新股發行常態化 監管審核思路凸顯
記者 | 徐蔚
監管層致力於修復市場功能，推動新股發行常態化，擴大直接融資規模。
新股發行常態化不等於讓企業過會變得容易，證監會發審委嚴把上市公司准入關，從源頭上防止IPO“病從口入”。
“證監會將進一步健全多層次資本市場體系，保持新股發行常態化。”9月15日，中國證監會主席助理張慎峯在“2017 金融街論壇”上如是表態。
張慎峯表示，證監會把發展直接融資放在重要位置，黨中央提出的要儘快形成融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者合法權益得到充分保護的股票市場，這是黨中央對資本市場發展的殷切希望，是檢驗資本市場監管工作的最高標準。
2016年以來，監管層致力於修復市場功能，推動新股發行常態化，擴大直接融資規模。2016年，IPO、再融資(現金部分)合計融資1.33萬億元，同比增長59%，IPO家數和融資額創近五年來新高，再融資規模創歷史新高。今年上半年，225家企業通過IPO審核，同比增長106%。237家企業完成IPO發行，同比增長259%。首發融資1166.46億元，同比增長192%。
新股發行常態化不等於讓企業過會變得容易，證監會發審委嚴把上市公司准入關，從源頭上防止IPO“病從口入”。截至2017年9月15日，證監會已經審核了367家公司的首發申請，其中，52家被否，IPO審核通過率為83.65%。而2016年全年共計18家企業IPO被否，新股發行的通過率為91.21%。
“新股發行已經基本實現常態化，對擬IPO公司的審核也在進一步強化。提速增質才是對當前IPO發行的最佳註釋。”上海一家券商投行負責人對《國際金融報》記者表示。
審核趨嚴態勢已確立
在IPO發行總體提速的同時，審核趨嚴態勢已經確立。
9月13日，創業板發審委召開第71次、72次發審會會議，結果顯示，珠海市賽緯電子材料股份有限公司、智業軟件股份有限公司、世紀恆通科技股份有限公司三家上會第71次發審委會議，全部未獲得通過;杭州萬隆光電設備股份有限公司、湖南廣信科技股份有限公司、廣州廣哈通信股份有限公司、浙江長盛滑動軸承股份有限公司四家公司上會第72次發審委會議，其中湖南廣信科技股份有限公司未獲得通過。
也就是説，7家企業首發上會，4家折戟，只有3家獲通過，審核通過率只有42.86%。今年以來IPO申請被否的企業數量上升到52家。
聚焦IPO被否的原因，盈利能力是否可持續、信息披露是否充分、財務數據是否真實合理、公司是否規範運作、是否存在關聯交易、是否存在商業賄賂等成為監管關注的焦點。
9月13日的審核結果被冠以“史上最慘”之稱。在業內人士看來，此次審核結果從一定層面上反映出監管層對IPO質量嚴格把關。
審核從嚴的同時，證監會還加大了IPO現場檢查力度，程序審核與現場檢查雙管齊下，同時還建立起與會內多業務部門監管協作機制。
證監會新聞發言人日前在介紹今年上半年IPO現場檢查工作安排時表示，35家檢查企業中2家涉嫌違法違規;部分企業存在未嚴格執行會計政策、招股説明書部分信息披露口徑前後不一致、關聯方和關聯交易披露不完整、內部控制執行不到位等問題。
現場檢查持續向市場傳導着監管壓力，檢查期間，有13家企業提交了撤回申請。證監會新聞發言人評價，這表明現場檢查對淨化審核環境、支持真正符合條件的優質企業發行上市起到了良好作用。
證監會稱，今後將對IPO企業實施常態化的現場檢查，督促發行人提高信息披露質量，督促中介機構勤勉盡責。檢查對象主要來自三個方面：一是首發企業信息披露質量抽查中抽籤抽中的企業;二是在標準不降、條件不減前提下享受即報即審、即審即發優惠政策的貧困地區企業;三是日常審核中認為有必要進行現場檢查的企業。
貧困縣不放鬆
《國際金融報》記者注意到，在9月13日被否企業中，有一家公司是此前炒的沸沸揚揚的新三板IPO扶貧概念股——廣信科技。
廣信科技自2004年8月10日成立起，就一直位於全國592個貧困縣之一的邵陽市新邵縣。
“註冊地貧困地+經營地貧困地+在貧困地經營滿三年+繳納所得税滿三年”，廣信科技成為唯一一家滿足IPO扶貧概念的新三板掛牌公司，享受IPO綠色通道。
從證監會發審委對廣信科技提出詢問來看，廣信科技此次IPO申請失利，最大的問題在於資產以及業務獨立性，以及由此帶來的持續盈利能力被質疑。
廣信科技並不是今年第一家被攔在IPO門口的貧困縣公司。2017年7月6日，宏源藥業以調整上市計劃為由，主動撤回首發申請。這是一家註冊地在湖北羅田縣的新三板公司，該縣屬於國家級貧困縣，享受IPO綠色通道。
另一隻扶貧概念股耐普礦機在發審會上就已被否。發審委的關注點集中在財務數據上，包括毛利率、扣非淨利潤、銷售費用、員工薪酬、應收賬款等多項指標，對耐普礦機在行業不景氣的情況下保持高毛利提出質疑。
扶貧概念股湘佳牧業的IPO之路同樣波折。今年2月22日，湘佳牧業以“反饋意見回覆相關的核查程序難以在規定期限內完成”為由，向證監會提出中止審查申請，並於3月31日獲批准。5月5日證監會才同意恢復審查。
“在今年監管高壓環境下，想借着扶貧概念打審核擦邊球是不可能的。而證監會明確貧困縣IPO項目全部進行現場檢查，這意味着貧困縣非但不會降低審核標準，反而更受監管關注。”北京一家中型投行人士表示。