎。

清潔供熱 發展前景廣闊

眾所周知，霧霾治理依然是未來幾年環保治理的核心內容之一，未來污染整治力度仍將加大，業內人士認為，解決散燒劣質煤，清潔供熱將是治霾下一步重點工作。

2017年政府工作報告首次提出清潔供熱改造，具體政策包括以電、氣替代燃煤300萬户，全部淘汰地級以上城市建成區燃煤小鍋爐等具體指標，加大燃煤電廠超低排放和節能改造力度。比較過去3年政策來看，新政明確提出減少、替代煤炭使用的方式和範圍，力度顯著加大。近期，西安、晉城、深圳等多個城市密集出台2017年霧霾治理方案，主要應對措施為通過天然氣替代、中小鍋爐拆改以及推進集中供熱治理燃煤污染。

熱力行業排放有效治理途徑主要包括兩類：1、上大壓小、集中供熱。通過拆除企業自建小鍋爐、減少居民散煤取暖等，實施園區、區域熱電聯產實現集中供熱，從而減少燃煤鍋爐的排放。2、使用天然氣、生物質等清潔燃料，實現燃煤的替代。

華通熱力生產經營經驗豐富，雖然目前公司經營主要集中在北京地區，但隨着未來霧霾治理力度的加強，國家對清潔供熱的重視，堅持智能化、精細化、清潔化節能供熱的華通熱力，在三北地區將有廣闊的發展空間，業內人士普遍看好公司在成熟的地區通過投資、股權併購、收購等方式全面推動外埠市場的拓展，擴大公司在全國供熱市場範圍內的競爭優勢和領先地位。