傲農生物：以農為傲，創建世界領先的農牧企業

在中國飼料行業，可謂強手如林。僅福建，就有300多家飼料公司。然而，福建傲農生物科技集團有限公司這家成立至今僅短短6年的新軍，其年營收竟然從幾千萬飆升到50多億元，把眾多對手甩遠了好幾條街。

這個神話般的飆漲數字，令人不可思議，而在事實面前，又不得不令人折服。

如今，傲農生物又要在A股上市了，從此掀開新的歷史篇章。

這是繼新希望、海大集團、金新龍、通威股份、天邦股份、禾豐牧業等之後，國內飼料養殖上市家族再添一員新猛將。

飼料行業的大黑馬，中國十大最受歡迎乳豬料品牌企業

傲農生物於2011年4月成立，然而它剛一誕生，就頗具黑馬相，僅用6年的時間，就完成在全國31個省市的佈局，並在這兩年實現資產增長九成、產能翻倍的傲人業績。“這正式開啓了創建世界領先的農牧企業的宏偉征程”，在講起公司這6年創業的經歷時，傲農生物在官網上不無自豪地説。

個頭不高，低調而儒雅，這是傲農生物創始人、董事長吳有林給人的第一印象。但接觸下來，你會折服於他的專注專業和獨特超前的經營信念，驚歎其不可思議一次次突破了行業極限。

吳有林説，做事業專注很重要，服務理念也很重要。在他看來，傲農的發展有着長期的合理規劃，傲農不是簡單的賣飼料，不是短期的打工賺錢，而是一個成功的事業分享平台，傲農要真正意義上為客户創造價值，讓豬農賺錢，讓員工得到發展，為社會做出貢獻。

一如他的樸實專注，吳有林強調，傲農人首先要學會做人、修行，樂於從基層做起，腳踏實地，發揚集團勤勞樸實的作風。過去三年傲農解決了生存問題，未來三年，傲農集團整體作戰目標鎖定，是中國農牧行業綜合競爭力前十強。

目前傲農先後獲得“飼料質量安全管理規範示範企業”、“中國十大最受歡迎乳豬料品牌”、“飼料創新品牌全國30強”、“2016全國三十強飼料企業”、“全國農牧漁業豐收獎”等榮譽。而依託持續科技創新，公司先後榮獲“農業部豐收獎一等獎”等多個省部級科技獎，並擁有多項專利和計算機軟件著作權。公司建立了包括院士工作站、博士工作站、技術研究院、企業技術中心等在內的多層次研發平台體系。公司還是中國飼料工業協會副會長單位、福建省飼料工業協會副會長單位、福建省畜牧獸醫協會副理事長單位。

作為國內大型飼料生產廠商之一，傲農生物憑藉“專業養豬服務商”的理念，以覆蓋全國的飼料營銷體系為依託，打造為客户提供整體解決方案的綜合服務能力，形成了富有特色、卓有成效的產業鏈一體化的經營模式。

(1)傲農通過長期大量研發投入，已建立了比較完備的豬營養需要數據庫(包括能量數據庫、氨基酸數據庫、粗纖維數據庫、脂肪酸數據庫、微量元素和常量元素數據庫等)和飼料原料數據庫，這為淨能體系、低蛋白日糧技術和酶製劑等先進技術的應用奠定了堅實的基礎。公司已擁有飼料生物發酵技術，通過微生物發酵的方法，提高飼料原料的消化利用率，有效利用非常規飼料資源，降低養豬飼料成本。(2)飼料、品種、防疫、管理、環境是影響養豬行業健康發展的五個關鍵因素。在飼料產品逐漸打開市場後，公司以“專業養豬服務商”為理念，以覆蓋全國的飼料營銷體系為依託，拓展生豬養殖、獸藥動保、飼料原料貿易業務，以“產業平台(包括飼料、生豬養殖、獸藥動保、原料貿易四大業務板塊)+信息化服務+客户支持服務”的農牧行業綜合服務商為定位，重點打造為客户提供整體解決方案的能力，形成產業鏈一體化服務優勢。(3)公司憑藉遍佈全國的飼料經營體系，逐步搭建豬OK豬場管理信息化平台，導入下游規模豬場的養殖數據，通過豬OK平台，公司可以為下游規模豬場提供母豬繁育管理、育肥管理、財務管理、統計分析及生產預警等豬場管理服務，以上服務使豬場做到了事前計劃、事中控制、事後分析，同時豬OK門户網站為養殖户提供資訊服務平台。截至2017年6月30日，公司豬OK平台活躍用户上線母豬數達到70多萬頭。

