消費白馬股成“長跑冠軍”

文、表/廣州日報全媒體記者張忠安

記者發現，在市場注意力集中在週期股、人工智能、中國芯等熱點時，諸多大消費龍頭再度在不知不覺中創新高。有機構再次指出，拉長投資週期來看，消費品行業能夠穿越經濟週期，股價能夠實現長期持續上漲，成為“長跑冠軍”。這也意味着，對A股龍頭消費公司，每一次大的回調有可能都是上車的機會，但多數不適合短線炒作，而宜長期持有。

12日，A股上證指數收盤下跌0.06%，成交2017億元，熱點板塊輪動加快，操作難度增加。值得注意的是，大消費龍頭股卻屢創新高，貴州茅台週三股價漲到551元，離600元大關只剩一個漲停左右的空間。

滬指昨日縮量下跌

週四，受到前期熱點板塊回調影響，A股表現相對較弱，收盤下跌0.06%，成交量出現萎縮。不過，在期市上，黑色系尾盤絕地反彈，並帶動A股鋼鐵股飆升。另外，保險等權重再度護盤，新華保險、中國平安漲幅均超過3%。

截至收盤，滬指報3386.10，跌0.06%；深成指報11307.32，跌0.05%；創業板指數報1899.99，跌0.08%。

近期市場波動較大。但消費龍頭卻繼續維持強勢，貴州茅台再創新高，美的集團、格力電器、伊利股份、恆瑞醫藥等繼續保持強勢。有機構分析師指出，從全球市場表現來看，雖然近幾年科技股表現強勢，但真正能穿越週期的還是大消費股票。

消費龍頭“悄然”創新高

大消費領域今年以來再度賺足眼球，白酒板塊的貴州茅台週三收盤報545.54元，上漲1.01%，但盤中一度上漲到最高551.25元，股價再度創歷史新高，雖然週四股價有所回調，但每股價格依然超過540元，總市值遠超中國平安和中國人壽。招商證券將茅台目標價上調到640元，屆時茅台市值將超過8000億元。

此外，家電、家居、乳業等大消費龍頭個股近期均出現大幅反彈。其中家電領域美的集團昨日收盤報47.68元，但盤中創出48元的歷史高位，總市值也超過3000億元。家居板塊近期更是輪番上漲，皮阿諾24個交易日股價翻倍後，金牌櫥櫃大幅上漲，調整多日的歐派家居也衝高。伊利股份作為乳業龍頭，最近14個交易日累計漲幅在20%左右，“不知不覺”中創階段新高。

“最近市場熱點變化比較快，很多個股不太好操作，比如熱點題材很多股價都很高，風險也很高，自然不是主力資金關注的對象。只有低估值的優質成長股和業績穩定的白馬藍籌股才會成為焦點。通過對最近板塊表現的對比，我們發現，主力資金基本上就在這兩個領域輪換，此消彼長。”一位不願透露身份的券商投資顧問對廣州日報全媒體記者表示。

市場焦點

大消費股“不漲停但漲不停”

“跟跑馬拉松一樣，不在乎你一時跑得有多快，關鍵是能不能持續地跑。也就説‘不漲停，但漲不停’。”這位券商投資顧問表示。有統計顯示，在A股歷史上，能持續上漲，且能穿越經濟週期的個股多數為大消費龍頭個股。

廣發證券分析師廖凌等分析師表示，從全球市場看，消費品行業更容易出現“長跑冠軍”，1957年~2003年美國年化收益率最高的前20只股票中，有11只來自消費品。日本在1992年以來的25年經濟衰退期中，前20只牛股中8只為消費品公司。

同花順ifind數據統計顯示，1990年以來累計漲幅（後復權）前十大個股中，五成是大消費類個股，分別是伊利股份、瀘州老窖、雲南白藥、貴州茅台和格力電器。2002年以來，年化收益率最高的20只股票中6只為消費股，其中格力電器、貴州茅台複合收益率高達36%和35%。恆瑞醫藥2000年上市以來，年複合增長率也高達30%。其他上市以來表現不錯的個股多數直接同消費掛鈎，如華域汽車、東阿阿膠、青島海爾、雙匯發展等等。

廖凌認為，大消費之所以能成為長跑冠軍，穿越牛熊市，主要是因為消費行業本身受外來技術衝擊較小，且其集中度可維持長期上升趨勢，更容易形成壟斷競爭的格局，獲得更多的品牌認同和文化認同，使競爭優勢持續時間更長，盈利能力維持長期的穩定或提升。數據顯示，消費領域龍頭一旦形成，將直接刺激股價長期上漲。

