天地數碼股東蹊蹺反對上市產品跌價毛利率不敵同行

2017-11-01

中國經濟網編者按：2017年11月1日，證監會第十七屆發審委將召開2017年第23次發行審核委員會工作會議，審核杭州天地數碼科技股份有限公司（以下簡稱：天地數碼）首發申請。

天地數碼是專業從事熱轉印碳帶產品研發、生產和銷售的高新技術企業，公司產品包括條碼碳帶、打碼碳帶、傳真碳帶等。

公司分別於2016年6月16日、2017年10月20日報送首次公開發行股票招股説明書，擬在深交所公開發行不超過 65,250,667 股。公司本次擬使用募集資金26,000.00萬元用於高性能熱轉印成像材料生產基地項目、全球營銷中心建設項目、補充流動資金、償還銀行貸款。天地數碼本次IPO的保薦機構為愛建證券。

2013年至2017年1-6月，天地數碼實現營業收入分別為24,911.47 萬元、27,851.38 萬元、31,207.33 萬元、33,935.96 萬元和 18,451.53 萬元，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為3,038.23萬元、2,704.16萬元、3,485.56萬元、4,143.37萬元、2,266.96萬元，扣除非經常性損益後的淨利潤分別為3,044.55萬元、3,094.52萬元、3,284.21萬元、4,117.69萬元、2,102.87萬元。

報告期內，天地數碼應收賬款淨額分別為4,285.74萬元、4,564.25萬元、4,916.23萬元、5,348.04萬元、6,262.18萬元，佔營業收入的比例分別為17.20%、16.39%、15.75%、15.76%、33.94%，佔總資產的比例分別為23.87%、22.76%、20.30%、18.84 %、19.29%。應收賬款週轉率分別為6.90、6.29、6.58、6.61、3.18。

此外，2013年至2017年1-6月，天地數碼存貨分別為3,957.93萬元、4,801.76萬元、5,179.66萬元、4,158.22萬元、5,269.44萬元，佔營業收入的比例分別為15.89%、17.24%、16.60%、12.25%、28.56%。佔總資產的比例分別為22.05%、23.94%、21.38%、14.64%、16.23%。

招股書顯示，2013年至2017年6月30日，天地數碼負債總額分別為13,086.93萬元、11,835.70萬元、14,416.52萬元、15,274.73萬元、18,284.09萬元，資產負債率（合併報表）分別為71.79%、56.15%、56.50%、47.39%和 51.24%，處於相對較高水平。

2013年至 2017 年 1-6月，天地數碼綜合毛利率分別為 36.24%、34.50%、33.93%、37.13%和 36.64%，其中主營業務毛利率分別為 37.05%、35.06%、34.60%、37.34%和 36.72%。

2013年至2017年1-6月，天地數碼主營碳帶產品的產能利用率分別為87.19%、95.46%、98.06%、98.09%、94.96%。

報告期內，公司條碼碳帶產品的均價分別為0.5083元/平方米、0.4572 元/平方米、0.4339 元/平方米、0.4162 元/平方米和 0.4127 元/平方米，價格呈下降趨勢，各期變動分別為-10.04%、-5.10%、-4.08%、-0.86%。

針對上述內容，中國經濟網採訪天地數碼董事會辦公室，截至發稿未收到回覆。

兩機構股東就上市投反對票

天地數碼發行前股本為 4,893.80 萬股，本次擬公開發行 1,631.2667 萬股，佔發行後總股本的比例為 25%。天地數碼共有 38 名股東，其中 34 名自然人股東，另外 4 名機構股東昇華集團、金投智匯、錢江創投、杭州冠碩均非國有股東。

天地數碼股東杭州金投智匯創業投資合夥企業（有限合夥）、杭州錢江中小企業創業投資有限公司在 2016 年第二次臨時股東大會就首次公開發行股票並上市的全部議案投反對票且未出具與本次發行有關的承諾。發行前，金投智匯持股3.6202%，錢江創投持股2.0000%。