傲農生物的主要產品為豬用飼料，是其首次在國內把母豬奶水納入仔豬營養範疇，率先提出奶水、教槽和保育“前期營養三階段”的獨特營養理念，進而提出仔豬營養方案與管理方案相結合的領先養殖方法，系統集成母豬後備、懷孕和哺乳的母豬營養三階段產品，推出了針對父母代母系大白豬的特色營養產品，並推出了行業十分稀缺的種公豬和後備母豬的營養產品，深受豬農、代理商的青睞。這幾年傲農在國內豬前期營養和母豬營養產品的銷量一直處於第一階梯的位置。

下圖1、2為傲農生物近幾年主要經營指標、財務數據，從中可以管窺跨越式發展變化：

國內飼料銷量增長穩健，行業高景氣持續可期

根據艾瑞機構調研，國內規模化養殖户自2016年下半年以來補欄速度逐漸加大，規模豬場能繁母豬存欄環比加速提升，疊加PSY提高及出欄均重提高(根據調研，17年H1生豬出欄均重同比增重約4公斤)，豬飼料行業向上週期開啓，預計2017-2019年平均增長率為7.9%，並佔飼料業的比重有望進一步提升，平均佔比為42.6%。

下圖3、4為：1990年至2016年我國工業飼料產量走勢(萬噸)

2017年以來，本輪週期規模化豬場補欄力度加大，規模化養殖户對產品、服務要求更高，有利飼料龍頭企業搶佔市場份額。下游養殖集中度提升推動飼料集中度提升，龍頭企業銷量增速高於行業，傲農生物豬料銷量有望迎來新一輪高增長。

2017年環保、淘汰、養殖户資金等因素邊際上均明顯改善。根據農業部17年6月份生豬存欄數據，能繁母豬存欄底部震盪，可以認為能繁母豬存欄底部確立，養殖產業結構調整優化，下游養殖户補欄開始加速，疊加PSY提高及出欄均重提高，飼料行業銷量整體拐點已至，領先企業有望迎來新一輪高景氣發展時期。預計傲農生物17年全年飼料銷量增長15%-25%，市場份額逐步提升。

飼料行業是我國國民經濟的支柱性產業之一，國家政策、產業規劃以及税收政策上都給予飼料行業相當大的支持，具有廣闊的市場前景。作為國內大型飼料生產廠商之一，傲農生物在人才隊伍、生產技術、研發創新、產品質量等方面優勢明顯，贏得了眾多客户的信賴和行業的廣泛認可，未來頗具市場競爭力和發展潛力。

截至目前，傲農生物擁有71家控股子公司、5家參股公司，分佈在全國31個省市，員工接近5000人。

預計今年前三季淨利增長34.73%至50.59%，未來兩三年保持中高增長

200萬元起家，僅用6年時間，傲農生物就完成全國30多個省市佈局，讓傲農生物資產呈爆發式增長，堪稱飼料行業黑馬。2013年底，傲農飼料產能為76.8萬噸，僅過兩年就達到168萬噸，產能翻了一倍多。如今傲農生物依然走在規模快速擴張、做大做強的路上。招股書顯示，此次IPO，傲農生物擬募資9.47億元，其中4.65億元用於產能擴張，其中三個項目產能為84萬噸，增長50%。值得關注的是，改制之後的第一次增資，傲農公司引進了硅谷天堂這一知名PE，增資318萬元，另一家創投九源長青增資424萬元。

而上市後，無論是在資金融資還是品牌影響力、市場佔有率方面都將打開全新局面，將大大緩解傲農高速擴張對資金的渴求，對於傲農生物而言這將會是一個再上新台階、做大做強的大機遇。目前，傲農生物仍然志在擴張勢在必得。華泰證券報告認為，2016年傲農生物飼料總產量在全國飼料企業中位居第19位，其中豬飼料產量位居全國同類產品前10位，IPO後產能將進一步釋放，市場佔有率將全面提高，將進一步拉近與行業前10名距離，預計到2019年在全國飼料企業中將位居第10-11位，豬飼料產量將位居全國同類產品前6位。

截至2017-09-19，6個月以內共有3家機構對傲農生物的2017年度業績作出預測，預計2017年1-9月歸屬於上市公司股東的淨利潤:8，500.00萬元至9500.00萬元，相比上年同期增長34.73%至50.59%，預計全年增長30.3%-50.13%。

下圖5為傲農生物近3年淨利潤增長變化情況：

東方證券認為，從2013年以來，中國的飼料產量呈不斷增長趨勢，產業集中度不斷提升，其中2016年，我國豬飼料產量為8726萬噸，同比增長5.6%，佔全部飼料的41.72%，預測2017年我國豬飼料產量將突破9000萬噸，前10名領先飼料企業有望獲得更多的市場份額和營業收入，2017-2019年傲農生物無論是營收還是淨利都能保持兩位數以上的增長率，建議投資者積極關注，給予“推薦”評級。

未來，傲農生物將繼續堅持以“創建世界領先的農牧企業”為願景，秉承“以農為傲，滋養全球”的使命，努力將自己打造成世界領先的農牧企業。