險企三季度業績向好 保險板塊或迎結構性行情

或迎結構性行情

近期中國人壽公佈三季度預增公告顯示，業績增長主要系投資收益大幅提升。業內人士指出，考慮到受益於三季度股市行情，其他險企投資端收益大概率也將大幅提升。保險板塊與三季度大盤震盪上行行情緊密相關，隨着三季報陸續披露，保險板塊或迎來新一波結構性行情。

華創證券洪錦屏指出，從近期保險股的走勢來看，上週大盤跌0.35%，而上證50漲0.89%。上證50上漲和利率期限結構上移，表明市場存在一定情緒醖釀，是抬升保險股的重要基石。同時，近期債市出現動盪，三年期以上中期債利率跳漲明顯，為資產端收益增厚和保險準備金加速釋放帶來重大利好。

“三季報大概率向好將是四季度保險股最重要的催化要素。”天風證券研報認為，保費的高速增長在投資收益和新業務價值兩方面利好三季報。由於可投資資產的增加額大部分來自於保費的增長，因此預期三季度的可投資資產同比高增長，保費同比增幅較好將增加投資收益和新業務價值，看好當前至11月中旬階段的保險行情。

長城證券分析師趙浩然認為，在去槓桿與迴歸保險本原的時代背景下，“利差+死差”趨勢將持續。近期市場預期已經較低，板塊估值前期也有一定調整。四季度個税遞延型養老保險試點有望推出，總體看，保險板塊長期轉型邏輯並未出現較大變化。

招商證券鄭積沙指出，保險行業長期邏輯完善，加上短期最強刺激因素和估值合理，保險板塊四季度行情向上再看15%空間。在行業持續朝本源業務發展的大方針下，政策的逐步出台都會使行業競爭生態更利於上市合規險企。

目前，保險資金投資規模持續擴大，投資收益同比回升，這也是保險板塊行情延續的重要因素。

數據顯示，截至2017年5月末，保險資金投資餘額由2016年末的13.39萬億元進一步增至14.24萬億元，較年初增長6.36%。

從投資結構來看，2017年以來，隨着國債、政策銀行債、企業債和中短期票據等各類債券收益率曲線上升，保險資金對於債券投資的配置相應增加；截至2017年5月末，保險資金投資中，債券佔比33.92%，較年初上升1.77個百分點；股票和證券投資基金佔比12.75%，較年初略有下降；其他類資產配置佔比36.90%，較年初小幅提升。

從投資端收益來看，利率總體上行使得保險資金配置壓力有所緩解，2017年1至8月，保險業資金運用餘額144625.91億元，較年初增長8.00%；其中，銀行存款19617.83億元，佔比13.56%；債券50389.18億元，佔比34.84%；股票和證券投資基金18792.29億元，佔比12.99%；其他投資55826.61億元，佔比38.61%。

“下半年新配的資金主要用於配置債權計劃等非標資產，收益率約5%，而到期之前主要配置於低收益率的短期理財產品。”業內人士認為，鑑於其多元化投資模式，三季度投資收益總體上並不會拖累淨利潤的同比增速，這在一定程度上將會使投資者青睞保險股。