險資投資變局：A股換玩法 港股猛掃貨

記者 黃蕾 編輯 陳羽

今年以來，保險資金在A股市場出現“零舉牌”現象。險資“巨無霸”究竟去了哪兒？

它們並未離場，而是理性進場。它們轉道定增市場買入A股優質龍頭，更多扮演財務投資者角色，間接參與國企改革、供給側改革。與此同時，以中國平安為代表的大型險企開始密集掃貨港股，買入標的同樣瞄準大藍籌。

投資變局。險資正以一種更加柔和的方式，參與到股市中來。

非離場而是理性進場

與過去兩年在二級市場爭相舉牌的場景不同，今年險資在A股市場零舉牌。上證報資訊統計發現，在今年A股舉牌上市公司的機構投資者名單中，沒有一家保險公司身影。

這並不意味着險資已離場，其實只是換了“玩法”。它們更多通過參與定向增發的方式，進入龍頭標的股。以中國人壽為例，根據中國保險行業協會官方披露的信息，今年以來，該公司以定向增發的方式分別參與了京能電力、中國聯通的A股定向增發。

投資方式的轉變，源於監管部門對“保險業姓保”、“保險投資也姓保”的定調。保險投資圈資深人士的解讀是：這在很大程度上影響了保險公司的投資決策——要做善意的財務投資者，不做敵意的收購控制者，堅持長期投資、價值投資、穩健投資。

在這樣的背景下，今年的險資投資理性了許多。有業內人士直言：“險資對優質個股的長期價值投資，並不僅限於舉牌這種方式。對於有優勢的險企而言，除了舉牌，還可以通過大宗交易平台或協議轉讓、定向增發等方式，實現長期價值投資。相對於舉牌來説，上述方式更加柔和，在信息披露和股權合理性、穩定性上也更加有序。”

缺乏渠道及資源等優勢的中小型險企，在舉牌潮退去後又該何去何從？多家中小險企投資部負責人告訴記者，今年以來，更多中小保險公司在權益投資策略上傾向於分散投資，選擇適合自身資金特性的A股優質標的，並將股權比例控制在一定範圍內。

“全年新增保費與到期再投資資金較多，加上去年積壓的未有效運用資金，預計仍有大量保險資金需要尋找投資出口，投資壓力之大不言而喻。從目前來看，債市乏善可陳，股市相對而言仍有吸引力。因此，舉牌潮的退去，影響的是險資的A股投資理念，並不影響參與熱情。”某保險機構投資負責人如是説。

滬港兩地都戀優質股

在A股佈局定增的同時，以中國平安、中國人壽為代表的大型險企，還將目光轉移到香港市場。

記者查閲香港聯交所網站資料後發現，中國平安集團旗下子公司近期集中增持工商銀行H股，截至目前合計持有工商銀行H股的股權比例達到6.04%。具體來看，中國平安集團旗下子公司分別於9月28日、10月6日增持工商銀行H股1.41119億股、1.41327億股，買入均價分別為5.7704港元、6.3738港元。

對於近期增持工商銀行H股的舉動，中國平安方面向上證報記者表示，這是正常的財務投資。業內人士表示，目前銀行股仍滿足盈利增長穩定、分紅穩定、信用評估穩定和有一定流動性等條件，對追求長期投資的險資來説仍是優質品種。

另據中國保險行業協會官網披露的信息，7月末，平安人壽委託平安資管（香港）公司以每股3.5港元，合計19.075億港元認購旭輝投控集團股票5.45億新股，占上市公司交易前已發行股本的7.99%。此次交易後，平安人壽、中國平安集團及其附屬公司合計持有旭輝投控集團7.45694億股，佔旭輝投控集團交易後擴大後股本的9.94%。

此外，中國保險行業協會官網披露的信息還顯示，今年5月，中國人壽集團參與了青島港新發H股的配售，認購1.8億股，佔青島港H股的16.38%。

無論是參與A股定增還是在H股掃貨，險資在具體配置偏好上仍明顯青睞高分紅、低估值、經營管理能力強的大藍籌股。多位保險投資圈人士告訴記者，目前主要的股票投資模式是逆週期配置高分紅價值股。在這種模式下，險資在投資中充分發揮了長期性優勢，在股價低點買入高分紅優質個股並長期持有，除了享受股價上漲帶來的資本增值，僅分紅收益率即可超過5%，從而保證了穩健回報。