“鎳”盤重生:新能源攪動金屬江湖

在今年萬聖節的深夜，期貨夜盤臨近結束的時候，一個品種爆發的“竄天炮”行情，趕跑了期民們的睡意。第二天，該合約一動不動地封死了漲停板，A股相關概念上市公司股價也紛紛上揚。“滬鎳這是要撬動大盤的節奏啊!”昨日盤中一位期民感嘆道。

“倫敦周”引爆鎳市

截至昨日，上海期貨交易所期鎳主力1801合約大漲6%，報99340元/噸，為近11個月來最高。倫敦市場上，截至昨日，LME三個月期鎳最新報每噸12,645美元，為2015年年中以來高位。今年迄今，滬鎳期貨上漲了16%，同期倫敦期鎳漲幅近27%。

昨日，鎳相關概念股同步爆發。具體來看，貴研鉑業昨日上漲5.03%，科力遠上漲1.88%，恆順眾昇漲幅4.34%，格林美上漲3.89%。

對於滬鎳在10月31日晚間的大漲，有知情人士道：“一個新能源電池的高鎳演講，在倫敦的效果直接反映到了國內來。”原來，LME年會召開期間，有專家預測，新能源汽車發展潛力大，對明年甚至未來三年鎳消費增長預期逐漸明朗化。“這讓資金開始關注鎳市。”上海有色網(SMM)分析師説。

長江期貨有色金屬分析師吳灝德表示，從昨日滬鎳開盤封死漲停的表現可以看出“LME周”會議中對後市鎳價幾乎一邊倒的看漲預期對多頭信心的提振作用非同小可。會議中提到，新能源汽車將極大地提高電池用鎳需求，因而鎳市被認為將由供給短缺格局主導。

隨着新能源汽車行業發展，在鋰和鈷之外，鎳的作用也越來越被廣泛認識。特斯拉的創始人兼CEO馬斯克稱，新能源汽車的電池應該叫做鎳石墨，因為陰極主要是鎳。

在鎳的“新能源汽車行情”爆發前，已經有兩大冷門金屬——鋰和鈷充分顯示了新能源汽車市場對大宗商品的影響力。截至11月1日，電池級碳酸鋰今年累計上漲了36.76%，報17.75萬元/噸;同期，金屬鈷價格上漲了69.23%，報46.2萬元/噸。

瑞銀在客户報告中，將鎳列為其未來2-5年的大宗商品首選之一，因電動車行業迅速發展，成為一項新的需求來源。

如何看待新能源汽車利好信號

有機構測算稱，當新能源汽車市場佔有量達到6%時，對鎳的需求量為16.7萬噸;佔有量達到10%，鎳需求量達40萬噸，可能導致全球鎳供應不足。而如果新能源汽車全部佔領汽車市場，據UBS的估算，鎳需求量是220萬噸。

從供需角度來看，SMM鎳團隊分析師楊波、王聰等認為，供應方面，LME鎳價在10年的下跌途中，硫化礦從2015年開始陸陸續續關停了很多，鎳價在12000-13000美元/噸並不會刺激退出的硫化礦重啓;硫化礦資源緊俏，未來3年全球鎳板產量將受到抑制;另外，紅土鎳礦冶煉鎳生鐵未來仍大量投產，但對鎳板的擠壓有上限。需求方面，供給側改革對中國不鏽鋼行情的支持將於2018年延續，利潤支撐下，2018年中國不鏽鋼產量仍將維持增長;同時海外包括印尼明年的不鏽鋼產量亦保持增長;此外，新能源消費量雖小但明確且增速快。

SMM保守估計，2020年，新能源汽車三元電池耗鎳量有望從2016年的5000噸鎳快速增長到2020年3萬噸附近。同時，國外多個國家也公佈了退出燃油車的時間表，海外新能源汽車三元電池耗鎳有望在2020年達10萬噸。

