10月末廣義貨幣增長8.8%

隨着金融去槓桿不斷推進，信貸、社融數據雙雙回落，廣義貨幣（M2）增速繼續保持低位運行。據央行最新發布數據顯示，10月末，M2餘額165.34萬億元，同比增長8.8%，再次刷新歷史低值。與此同時，在銀行業強監管的大背景下，信貸“退燒”，消費貸、企業貸款大幅回落，金融“扶實抑虛”政策導向效果顯現。

10月M2增速為8.8%，分別比上月末和上年同期低0.4個和2.8個百分點，也是繼9月小幅回升後，再次跌至9%下方。縱觀今年1至8月，M2增速從11.3%一路下滑。同時，狹義貨幣(M1)餘額52.6萬億元，同比增長13%，增速分別比上月末和上年同期低1個和10.9個百分點。

“今年以來，在金融監管加強背景下，銀行同業業務增速放緩，金融去槓桿效果明顯，同業業務貨幣派生效應減弱；此外，財政存款回籠貨幣，10月份新增財政存款1.05萬億元，創歷史次高規模，同比多增3679億元。”對於M2增速再創新低，中國民生銀行首席研究員温彬分析。

為何M2牽動各界關注的神經？所謂“廣義貨幣”是一個經濟學概念，M0、M1、M2、M3都是用來反映貨幣供應量的重要指標。M1反映經濟中的現實購買力；M2同時反映現實與潛在購買力。若M1增速較快，則消費和終端市場活躍；若M2增速較快，則投資和中間市場活躍。中央銀行和各商業銀行可據此判定貨幣政策。

對於M2增速下滑，央行早在今年8月發佈的二季度貨幣政策執行報告中分析稱，“M2增速有所降低，正是加強金融監管、縮短資金鍊條、減少多層嵌套的合理反映。”央行同時表示，“當前M2增速比過去低一些，需要全面客觀認識。”

值得關注的是，除了M2數據外，央行同時公佈的新增貸款和社會融資數據均低於預期和前值，短期貸款增量受政策影響也出現了較大幅度的回落。10月當月，新增社會融資規模增量為1.04萬億元，相比上月少增7799億元；新增人民幣貸款6632億元，相比上月少增6068億元。

對此，中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈認為，“受前期人民幣貸款超預期投放影響，今年四季度信貸額度緊張情況會更加突出，這也使10月份新增信貸約為9月份的一半。隨着9月開始對消費性貸款違規進入樓市加大治理，10月份居民貸款明顯回落，相比上月減少2848億元，二者共同推動人民幣貸款如期回落。貸款增長回落使得貨幣創造能力下降，人民幣存款同步回落，這也是M2增速再創新低的一大原因。”

業內分析人士預計，未來兩個月，鑑於信貸額度繼續吃緊，人民幣貸款高位增長難以延續，隨着央行對房貸、消費貸等領域監管收緊，後續信貸水平或將持續保持低位運行。在保持相對穩定的經濟增速的同時，相關金融指標並沒有過度擴張，意味着經濟增長的內涵在發生改變。（記者 範曉）