普天鐵心淨利未達IPO隱形紅線員工人數一年一減

2017-11-01

中國經濟網編者按：第十七屆發審委定於2017年11月1日召開2017年第23次發行審核委員會工作會議,審核無錫普天鐵心股份有限公司(下稱普天鐵心)的首發申請。普天鐵心分別於2017年3月20日和2017年10月20日報送創業板首次公開發行股票招股説明書。

普天鐵心主要從事電力變壓器鐵心及其中間產品的研發、生產和銷售。蔡子祥持有公司 30.08% 的股份，為公司控股股東、實際控制人。根據最新招股書，普天鐵心擬在深交所公開發行不超過 2,500 萬股，發行後總股本不超過10,000萬股，擬募集資金總額為2.28億元，用於年產 6 萬噸變壓器鐵心項目。本次發行的保薦機構為華林證券。

2013 年-2017 年6 月，普天鐵心營業收入分別為39,206.72萬元、46,646.22萬元、63,994.66萬元、64,795.40萬元、28,332.15萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為946.97萬元、2,415.00萬元、1,773.42萬元、2,881.25萬元、1,513.78萬元。

數據可見，普天鐵心2013年-2016年扣非後淨利均未達IPO隱形紅線3000萬元。

2014 年-2017 年6 月，普天鐵心經營活動產生的現金流量淨額分別為-391.75萬元、-2,062.99萬元、275.15萬元、-3,712.92萬元。

2014 年-2017 年6 月，普天鐵心員工人數分別為313人，294人、277人、251人。

報告期內，普天鐵心員工人數一年一減。

2014 年-2017 年6 月，普天鐵心綜合毛利率分別為 17.73%、12.70%、16.05%、18.07%，行業平均值分別為18.98%、18.71%、18.89%、16.25%。

由上可見，2014年-2016年，普天鐵心綜合毛利率始終低於同行均值。

2014 年-2017 年6 月，普天鐵心應收賬款餘額分別為 12,379.94 萬元、19,371.76 萬元、 20,472.01 萬元和 20,990.66 萬元，應收賬款淨額分別為 11,725.67 萬元、18,285.93 萬元、 19,181.17 萬元和 19,620.46 萬元，佔當期營業收入的比重分別為 25.14%、28.57%、 29.60%和 69.25%。

普天鐵心首次申報前一年內，天時晟、天世贏以每股6 元的價格入股成為公司新股東，二者分別持有公司股份472 萬、 253 萬股，分別佔公司總股本的比例為 6.29%、3.37%，分別位列發行人第5、6大股東。

天世贏為公司員工持股平台。天時晟與天世贏成立於同一天：2016 年 6 月 29 日。普天鐵心招股書披露，天時晟合夥人均為外部自然人投資者，除投資入股公司外，天時晟未對其他任何企業進行股權投資。

普天同心回覆中國經濟網記者採訪，稱：本次增資天時晟、天世贏及原股東價格保持一致主要因：本次增資是公司為建設二期6萬噸變壓器鐵心生產項目、擴大經營規模、優化公司產品結構而進行的正常融資行為，並非股權激勵計劃。本次增資價格由新老股東在2016年預計淨利潤基礎上參照市盈率共同協商確定，增資價格高於當期每股淨資產。本次增資過程履行了股東大會審議通過、簽署相關增資協議、驗資、工商登記備案程序，履行程序完備，與發行人員工持股平台天世贏及原股東同等價格增資具有合理性。

4年淨利未達IPO隱形紅線

三年一期僅有2016年經營活動現金流為正

2014 年-2017 年6 月，普天鐵心經營活動產生的現金流量淨額分別為-391.75萬元、-2,062.99萬元、275.15萬元、-3,712.92萬元。

員工人數一年一減

報告期內，公司員工(包括母公司及曾有全資子公司)人數如下：

數據可見，報告期內，普天鐵心員工人數一年一減，截止上半年底，員工僅剩251人。

普天鐵心回覆中國經濟網記者採訪稱，發行人三種主要產品中，定尺硅鋼、鐵心柱為自動化生產，產量主要受縱剪、橫剪生產線產能的制約，基本不受人工數量的制約，而鐵心由於需要人工疊裝耗用的人工較多。報告期，發行人鐵心產能保持穩定，隨着發行人高壓及超高壓變壓器定尺硅鋼市場的打開，報告期定尺硅鋼產銷量持續提升。此外報告期發行人持續優化生產流程，上線MES系統，加強職工職業技能培訓，合理提高了生產效率。

發行人報告期合計薪酬分別為2,590.97萬元、3,118.61萬元、3,358.32萬元及1,544.41萬元。人均薪酬分別為86,365.83元、105,003.60元、112,695.33元及58,947.07元，高於無錫當年當地平均工資水平。報告期合計薪酬與人均薪酬均持續上漲。

毛利率不敵同行

2014 年-2017 年6 月，普天鐵心綜合毛利率分別為 17.73%、12.70%、16.05%、18.07%，行業平均值分別為18.98%、18.71%、18.89%、16.25%。