鋼市庫存創年內新低 期貨暴跌超200元為哪般？

本週（11.13-11.17）國內鋼材市場先漲後落。其中黑色系巨幅震盪，期螺1805主力合約從13日最高點3845元到17日最低點3621元，僅5天時間，震幅高達224元。與期貨市場的驚魂一跳相比，現貨市場要温和許多。截至2017年11月17日，蘭格鋼鐵綜合價格指數達到161.7點，比上週末漲1.23%；蘭格鋼鐵長材價格指數達到174.8點，比上週末漲2.08%；蘭格鋼鐵板材價格指數達到148.4點，比上週五漲0.5%。

從市場行情走勢來看，周初的上漲主要來自於對取暖季限產政策即將全面鋪開的預期，資源供應收縮將正式進入實施階段，對整體市場的提振作用將較為明顯，市場做多氣氛升温，期現貨市場迎來一波上漲行情。另外，本身處於歷史低點的現貨庫存也支撐鋼價高位運行。

但好景不長，週二公佈的經濟數據不及預期，房地產開發投資增速回落，10月工業增加值、固定資產投資以及零售數據均不理想，引發市場對於國內經濟進一步放緩的擔憂，商品市場情緒略有變化，大宗商品市場資金大量流失。

另外，本週“2+26”城市採暖季限產正式開始，全國高爐開工率大幅下降。2017年11月16日，蘭格鋼鐵雲商平台調查的全國百家中小型鋼鐵企業中，有63家鋼廠121座高爐進行檢修(含停產及燜爐設備，下同)，比上週增21座(本週15座高爐復產，36座高爐新增檢修)，檢修高爐容積為96562立方米，比上週增加27666立方米。按容積計算百家中小鋼鐵企業高爐開工率為73.38%，比上週降7.36個百分點。本週唐山地區鋼廠開始執行採暖季限產政策，高爐大面積停產。但也有部分企業由於有供暖任務，限產比例沒有達到前期政策公佈的水平。從目前的結果來看，目前唐山、天津、石家莊、邯鄲、河南安陽執行力度較大，大多數鋼廠均按照政策要求減產50%左右；山西、山東地區多數鋼企仍在觀望，限產約在10-20%，部分鋼廠稱後期霧霾嚴重程度將決定鋼廠限產力度。另外，山西、邯鄲等地一些前期臨時檢修或有供暖任務的鋼企高爐出現復產現象。由於之前市場對於採暖季限產的預期更強，目前的執行水平是弱於之前預期的，這對期貨市場信心打擊也很大。

從黑色系此波跳水行情來看，是在整體市場基本面並未出現實質變化的情況下，因此與基本面並無明顯的關聯性，而更像是大機構有預謀的行動。從時間點來看，恰逢採暖季全面限產鋪開的前夜，在市場預期上漲驚人一致的情況下，利用市場羊羣心理突然發動，割韭菜獲利，整體市場顯得措手不及。另外，年底資金面趨緊，國家打擊債務風險等等，引發多頭鎖定利潤急於落袋，對整體市場下行起到推波助瀾的作用。原本漲勢較好的現貨鋼市，被期貨較差的表現拖累。不過，由於市場可售資源不多，庫存低位，部分規格斷檔，對價格起到支撐。商家並不情願大幅降價，表明在採暖季限產的大背景下，市場心態並未遭到明顯的破壞。

建築鋼材

具體現貨價格方面，蘭格鋼鐵雲商平台監測數據顯示，截至11月17日，國內10大重點城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為4199元，比上週五漲94元，比上月同期漲113元。蘭格鋼鐵雲商平台監測數據顯示，截至11月17日，全國29個重點城市建築鋼材社會庫存量達到了392.43萬噸，比上週五降33.24萬噸，幅度7.81%，比上月同期降21.93%，而比去年同期高5.57%。

板材

熱軋卷板價格方面，蘭格鋼鐵雲商平台監測數據顯示，截至11月17日，國內10個重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為4146元，比上週五漲22元，比上月同期跌71元。庫存方面，截至11月17日，國內29個重點城市熱軋板卷總庫存量達到177.79萬噸，比上週五降4.06萬噸，幅度為2.24%，比上月同期降5.29%，比去年同期高0.31%。

冷軋卷板價格方面，截至11月17日，國內10個重點城市1.0mm冷軋卷平均價格為4773元，比上週五價格漲24元，比上月同期漲64元。庫存方面，截至11月17日，國內24個重點城市冷軋板卷庫存量83.03萬噸，比上週五降1.68萬噸，幅度1.98%，比上月同期低5.63%，比去年同期低22.51%。

中厚板價格方面，截至11月17日，國內10個重點城市20mm中板價格為4144元，比上週五漲21元，比上月同期跌64元。庫存方面，截至11月17日，國內29個重點城市中厚板庫存量達到98.74萬噸，比上週五增1.08萬噸，幅度1.1%，比上月同比降4.38%，比去年同期高19.91%。

預測

本週鋼價衝高回落，更多的是對於鋼廠限產可能達不到預期的擔心。但從目前的狀況來看，整體的限產至少執行了原計劃的80%以上的力度。但對於建築工程施工的限制，也並沒有達到之前市場預判的全停或者是大部分停工的狀態，京津地區日均建築鋼材銷售量還能達到正常水平的70%左右，這是一種證明。這兩個停，還需要密切關注。第一是唐山、邯鄲、石家莊、安陽、天津高爐限產50%的比例究竟是否達到，環保部門、發改委等部門會快速到現場核實，唐山發改委就出了相關的核查文件，沒達到比例要求的，有再增加限產的可能。再有就是“2+26”城市中其他城市是否執行了環保部門、當地政府制定的採暖季限產政策，也會有相應的督查、核查，後期這些城市的限產高爐數量，也有增加的可能性。

本週的全國鋼材庫存，尤其是建築鋼材庫存繼續大幅下降，即便是到了11月中旬，全國建築鋼材庫存確創造了今年的最低水平，降到了400萬噸以下，在11月還能創造每年的庫存新低水平，是非常罕見的。這個庫存的下降，跟已經開始執行採暖季限產有關，也與部分地區建築施工在採暖季停產前趕工有較大關係。從後期供需的演化來看，鋼廠現在消耗之前準備的鋼坯資源、廢鋼資源，再加上是剛開始限產，供給減少的實際影響還顯現的非常不明顯，隨着時間的推移，這些坯料、廢鋼資源快速消耗後，整體鋼廠的產出將受到很大的影響，出現鋼廠端或少、貨緊甚至缺貨的可能性將非常大。

雖然有期貨市場的拖累，但本週整體現貨的表現還是強勢的，較之上週基本都是上漲，而較之本週的最高點，也只是下跌30-80元，與期貨比最高價格跌200多的表現比起來，要好很多，這也是現貨市場信心的一種表現。在期貨市場不出現極端暴跌行情的情況下，預計現貨鋼價仍將保持相對堅挺，短期內仍將保持高位波動，且在鋼廠實際供給量經過已經時間限產後繼續下降的情況下，不排除鋼價再度反彈的可能。尤其需要關注鋼坯、帶鋼等受限產影響比例較大的品種。（來源：微信公眾號蘭格鋼鐵網）