最牛國貨牙膏兩面針賣子求生 11年累計虧損超11億元

拋售一家盈利能力尚可的子公司，兩面針的解釋是希望聚焦主業。從近年動作看，公司也確實朝着這個方向在前進，但在如今的市場形勢下，兩面針想要重現輝煌並非易事

對於不少消費者來説，兩面針曾經是一個很熟悉的牙膏品牌，不過如今在許多城市的大中型超市、連鎖店裏，兩面針牙膏已經難覓身影。

“冰凍三尺非一日之寒”。柳州兩面針股份有限公司(下稱“兩面針”，600249.SH)到底是如何淪落到這一步的？在宣佈迴歸日化主業後，現在的日子是否好過了一些？

去年，兩面針靠賣出中信證券股票來拯救了營業收入下滑的局面。那今年又靠什麼？通過兩面針近日發佈的公告可以看出，或許是靠出售旗下子公司。

值得注意的是，目前兩面針欠柳州東通投資發展有限公司1.5億元，按理説這筆賬款在今年10月10日到期，但兩面針卻至今未還。公司稱，正在協商，但具體協商結果如何？

有投資者提出，同為中藥牙膏，為什麼兩面針和雲南白藥相差就這麼大？兩面針到底差在哪？為什麼會被邊緣化？在這樣的情況下，兩面針將採取怎樣的措施重回輝煌時刻？

《投資者報》記者就以上問題，給兩面針發送採訪提綱，然而公司一直保持緘默，未對上述問題進行任何解釋與説明。

再現出售子公司

近日，兩面針發佈公告稱，今年5月份掛牌出售的旗下子公司捷康三氯蔗糖製造有限公司(下稱“三氯蔗糖”)，目前只有飛尚實業集團有限公司(下稱“飛尚集團”)一家意向受讓方申請受讓，並以掛牌底價 6557.01 萬元摘牌。目前，兩面針已與飛尚集團簽訂《股權交易合同》。

據瞭解，三氯蔗糖成立於2006年，主要產品就是三氯蔗糖，兩面針持有其35%的股份。去年下半年，受到市場供求關係的影響，三氯蔗糖因貨源不足，價格持續上漲，最高售價高達50萬元/噸，當時的半年報數據顯示，其淨利潤為212萬元。到了今年的三季度，三氯蔗糖的淨利潤達到6695萬元。

根據三氯蔗糖歷年的營業收入來看，該公司並非兩面針的不良資產，還能夠為兩面針貢獻不小的利潤，為何要剝離該業務？兩面針方面解釋為，有利於優化資產結構，集中資源聚焦在日化主業上。

日化行業專家趙向暉認為，如果兩面針能夠真的把“賣子”產生的收益用於主業投入上，加上從去年開始在廣告支出上增加力度，品牌或許還能煥發一線生機。

但令投資者擔心的是，這筆出售子公司股權所獲得的資金，到底是否會投入到主業中？

兩面針此前發佈的公告稱，去年10月份公司向柳州東通投資發展有限公司借款3億元，於當年12月份歸還一半，尚有借款餘額1.5億元於2017年10月10日到期。據瞭解，目前公司正在與東通公司協商續借款一年。那麼，這筆借款到底什麼時候還款？還款資金又如何解決？由於公司方面未接受記者採訪，目前無從知曉。

11年累計虧損超11億元

根據兩面針前三季度的財務報告數據顯示，其營業收入為11億元，同比下降5%；淨利潤仍虧損7035萬元。這已是兩面針淨利潤持續虧損的第四年。

要知道，兩面針從事牙膏行業30多年，曾被稱為“最牛國貨牙膏”，2000年前後，即使在國外日化巨頭進軍中國之後，兩面針的市場佔有率也長期位居前三甲，排在外資背景的上海中華、廣州高露潔之後，是民族品牌第一。數據顯示，2000年至2002年，兩面針牙膏的市場佔有率分別為11.16%、14.22%、16.30%。僅在2001年，兩面針就賣出2.58億支牙膏，獲得銷售收入3.65億元。然而到2016年，兩面針的家用牙膏市場佔有率卻不足1%。

除此之外，引人注意的是，兩面針前幾年實行多元化發展戰略，加上牙膏主業不振，從而導致整體業績持續下滑甚至虧損。

公司財報數據顯示，2006年之後，公司的扣非淨利就開始長達近11年的不斷虧損，當年扣非淨利虧損2700萬元。2013年至2016年，每年的扣非淨利虧損都高達億元以上，今年前三季度扣非淨利潤虧損7160萬元，總共加起來，兩面針最近11年來扣非淨利潤虧損額高達11億元。

有消費者提出疑問：“兩面針牙膏好用，可為什麼公司就是業績不行？”也有消費者表示：“為什麼同為中藥牙膏，作為老牌的兩面針業績不行，而云南白藥就行呢？”

據瞭解，雲南白藥主要是以高端功效型牙膏為主。數據顯示，2004年雲南白藥殺入牙膏領域，當年銷售額僅3000萬元。而到2014年，其銷售額已達30億元，市場份額超過高露潔，與佳潔士在伯仲之間。

談及高端產品，兩面針也曾在2013年推出過高端牙膏。彼時，其董事長鍾春彬剛上任，便對兩面針進行全面盤活和改革。他一方面精簡產業板塊，重心迴歸牙膏主業，提高經營效率。另一方面，推動兩面針品牌升級，全面提升品牌盈利能力。

當年的戰略是，圍繞“中藥”核心價值建立兩面針品牌核心競爭力，推進品牌的高端化。全新兩面針消痛牙膏59.9元的超高端定價，在推廣之初引起了業界關注。但最終由於該高端產品與過往產品定位雷同，導致銷售不佳，再加上後來的酒店產品線戰略，使得兩面針的品牌形象再也高端不起來。

為什麼同樣是中藥牙膏，兩面針的功效其實也不差，但和雲南白藥相比，如今不論銷售業績還是品牌形象都相差那麼遠呢？

對此，有業內人士認為，兩面針此前的多元化發展戰略，使它錯失了發展良機。而在產品結構欲走高端化路線的時候，又同時推出針對酒店市場的低端產品線，從而拖累了整體的品牌形象。從現在市場的形勢來看，兩面針實際上已經逐步被邊緣化了，在這種情況下，兩面針想要翻盤，或許需要付出更大的努力。