“三類股東”問題料有新解

全國中小企業股轉系統公司監事長鄧映翎近日表示，三類股東問題已得到管理層的統一認識。過去這些年，三類股東一共投資1117家基礎層企業，平均利潤1776萬元。“三類股東雖然少，但投的是好公司。如果不解決這個問題，怎麼發展機構投資市場。”鄧映翎透露，股轉系統就三類股東等核心問題做了大量調研，與證監會進行了深入溝通，目前已得到管理層的統一認識，很快將出台政策。

三類股東是以契約型私募基金、資產管理計劃、信託計劃形式存在的投資者。他們在掛牌企業轉戰IPO時，常成為審核途中的“絆腳石”，不少企業因為三類股東問題IPO出現了波折。由於產品到期與未能穿透核查到具體出資人等原因，三類股東與IPO審核時法規所要求的股權清晰、穩定相悖。

今年以來，監管機構對三類股東問題高度關注。證監會相關人士7月份表示，正積極研究“三類股東”作為擬上市企業股東的適格性問題。

有投行人士表示，去年私募規模達到7萬億元，有限合夥式基金不到三分之一，其他的都是契約型、信託計劃和資管計劃。“如果三類不再投資新三板，將對市場造成很大影響。”

中科沃土基金董事長朱為繹認為，“三類股東”問題的解決與建立新三板的獨立市場可以相互促進。“在IPO排隊的近150家新三板企業中，大概60家包含三類股東。”朱為繹表示，“三類股東”問題不解決也不利於掛牌企業的發展。企業不輕易接受三類股東的投資，同時會影響“三類股東”的投資熱情。

安信證券新三板研究負責人諸海濱告訴中國證券報記者，“三類股東”問題促使眾多掛牌企業將交易方式由做市轉為協議轉讓。“做市過程中股東交易不可控，可能出現新的三類股東。”

“解決‘三類股東’問題在技術方面難度並不大，主要在於多層次資本市場體系銜接上需要協調。”東北證券新三板研究總監付立春表示，“時機日漸成熟。經營可持續性、規範性以及成長性等實質性問題成為關注重點，而三類股東對新三板企業的IPO影響自然會弱化。”諸海濱則表示，解決“三類股東”問題宜早不宜遲，監管部門對相關規範應給予明確預期，市場參與主體可以按照這個預期調整自己的行為。