港股創10年新高 牛市料有下半場

十月以來，香港恒生指數持續上漲，10月6日收盤報28458點，創下2007年12月以來收盤新高，當日盤中一度衝上28626點，突破2015年的28588點高點。市場分析人士指出，目前港股在低估值和南下資金的合力支持下，下一目標將向2007年紀錄高位衝擊。

人氣高漲

此輪牛市，恒指自2016年初創下近4年的低位後，累計已上漲逾57%。截至10月6日，恒生指數年初至今的漲幅近30%。在港股通關閉的6個交易日中，有2個交易日港股的成交額突破了千億港元大關，另外還有3個交易日的成交額也都在800億港元以上。而港股“黃金週”期間的3個交易日，10月的3日、4日和6日，恒生指數分別上漲2.25%、0.73%、0.28%。國企指數更是分別上漲了3.62%、0.81%和0.54%。

市場分析人士表示，此輪港股上漲，可以説是多因素促成。消息面上，9月30日央行宣佈將實施定向降準。消息傳出後，10月3日恒指應聲大漲600多點。中資金融股和中資房產股表現不俗，顯示市場對政策刺激的信號消化充分。事實上，中資金融股此前就是漲勢最好的板塊之一，工商銀行H股上週累計上漲了10%。

除了央行政策助力之外，從國際大環境來説，特朗普頒佈了“税改方案”，引發了美國股市的大漲，也刺激了香港股市，給港股創新高帶來了良好的外部環境。

今年港股市場走牛的最大推動力就是資金。在資金的來源上，今年南下資金的主導力量明顯加強。據數據統計，不論是最近一個月、三個月還是最近半年，可以看到淨買入金額排行前三的一直是滙豐、騰訊和工商銀行。近半年港股通流入資金中，20.09%的資金買入滙豐，9.28%買入騰訊，8.69%買入工商銀行。也就是説，最近半年，約40%港股通資金都在買進上述三隻股票。作為三隻恒指重要的成分股，滙豐、騰訊和工商銀行分別佔恒生指數權重11.24%、10.33和4.88%，資金對權重股的持續買入是支撐大市穩步上行的重要因素。

後市樂觀

面對不斷上漲的港股，目前大多數分析師仍認為，恒指的此輪牛市並未見頂，後市有機會嘗試升穿2007年高位。

分析人士認為，今年至今港股表現冠絕全球發達市場，重要原因除了資金踴躍介入，還有港股低估值和基本面改善。佔主要比重的騰訊、滙豐和工商銀行業績持續改善，而且港股通資金至今一直保持流入，南下資金的持續流入和主導性作用持續放大，為港股提供了源源不斷的投資動力，這種趨勢在短時間內將會持續。

與2007年港股市場相比，最大的區別應該是資金的來源。在港股通開通以前，市場資金主要來源為外資和QFII基金。而QFII額度的限制使資金面對很多的限制。而數據顯示，港股通自開通以來，累計淨流入達5200億元人民幣。當然，美元加息預期下的資產保值需要也是港股將持續受到追捧的原因之一。但美聯儲加息、內地房產調控對於市場整體走勢來説或都是階段性插曲，只要資金持續流入，這個主線劇情還在繼續，港股就有機會突破30000點甚至衝擊2007年牛市歷史高點31958點。

耀才證券陳偉聰表示，港股形態有利指數短期後市再向上推高，以恒指目前估值約14.2倍看，估值仍不算高，短期指數有條件上試29000點。

興業證券分析師張憶東認為，恒生指數的靜態估值已處於過去五年的高點。但橫向與全球相比，無論恒指或者是國企指數，PE或者是PB指標仍是估值窪地。

中融基金國際業務部總監付世偉表示，港股牛市才走了一半，1到2年內港股仍然有一定的上行空間，恒生指數2018年有機會上升至32000點。