[海外看中國]各大機構展望2018：中國經濟高質量發展將帶來投資機遇

多家美歐機構最新研究認為，2018年中國經濟仍將保持強勢增長，經濟企穩和再平衡進程的持續推進將繼續吸引海外投資者。未來國有企業改革、產業整合、壓縮過剩產能都將有助於中國工業企業和製造業企業改善利潤率。因此，預計未來中國企業股票估值還將上升，中國資產仍具有較強的吸引力。

臨近年末，各大機構紛紛發佈2018年宏觀經濟和市場展望。新年度中國經濟走勢如何？未來中國經濟將帶來哪些投資機遇？對此，多家美歐機構最新研究認為，2018年中國經濟仍將保持強勢增長，經濟企穩和再平衡進程的持續推進將繼續吸引海外投資者。

國際評級機構穆迪在近期研究報告中表示，考慮到今年經濟的增速超預期，將中國2018年GDP增速預期從6.3%上調至6.4%。標普亞太區主權信用評級主管陳錦榮表示，即使在公共投資未來逐步放緩的背景下，未來3年至4年內中國經濟都將保持強勢增長態勢，人均GDP年增速維持在4%以上。

宏觀經濟的企穩為中國經濟改革和再平衡提供了機遇。穆迪集團表示，當前的經濟增速意味着中國實現2020年經濟總量翻番的目標可能性極高。這也為中國實現其他目標，包括提升經濟增長可持續性、縮小經濟發展失衡提供了更大的政策空間。預計未來中國政府更加重視經濟增長的質量，更加強調降低經濟增長對於環境的負面影響，更加着力降低金融體系的脆弱性。

近期，中國一系列控制金融風險的舉措也贏得了國際機構的認可。穆迪在有關報告中表示，迄今實施的政策措施正在令經濟總體槓桿水平上升速度放緩，預計政府將繼續推進結構性改革以抑制槓桿水平及金融風險。中國承諾加強對金融行業的監管，這有望繼續抑制影子銀行活動，有助於降低銀行資產風險，並解決金融體系中的失衡問題。

對於近期中國宏觀經濟走勢，渣打銀行認為，雖然10月份工業產出和零售業數據有所放緩，但是可以明顯看到中國經濟正在轉向可持續性更強的發展模式。

在11月中旬的報告中，渣打銀行表示，當前中國工業產能利用率已經恢復到76.8%，為近5年來的最高水平。服務業佔GDP的比重已經上升到53%，與國際金融危機前的42%相比有了大幅提升。同時，超過三分之二的中國經濟增長來自消費，而不是投資和出口。由於中國政府強調經濟從高速增長向高質量增長轉變，預計未來經濟增長效率和質量將得到更好地提升。

在展望2018年經濟政策走向時，渣打銀行認為，隨着當前經濟增長動力企穩，中國解決深層次結構挑戰的時機更為成熟，預計未來將會深入推進國企改革、金融和財税改革。

滙豐銀行在10月底發佈報告表示，當前中國經濟發展的外部環境適宜，為中國實施經濟改革政策提供了相對穩定的有利條件。預計2018年中國政府將把經濟工作重點集中在削減過剩產能、控制槓桿、打擊影子銀行和房地產泡沫以及強化地方政府預算管理層面。這些舉措都將有助於中國經濟長期發展。

中國經濟更加重視高質量發展將為投資者帶來新機遇。滙豐銀行資產管理部門表示，今年以來，在供給側結構性改革推進下，中國企業盈利能力不斷提升，企業資產平衡表不斷改善，MSCI中國指數也已經上漲了50%。未來國有企業改革、產業整合、壓縮過剩產能都將有助於中國工業企業和製造業企業利潤率的改善。因此，預計未來中國企業股票估值還將上升，中國資產仍具有較強的吸引力。

對於未來的投資機遇，滙豐銀行認為在當前中國國內家庭收入穩健增長前提下，消費、服務業都將繼續增長，這兩個領域都將迎來更多的投資機遇。在當前中國強調經濟增長質量和產業升級背景下，預計未來中國高端製造業、IT、環保和新能源產業等部門將迎來產業升級發展的新時期，這將為境外投資者帶來投資機遇。

高盛首席亞洲股票策略師蒂莫西⋅摩爾表示，在中國經濟再平衡進程中，預計中國企業盈利能力在2018年繼續保持雙位數增速。同時，與其他MSCI新興市場國家而言，中國國內股市估值並不高，因而具有較高的投資價值。（經濟日報駐倫敦記者 蔣華棟）