天地數碼於 2016 年 6 月 1 日召開 2016 年第二次臨時股東大會，決議與本次上市有關的議案，全部議案均以 4,618.76 萬股同意，佔出席會議有表決權股份的94.3798%，與本次上市相關的全部議案均已經公司股東大會審議通過。其中，股東杭州金投智匯創業投資合夥企業（有限合夥）、杭州錢江中小企業創業投資有限公司對 2016 年第二次臨時股東大會與本次上市相關的全部議案均投反對票。同時，股東杭州金投智匯創業投資合夥企業（有限合夥）、杭州錢江中小企業創業投資有限公司未出具與本次發行有關的承諾（包括“股份限制流通及自願鎖定承諾”、“關於履行承諾事項約束措施的承諾”等）。

本次發行前，天地數碼前十名股東持股情況如下：

2014 年至 2016 年，公司營業收入平均年複合增長率達到10.38%，扣除非經常性損益後歸屬於母公司淨利潤平均年複合增長率達到15.35%。

其中，短期借款餘額分別為4,763.09萬元、6,332.74 萬元、8,855.66 萬元、5,992.98 萬元、5,370.00 萬元，佔負債合計的比例分別為36.40%、53.51%、61.43%、39.23%和 29.37%。報告期末，短期借款主要為抵押、保證借款。

截至 2017 年 6月 30 日，公司的抵押借款餘額為 3,770.00 萬元，由公司以房產和土地使用權等設置抵押。

報告期各期末，公司應付票據金額分別為1,896.48萬元、2,450.28萬元、1,868.91萬元、1,687.85萬元、3,399.81萬元，，佔流動負債合計的比例分別為14.49%、20.70%、12.96%、11.05%、 18.59%。

報告期各期末，公司應付賬款餘額分別為 2,166.69 萬元、2,675.03 萬元、4,527.62 萬元和 3,953.47 萬元，佔流動負債合計的比例分別為17.50%、18.31%、18.59%、33.63%和 26.69%。

主營業務毛利率低於行業平均水平

2013年至2017 年 1-6月，天地數碼綜合毛利率分別為 36.24%、34.50%、33.93%、37.13%和 36.64%，其中主營業務毛利率分別為 37.05%、35.06%、34.60%、37.34%和 36.72%。

天地數碼主營產品為熱轉印碳帶，屬於熱打印領域的耗材供應商，而熱打印主要用於條碼識別應用領域。目前上市公司中，同屬於條碼識別應用領域的上市公司為 3 家上市公司，總體而言，條碼識別應用領域毛利率均較高。報告期內公司與同行業上市公司主營業務毛利率比較情況如下：

總體來看，公司毛利率低於新北洋、新大陸，是由於上述公司從事熱打印設備或條碼識別設備生產商，而公司則是耗材供應商，雖然終端應用領域相同，但由於具體產品的差異，是造成公司毛利率低於上述上市公司的原因。

產品價格下降

2013年至2017年1-6月，天地數碼主營碳帶產品的產能利用率分別為87.19%、95.46%、98.06%、98.09%、94.96%。

2013年至 2017 年 1-6月，天地數碼各主營產品的銷售價格變動情況如下：

報告期內累計分紅8099.73萬元

2013年至2017年6月30日，天地數碼貨幣資金餘額分別為1,462.92萬元、2,081.19萬元、3,443.58萬元、1,749.50萬元、3,493.58萬元，佔各期末流動資產的比例分別為14.25%、17.37%、24.56%、14.04%和 21.05%。

各報告期末，經營活動產生的現金流量淨額分別為4,107.62萬元、3,207.99萬元、3,838.59萬元、6,818.70 萬元、1,702.84萬元。

報告期內，公司經營性現金流量淨額與淨利潤的情況如下：

報告期內，2014 年至 2016 年經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤匹配程度高，均超過 100.00%；2017 年 1-6 月經營活動產生的現金流量淨額小於淨利潤，主要系 2017 年上半年，為了應對原材料蠟的市場價格處於上升趨勢以及“高性能熱轉印成像材料生產基地項目”的部分生產線建成後產能不斷增加的影響，公司積極儲備了較上期更多的原材料以備生產使用，公司採購金額增加所致。

