PTA維持高景氣 上漲動力十足

近日PTA的“突然起飛”引發市場關注，但其實應該是利好不斷積累後的集中體現。值得注意的是，雖然國內部分石化裝置重啓，對PTA供給端衝擊較大，但是PTA價格並未出現大幅回調反而大漲，更是反映了其良好的基本面格局。

經過十餘年的不斷發展和整合，我國PTA行業目前在全球PTA格局中已經佔據重要角色。亞太地區包括中東在內總PTA產能近8000萬噸，我國PTA行業經過近二十幾年的發展產能體量巨大，佔比總PTA產能達百分之六十以上，已經超過日韓地區，達到全球PTA產能排名首位。鑑於日韓及東南亞地區其他國家在產業鏈下游的缺失和經濟發展階段等因素的限制，預計中國PTA產業在未來15-20年內都將保持世界龍頭地位。

另一方面，聚酯行業的主要下游滌綸長絲行業在經歷了2014年以來的低谷後，行業逐步回暖。行業龍頭進一步增加產能，業內人士統計，預計2017年新增聚酯產能將達到435萬噸，2018到2019年陸續仍有新增產能逐步投放。對PTA行業而言，需求預期的提升，有助於PTA行業景氣度進一步提升。

同時，10月下旬以來滌綸長絲庫存持續下降，目前處於低位，而紡織服裝的需求依然旺盛，導致滌綸長絲價格也不斷上漲。除去翔鷺石化、桐昆嘉興石化裝置將帶來新增供給外，2018到2019年PTA新增產能投放較少，而下游聚酯產能將穩步擴張，同時禁止進口廢塑料的政策將推動PTA需求進一步增長，未來行業供需有望持續改善。

專家表示，後續PTA盈利空間仍增大，行業恢復景氣也將給行業龍頭帶來巨大收益。目前國內幾家龍頭公司如恆力集團、恆逸石化、榮盛石化、桐昆股份都在原有PTA、滌綸業務的基礎上不斷完善產業鏈，向上下游突破，逐漸實現產業鏈一體化的深度整合，且預計煉化項目將在2018年底或2019年初投產。而煉化項目投產後，相關公司產業鏈進一步完善，盈利能力有望大幅提升。