不過，也有人認為，要審慎對待“新能源汽車市場將極大提振鎳需求”這一觀點。

“首先需要明確的是鋰電池中所用的是硫酸鎳，其含鎳量在22%左右，主要用於電鍍和電池。2016年中國硫酸鎳產量15萬噸，其中電池用量在7.4萬噸，佔50%。所以新能源汽車的發展所帶動的電池增產的確會增加硫酸鎳需求。但交易所的上市品種是電解鎳(也即鎳板)，不論用途、工藝和價格均與硫酸鎳有區別，因此新能源板塊的發展對電解鎳需求的提振確實有限。”吳灝德認為。

“我們按照工信部規劃，到2020年國內新能源汽車產量達到200萬輛測算，未來三年累計新增鎳需求或在5萬金屬噸以上，考慮到產能規劃與擴張優先於產量釋放，新增鎳需求的量會更大。新能源汽車快速發展很大程度上提振了市場對鎳料需求的預期。不過這裏仍需要謹慎對待兩個問題：一是其他材料在電池領域對鎳的替代問題，比如鋰硫電池;二是動力電池循環再生利用相關行業的發展。除此之外，相比不鏽鋼行業對鎳料需求的影響，新能源汽車行業在1-3年內的結構性佔比仍然是偏低的，短期鎳價需求端核心仍在於不鏽鋼。”東證有色金屬分析師曹洋表示。

“鎳”投資需認準品種

昨日股票、期貨市場鎳概念齊飛的景象背後，電池材料板塊提振相關上市公司業績的預期業已落地。

10月26日，格林美髮布的三季報顯示，報告期內實現營業收入29.8億元，同比增長57%;實現歸母淨利潤1.15億元，同比增長334%;實現扣非歸母淨利潤1.11億元，同比增長1,715%。前三季度累計實現營收72.7億元，同比增長40%;累計實現歸母淨利潤3.88億元，同比增長95%;累計實現扣非歸母淨利潤3.72億元，同比增長143%。營收和利潤大幅增長系電池材料板塊和鈷鎳鎢板塊銷售規模增長所致。

中信建投證券分析師徐偉分析稱，該公司電池材料板塊維持高增長，鈷鎢金屬漲價推高鈷鎳鎢板塊業績。此外，目前硫酸鎳與金屬鎳價差約2.3萬元/噸，表明硫酸鎳供應依舊偏緊。而動力三元電池高鎳化將進一步推高硫酸鎳需求。公司目前有3萬噸硫酸鎳產能，另有4萬噸在建，將受益於硫酸鎳漲價。硫酸鎳供應依舊偏緊，預計鎳價將持續走高。

從期貨板塊看，未來鎳價投資機會如何?

東證有色金屬分析師曹洋表示，由於供給與需求格局的變化，未來原生鎳供需可能會出現大氣候下的小環境，精煉鎳、鎳鐵及硫酸鎳都有機會形成各自的小環境。國內精煉鎳短期供給難有顯著增長，冬季限產又會抑制部分鎳鐵產能釋放，不鏽鋼鎳需求階段收縮的可能性較大。“整體上，預計今年四季度至明年一季度是一個供需兩弱的環境，而需求走弱的程度或更大，從這個角度出發，我們對價格走勢是偏悲觀的。中長期看，鎳礦供給持續增長，而下游不鏽鋼行業過剩日趨嚴重，我們並不看好鎳鐵及精煉鎳1-2年內的表現。但對於硫酸鎳，價格倒可能走出獨立趨勢。”

吳灝德認為，國慶後鎳價上漲的邏輯主要由山東臨沂市三家鎳鐵企業採暖季限產帶來的供應收縮預期主導。此外還應看到，印尼因成本及價格優勢，不鏽鋼產能仍然龐大，未來總量最大可到600萬噸-700萬噸，且很大一部分不鏽鋼是運回國內，這將對國內不鏽鋼市場構成較大壓力。隨着11月15日採暖季限產開始，鋼廠需求也將轉弱。礦石方面，印尼鎳礦出口配額增加至1550萬噸，菲律賓露天採礦禁令取消後也將增加礦石供應。現貨方面，電鍍、合金企業因看跌後市、拿貨極少。綜合來看，由於基本面並沒有較大變化，盤面或將有回調需求，建議投資者理性、謹慎為宜，多頭可逢高止盈。中長期來看，電解鎳庫存持續去化仍將引領鎳價上行，技術面關注倫鎳13000美元/噸的壓力位。