投資指引

A股大消費領域有哪些龍頭？

在A股市場大消費領域，到底有哪些龍頭值得擁有？記者根據券商研報梳理，家電、廚電、家居、調味品、乳製品、肉製品和食品飲料領域都有自己的龍頭。

廣發證券分析師廖凌指出，從行業競爭格局來看，國內消費品行業已逐步形成雙巨頭競爭格局。如空調領域的格力電器和美的集團，2016年兩家公司市佔率達到60%。二級市場上，格力電器1997年至今股價上漲82倍。美的集團2013年整體上市後，按後復權計算，股價從40元左右上漲到目前200元左右，4年漲了四倍。

廚電領域，老闆電器和方太2016年佔據了48%的市場，其中，老闆電器2007年以來淨利潤年複合增速高達40%。今年上半年淨利潤同比增長41.37%，而且資產負債率只有40.62%，貨幣資金達到30.16億元，佔資產總額的四成多。

在家居細分行業中，定製櫥櫃和定製衣櫃的龍頭歐派和索菲亞在各自的子行業市佔率均不足10%，但索菲亞5年股價上漲超過10倍。高端白酒市場被貴州茅台和五糧液長期霸佔，如果加上瀘州老窖，三者佔據了幾乎所有高端白酒市場份額。

此外，調味品板塊的海天味業，肉製品行業的雙匯發展，乳製品領域的伊利股份等都是行業的龍頭企業，不僅盈利能力持續穩步上升，而且二級市場股價也成倍上漲。其中，海天味業2014年上市至今股價上漲近3倍。

這也意味着，從長期價值投資來看，對大消費龍頭，每一次回調或許就是佈局上車的機會。

新聞鏈接

降價疊加限產

週期股短線壓力難減

10月12日，山西焦化發佈公告稱，該公司從10月1日至明年3月31日實施秋冬季限產措施，將影響銷售收入約28億元。二級市場股價接近跌停。

受到降價和限產等因素影響，資本市場上鋼鐵、煤炭、有色等週期性板塊股市期市連續承壓，週四煤炭股全線飄綠，領跌A股。鋼鐵股出現短線超跌反彈，凌鋼股份放量漲停。有分析認為，由於不少巨頭宣佈降價，加上需求增長受限，週期性板塊短期壓力依然不減，能否趁三季報靚麗業績反彈還得觀察。

秋冬限產影響煤企收入

隨着秋冬治霾進入攻堅階段，京津冀及周邊地區供暖季限產成為近期商品市場的關鍵詞。部分上市公司業績也將受到影響，其中，山西焦化兩個季度影響收入在28億元左右，超過今年一季度營業收入。這也給納入秋冬限產類上市公司業績帶來壓力，股價壓力依然較大。

9月底，神華集團、中煤、伊泰和大同等大型煤炭企業相繼對北方港市場煤價格下調10元/噸。在大型煤企帶頭的作用下，煤炭價格也出現回調，秦皇島煤炭網昨日發佈的環渤海動力煤價格指數為585，環比下降0.17%。秦皇島庫存也突破700萬噸。

二級市場上，在資源產品價格下調和限產的過程中，週期性金融產品也遭遇較大壓力。股票市場上，煤炭、有色等連續領跌。期貨市場波動更大，雖然熱卷、焦煤、螺紋、焦炭等期指週四尾盤大幅上漲，但未能改變近期連續下跌的尷尬，其中，焦煤指數過去17個交易日累計下跌了21.87%。

未來業績有待觀察

柳鋼股份10月11日晚披露業績預告稱，預計前三季度盈利12.55億元左右，同比增長912%；上年同期淨利1.24億元，今年上半年淨利3.96億元。

如果從業績表現來看，包括煤炭、鋼鐵、有色等在內的週期性資源類上市公司表現靚麗。但未來業績能否繼續維持高增長還有待觀察。

有機構人士告訴廣州日報全媒體記者，週期股業績好轉和股價上漲主要得益於產品價格上漲。但從目前來看，因為供給側結構性改革和環保督查升級，產能供應難以釋放，同時，市場需求也並未明顯改善。因此，從價格預期來看，週期股整體壓力還是比較大的。“即使有三季度反彈行情，但能否持續還有待觀察。”深圳一位基金人士對廣州日報全媒體記者表示。