監管“一刀切”？這些P2P平台已下架活期產品

老牌網貸平台拍拍貸下架活期產品的舉動再次引發市場對活期產品的關注。市場人士指出，拍拍貸此舉與監管整治有關。在分析人士看來，監管對網貸活期理財產品的態度與本地區網貸不良率變化趨勢相關，若不良率仍處於上升態勢，則會出台比較嚴格的政策將是大概率事件。

拍拍貸將整體下架活期產品

9月26日，拍拍貸發佈了關於活期產品“拍活寶”停售的公告。公告稱，“因業務調整和產品優化的需求，拍拍貸將於2017年10月10日起關閉拍活寶業務”。根據拍拍貸官網公佈的數據顯示，拍活寶的累計投資總額約為28.31億元，總購買人數13.7084萬人。

拍拍貸相關負責人在給北京商報記者的採訪回覆中表示，此次調整是以積極態度擁抱監管，主動與監管溝通產品的合規性問題，並根據監管的指導意見進行拍活寶產品策略制定。

有分析人士表示，拍拍貸此舉與監管整治有關。此前網上流傳出的一份名為《上海市網絡借貸信息中介機構事實認定與整改工作指引表》提到的禁止事項有：“向出借人提供各類活期產品，或承諾出借資金可以隨時提取。”業內人士認為，這一規定意味着P2P平台的活期產品將被禁止。

事實上，網貸活期理財產品因容易產生資金池風險一直飽受質疑。但由於活期理財產品兼顧收益率和資金流動性,因此受到投資人歡迎。值得一提的是，今年8月流傳出的一份關於上海市黃浦區互聯網金融風險專項整治辦公室召開的閉門工作會議紀要顯示，除了再次重申互聯網金融平台必須實現“雙降”承諾外，也提到了“不能有活期產品，出借資金不能隨借隨取（提到了不能有新手標的活動），活期產品只能由銀行來做”。

多家平台仍有活期產品

高頻債轉類的活期理財產品一直以來備受輿論質疑，但為了提高用户體驗，有不少平台仍在運營此類產品。

2015年12月28日，《P2P監管細則暫行辦法(徵求意見稿)》第十條中就指出，禁止“將融資項目的期限進行拆分”；2016年8月24日《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》再次禁止“將融資項目的期限進行拆分”，“發售資管、基金等金融產品”等。網貸之家研究院院長於百程表示，活期產品是通過個人債權轉讓和自動投標來實現靈活退出的功能，監管方擔心其中可能涉及資金池及期限錯配等行為，所以在整改認定中對此進行了限制。限制活期會降低部分對流動性要求高的人羣的投資行為，但整體上影響可控。

北京商報記者關注到，目前多家平台都有活期理財產品。“零存寶+”是愛錢進推出的沒有鎖定期的投資服務計劃。愛錢進網站顯示，採用小額分散的智能投標、回款再出借的方式，提高資金的流動率和利用率，以期增加出借人收益。出借成功後隨時可退，系統將以債權轉讓的方式進行退出。對於活期產品的相關問題，愛錢進方面回覆稱，一直以來，愛錢進都堅持合規發展，推出的所有產品均符合監管規定；對於監管要求，也第一時間予以響應。目前，暫未接到關於活期產品的整改通知。

另一家平台真融寶向北京商報記者表示，目前真融寶的活期佔比非常小，並且超過一年的時間沒有增加存量；今年以來，一直通過多渠道引導用户將資金投向定期。真融寶一直在和監管層保持溝通，隨時關注活期的監管方向，如監管要求，我們會第一時間對活期產品進行調整或下架，從產品技術層面已經做好了相關準備。

不過，北京商報記者注意到，真融寶活期產品頁面顯示，累計投資額約為465.58億元，平台累計投資額約為1003.58億元，按累計投資額計算，活期產品佔比為46.39%。

活期產品存政策風險

在今年7月底，廣東監管部門要求廣東(非深圳)地區的網貸平台禁止一切形式的債權轉讓活動與服務，其中包括出借人之間的債權轉讓。此後，廣州就已有平台下架了活期理財產品。有網貸資深分析人士表示，從全國範圍來看，一旦監管對於債轉“一刀切”，也就意味着活期理財被判了“死刑”。

而目前，不少網貸平台都有活期理財產品。據零壹數據不完全統計，截至2017年9月8日，至少有18家平台發佈了共計21只活期理財產品。

在分析人士看來，對於活期理財產品的監管，應兼顧用户體驗和風險管控。蘇寧金融研究院高級研究員薛洪言表示，從網貸暫行辦法來看，並未明文禁止投資用户間的債權轉讓行為，主要由地方監管機構進行把握，各地監管要求並不一致。債權轉讓的主要問題在於拉長了債權債務鏈條，投資標的正常還款時對各方都沒有影響，一旦出現逾期，事情就變得比較複雜，存在一定的風險擴散效應。北京尋真律師事務所律師王德怡表示，網貸活期產品中，投資去向不明確，不符合監管關於信息披露的要求。平台開展各類債權轉讓違反了不得混業經營的要求。此外，部分平台還可能有拆期限的做法或存在資金池問題，均系明確規定的違規行為。

對於活期理財產品的監管，薛洪言認為，活期理財產品的風險隱患與網貸理財整體不良率有密切關係，所以，某種程度上監管對網貸活期理財產品的態度與本地區網貸不良率變化趨勢相關，若不良率仍處於上升態勢，則大概率會出台比較嚴格的政策。債權轉讓對於投資體驗的影響很大，不宜“一刀切”，可以通過限定特定標的的轉讓次數來降低其潛在影響，兼顧用户體驗和風險管控。

王德怡指出，活期理財產品存在客觀的市場需求。在目前政策下，很難不觸碰監管紅線，因此有平台陸續退出。投資者應密切注意政策變化，儘量選擇合法合規的產品，牢記風險與收益成正比的基本規律。