2013 年 4 月 28 日，天地有限召開 2013 年第一次股東會，審議通過了《關於公司 2012 年度前累計未分配利潤分配方案》，決定對公司 2012 年度前累計未分配利潤分紅人民幣 1,500.00 萬元，由各股東按持股比例分配。

2013 年 9 月 20 日，天地有限召開 2013 年第二次股東會，審議通過了《關於公司 2012 年度前累計未分配利潤追加分配方案》，決定再次對公司 2012 年度前累計未分配利潤追加分紅人民幣 1,500.00 萬元，由各股東按持股比例分配。

2013 年 12 月 16 日，天地有限召開 2013 年第四次股東會，審議通過了《關於追加分配公司 2012 年度前累計未分配利潤方案》，決定再次對公司 2012 年度前累計未分配利潤追加現金分紅人民幣 940.00 萬元，各股東按持股比例分配。

2015 年 3 月 31 日，天地數碼召開 2014 年度股東大會，審議通過了《關於公司 2014 年度利潤分配的議案》，決定以公司 2014 年 12 月 31 日總股本 4,893.80萬股為基數，向全體股東按每股派發現金股利 0.4 元（含税），共計分配利潤為人民幣 1,957.52 萬元，全部為現金分紅。2015 年 11 月，公司完成了向全部股東的利潤分配，共計 1,957.52 萬元。

2016 年 6 月 7 日，天地數碼召開 2015 年度股東大會，審議通過了《關於公司 2015 年度利潤分配的議案》，決定以公司 2015 年 12 月 31 日總股本 4,893.80萬股為基數，向全體股東按每股派發現金股利 0.2 元（含税），共計分配利潤為人民幣 978.76 萬元，全部為現金分紅。2016 年 8 月，公司完成了向全部股東的利潤分配，共計 978.76 萬元。

2017年 4 月 10 日，天地數碼召開 2016 年度股東大會，審議通過了《關於公司 2016 年度利潤分配的議案》，決定以公司 2016 年 12 月 31 日總股本 4,893.80萬股為基數，向全體股東按每 10 股派發現金股利 2.50 元（含税），共計分配利潤為人民幣 1,223.45 萬元，全部為現金分紅。2017 年 8 月，公司完成了向全部股東的利潤分配，共計 1,223.45 萬元。

去年天然氣、電力消耗均下滑與業績增長不匹配

天地數碼主要能源為電、天然氣。2013年至2017年1-6月，公司電力消耗金額分別為354.73萬元、411.60萬元、461.31萬元、449.62萬元、260.79萬元。公司電力消耗情況如下表所示：

公司生產中耗用的能源主要為電，報告期前三年，公司全部塗布生產均在母公司進行，2017 年 1-6 月子公司天浩數碼“高性能熱轉印成像材料生產基地項目” 部分生產線的建成進入試生產，也形成了部分塗布生產產能。具體情況如下：

子公司天浩數碼電力耗用與產量的情況如下：

子公司天浩數碼由於在 2017 年 1-6 月試生產期間進行了較多的設備調試等，耗用了較多的電力，且由於未完全達產，單位耗電量也較大。

2014年至2017年1-6月，公司天然氣消耗金額分別為63,579.61元、41,043.20元、27,617.95元、26.25萬元。公司天然氣消耗情況如下表所示：

公司表示，2017 年 1-6 月天然氣使用量增加較多，主要原因系天浩數碼“高性能熱轉印成像材料生產基地項目”的部分生產線已建成投產，RTO 環保裝置處於初期調試運行狀態，因此點火次數較多，天然氣消耗量較大。