溢價要約收購再現A股：另有玄機？

在ST生化股東——杭州浙民投天弘投資合夥企業宣佈以36元/股(較最新收盤價溢價17.34%)的價格要約收購27.49%的股份的利好之下，ST生化不出所料地收穫一字板。

對於投資者而言，最關注的莫過於後續能否分享這一“紅利”?小編今天就給大家捋一捋。

首先大家應該大概瞭解“要約收購”。簡單而言，要約收購分為兩部分，即要約和收購。我們可以把要約收購看成一個土豪股東(或者行動一致的一羣土豪)對全體股東發出承諾，將以某一確定價格購買大夥手裏持有的某公司股票。其他股東可以賣，也可以不賣。

需要説明的是，土豪股東手裏有大把鈔票是肯定的，但是發紅包的誠意足不足，是發100元還是發1分逗你玩，諸位投資者就需要好好掂量一下了。

那麼本次ST生化股東啓動的要約收購紅包誠意足不足呢?小編已經幫你把要約收購報告的內容進行了一下梳理：

以下小編將通過問答的形式再詳解要約收購要注意的事項以及套利技巧。

1、要約收購看似發紅包，但是股東發紅包的誠意怎麼看出來呢?

一看紅包夠不夠大(收購價格)，二看紅包個數多不多(收購股份數量).

舉個例子，一個現價10塊錢的股票，張三12塊要約收購，李四8塊要約收購。誰誠意足?

再看數量，10塊的股，12塊要約收購，溢價率確實挺誘人，但是，他只收購10%的股份，那剩下的咋辦，還是得自個兒留着。所以這風險敞口挺大的，不敢玩。

2、紅包的金額和數量都上去了，是不是就能放心大膽買了?

未必。人家還能修改要約收購方案的。

比如説愛建集團，溢價率很高(20.16%)，數量也不少(30%)，股價為啥不漲呢?原來2017年6月3日發佈要約收購報告書後，收購方修改了方案，在其8月2日披露的第三次修訂稿中，要約收購方案中預定收購的股份數量變成了7.3%。

儘管收購價格不變，但是因為數量大幅減少，使得套利空間縮小，投資者熱情並不高。愛建集團股價在復牌後首個交易日漲停後，便震盪回落，目前在13.5元至14.5元區間震盪，要知道它的要約收購價可是18元。

所以，低於收購價買入之後千萬不能坐等要約收購有效期的到來，要注意相關股東會否對之前的收購方案進行修改。

3、萬一收購方只要2萬股，有4萬股要賣給他，怎麼辦?

應該就是按比例去分配，比如説你有200股，收你100股。按照《上市公司收購管理辦法》第二十六條，收購人應當公平對待被收購公司的所有股東。

ST生化要約收購報告書提到：1、預受要約股份的數量≤6132.08萬股，則本次要約收購不生效;2、若6132.08萬股≤預受要約股份的數量≤7492.04萬股，所有預受股份收購方全要了;3、若預受要約股份的數量≥7492.04萬股，收購人按照同等比例收購預受要約的股份，計算公式如下：收購人從每個預受要約股東處購買的股份數量=該股東預受要約的股份數×(7492.04萬股÷要約期間所有股東預受要約的股份總數).

4、要約收購怎麼操作?

在要約收購有效期限的交易時間段，在券商交易軟件申請接受要約。注意大多手機App尚未開通這一功能，投資者需在電腦端進行操作。

以某券商軟件為例：投資者只需要在軟件上填上相關內容即可完成預受。

注：收購編碼可以從相關證券收購報告書可以看到，如ST生化的收購編碼為990052.

5、我前面同意賣給收購方，但後來股價漲起來了，可以反悔嗎?

可以，但是有條件。

首先，凡是當天申請接受要約，當日仍可將手中持有的股票直接賣出，因為尚未經中登公司確認。

如小明明天申請接受要約賣給收購方1000股ST生化，盤中小明可以將全部持有的ST生化股票直接在二級市場賣出;若小明只是賣出500股，那麼剩下的500股仍會被計入預受要約申報，該申報經中登公司確認後次一交易日生效。

另外，已經經過中登公司確認的股票，要先撤回預受要約，T+1日才能賣出;需要注意的是，在要約期屆滿前3個交易日內，已經被中登公司確認的申請不能撤單!

ST生化就提到，本次要約期限內最後三個交易日，即2017年12月1日、2017年12月4日和2017年12月5日，預受的要約不可撤回(這裏是指已經經過中登公司確認的預受股票).

6、公司股票停牌期間能不能操作?

可以。停牌期間仍可辦理預受要約的申報手續。

7、如果後面公司更改了方案，以前掛的單還有效嗎?

無效，會自動撤銷。如果你接受新方案，要重新掛單。

8、收購期限內，能看到進展嗎?

可以在交易所網站查看。每日開盤前，收購人需公告上一交易日的預受要約以及撤單情況。

如深交所：

注：ST生化的相關情況就在這一頁的要約收購欄的最下面。

接下來是要約收購的詳細分析。

一、什麼樣的要約收購股票最值得買入?

最值得買入的股票並無顯著特徵，但要約價較二級市場股價折價率大的基本可以先PASS掉。

理論上，要約價較二級市場的股價溢價越大，套利空間就越大，這樣的要約收購似乎也最值得投資者一博。

實際情況中，要約價出價高與投資者的收益並不一定完全成正比.

如2016年以來要約收購案例中，普通投資者獲利空間最大的股票是齊翔騰達。2016年11月13日晚間，齊翔騰達發佈要約收購報告書，當時股價為6.69元，收購人君華集團給出的要約價為6.48元，較當時二級市場價格出現折價。要約期滿後，已預受要約且未撤回的股份為0股，即要約收購對象無人接受君華集團發出的收購要約。

但是自齊翔騰達釋放要約收購信息並自2016年11月14日復牌後，股價連續大漲，不到一個月的時間股價最大漲幅超過100%。