搜狗的存量與增量 從Q3財報數據看搜狗IPO的估值

日前，搜狐公佈了第三季度財報，而其中備受關注的，當屬即將赴美進行IPO的搜狗部分財務表現。財報顯示，搜狗第三季度收入達2.57億美元，較去年同期增長55%，持續高於行業增速。搜狗搜索移動流量比一年前增長38%，推動移動端市場份額持續擴大。

值得注意的是，財報也強調“我們在AI技術研究和產品應用上也取得了堅實的進展，特別是在自然語言處理領域展現出業內領先的能力，持續推動搜索到問答的進化。”這也輝映了搜狗之前提交的IPO申請中90次提到人工智能（AI），而根據搜狗上週披露的IPO定價區間（每股11美元至13美元），此次赴美IPO的估值達到50-60億美元。

搜狗的存量：搜索業務收入

從營收來看，搜狗是目前中國互聯網中難得保持盈利的公司，從2014年Q1起，搜狗已經持續15個季度實現了規模性盈利，2016年的總營收達到了44億元，非美國會計準則下的淨利潤達6.4億元人民幣。

目前，搜狗的營收絕大部分來自於在線廣告服務，體現的是存量業務的發展情況。2014年，搜狗公司整體收入是3.86億美金，到了2016年，就達到了6.6億美金，年複合增長31%。 2014年，搜狗搜索的廣告收入是2.87億美金，而到了2016年，就達到了4.91億美金，年複合增長是29%，從財務上看，核心的收入利潤來自於搜索板塊，而擁有龐大用户量的輸入法則成為了導流的入口。

截至2017年6月，搜狗移動搜索月活躍用户數達到4.83億，搜狗輸入法移動日活躍用户數達到2.83億，。艾瑞數據顯示搜狗按MAU（月活躍用户）計已經是中國第四大互聯網公司。在用户規模和流量上，搜狗已可以算得上是第一梯隊的玩家。

站在衝IPO這個時點，搜狗確實有衝一波利潤的動力，也衝出了搜索業務的增速高於同期的百度（年增長率是13%），和Google（年增長率是15%）的節奏。財務數據背後，是搜狗在AI時代迎戰的能力——搜狗目前已經越過了最為艱險的盈虧平衡，有了資金和能力去講下一步增量的故事。

搜狗的增量：未來AI能力的加持

按照搜狗的招股説明書內容，搜狗未來的增量，將來源於AI能力的加持。在人才儲備方面，截至2017年9月30日，搜狗有1638名研發專業人員，佔了總員工數量的71%，其中43%的員工擁有碩士或者博士學位。截至2017年9月30日，搜狗已經在中國獲得714項專利，涵蓋輸入法、搜索及其它領域。

在AI能力方面，搜狗目前已經構建起“以語言為核心的人工智能戰略”。語音方面，搜狗手機輸入法的語音輸入日均頻次超過2億次。翻譯方面，搜狗翻譯APP在行業內率先上線實景翻譯功能，通過即時物體和文字識別以及機器翻譯技術，將菜單、路牌等實景中的英文翻譯並替換成中文，大幅提升了用户的翻譯體驗。在自然語言處理技術上，搜狗持續推動搜索到問答的進化，達到業內領先水平。如在醫療搜索領域，用户可通過一系列問答，瞭解自己可能患了什麼病以及應該去什麼科室就診。

從產品力上看，搜狗目前已成為中國將AI技術實現落地應用的先行者，隨着AI技術的普及，AI的用途將不再被鎖定為獵奇和營銷，更是為了優化用户體驗，創造人腦外的價值。從這個意義上看，搜狗已經具備了領跑AI時代全面浸入式發展的基礎能力。

Echo、Homepod等音箱產品的熱銷，使得語音交互方式成為AI新入口，背後體現的則是各家的語音識別及語義理解能力。搜狗基於語言的人工智能戰略，將不斷提升語音識別的準確度，更加準確把握提問人的意圖，給出反饋。搜狗通過技術共享的方式，與更多的硬件廠商合作，實現技術的跨界應用。

搜狗CEO王小川曾多次表達了搜狗和百度的AI發力領域不同 。搜狗的增量能否助力搜狗在AI時代趕上並超越百度，代言中國的人工智能？有了IPO的契機，有了資金的加持，搜狗也許可以讓AI的增量變成自己的主能量戰場。