麻辣財經：財政“不差錢”，為何發美元債券？
10月25日下午，財政部在香港召開投資者推介會，啓動發行20億美元主權債券。此次發行的美元主權債券，分為5年期和10年期兩種，額度各為10億美元，將在香港聯合交易所掛牌上市交易。
“暌違13年，中央政府再次面向國際投資者發行主權外幣債券，是站在新的歷史起點上推進金融業對外開放的重要舉措，對擴大金融業雙向開放具有重要意義。” 財政部金融司司長王毅表示，這也是國際投資者認識中國、瞭解中國的最佳窗口，更歡迎廣大投資者看好中國、投資中國。
此次財政部發行20億美元主權債券，是2004年以來再次發行主權外幣債券。社會普遍關注：此次發債是出於什麼考慮？是不是財政“差錢”了？會不會加大政府負債？麻辣姐採訪有關部門和專家進行分析解讀，也給您交個實底。
發行美元主權債券，意在提升金融業開放水平
實際上，中央財政發行美元主權債券，並非心血來潮，而是上半年早就定了的事。6月13日，財政部官網就發佈公告稱：經國務院批准，2017年中華人民共和國財政部將在境外發行140億元人民幣國債和20億元美元主權債券。其中：140億元人民幣國債將分兩次在香港特別行政區發行，上、下半年各發行70億元;美元主權債券將於下半年發行。
可見，是因為早有這樣的安排，所以美元主權債券發行才如期而至。但發行啓動的時間放在十九大之後，還是頗有深意的。
黨的十九大提出，我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段。近年來，我國金融業在保持快速發展的同時，堅持以服務實體經濟為導向，有力促進了更高層次開放型經濟發展。從我國整個金融開放的大格局來看，此次發行美元主權債券，重啓國際資本市場融資渠道，有助於進一步增進與國際資本市場的密切聯繫，提高金融業對外開放水平，提升金融服務實體經濟的能力。
從資本市場的角度看，國際投資者對主權債券均有較強的配置需求。中國在新興市場經濟體中，經濟實力和信用水平都居於前列，投資者配置中國主權債券的意願更加強烈。財政部此次發行美元主權債券，規模並不大，並不能完全滿足市場的配置意願。但有利於促進國際投資者對中國經濟的理解，增強國際投資者參與中國經濟發展的信心。
從中國企業走出去的角度看，近年來境內企業積極參與國際經濟合作，踐行“一帶一路”倡議，在國際資本市場上日益活躍。財政部在國際市場適量發行主權外幣債券，通過二級市場交易，可以豐富具有市場基礎的國債收益率曲線，綜合反映主權信用的定價水平，為中資企業在國際市場融資提供重要的定價參考系，提高定價效率。
那麼，此次發行美元主權債券，是不是因為中央財政“差錢”？財政部有關負責人明確回答：這個還真沒有!
先看看這組數字：與10年前相比，中國國內生產總值從27萬億元增長到80萬億元，穩居世界第二，對世界經濟增長貢獻率超過30%;財政收入從5萬億元增長到16萬億元，為國家經濟建設和社會發展提供了雄厚的物質基礎;外匯儲備從1.5萬億美元增長到3萬億美元，穩居世界第一，人民幣匯率保持了基本穩定，為我國對外支付和融資提供了可靠保證。
“在經濟持續增長、外匯充足的情況下，中國政府並沒有強烈的外部融資需求，本次發行主權外幣債券，融資並非我們的首要考慮，所以發行規模不大。”財政部有關負責人表示，在適量發行美元主權債券的同時，財政部相應減少了人民幣債券的發行規模，在香港發行債券的總量仍保持在280億元左右。
不選擇國際評級機構背書，專業投資者自有客觀判斷
此次中央財政重啓主權外幣債券，將發行地點放在香港，也有一些深層次的考慮。香港是全球金融市場的重要組成部分，中央政府一貫支持香港經濟社會發展，支持香港鞏固和提升國際金融中心地位。
香港財政司司長陳茂波表示，歡迎中央政府在香港發行美元主權債券。目前，中央政府在香港發行的人民幣國債，任何人購買或交易所得的利息或利潤，均可獲豁免繳交利得税。特區政府會盡快研究擴大豁免利得税的範圍，以涵蓋中央政府在香港發行的非人民幣國債，使香港成為中央政府發行主權債券的首選平台。
還有一點特別令人關注：今年5月和9月，國際評級機構穆迪、標普相繼調降中國主權信用評級。在這樣的背景下，中國重啓主權外幣債券發行，會不會受到影響？
對此，全國政協委員、經濟審計專家張連起認為，國際評級機構在評級方法上的侷限性和“順週期”性，在國際金融危機之後，已經備受國際社會和投資者的質疑。我國此次發行美元主權債券，不選擇國際評級機構背書，是對其以往刻意低估第二大經濟主權信用的一種無聲回應。
“對非西方經濟體，一些國際信用評級機構常常帶着有色眼鏡，尤其是對中國經濟的韌性、動力、空間等，缺少充分適當的瞭解和把握，對中國經濟良好基本面和發展潛力存在誤讀。”張連起表示，我國發行美元主權債券不用擔心賣不出去，也用不着國際評級報告作出什麼判斷，相信這在以後會形成慣例。中國經濟今年穩中向好的表現，己經得到包括國際權威組織的一致認同，本身就具有強大證明力。而且，國際市場上成熟的專業投資者，都建立了內部獨立的風險定價體系，一定會對中國的真實主權信用狀況，會作出客觀判斷。(人民日報中央廚房⋅麻辣財經工作室 李麗輝 曲哲涵)