機構解析：下週熱點板塊及個股探秘
提示聲明：
本文涉及的行業及個股分析來源於券商研究報告，僅為分析人士對該行業及個股的個人觀點，不代表中證網觀點，不作為投資者買賣股票的依據，股市有風險，投資須謹慎。式補貼下調幅度超預期,壓低下游分佈式電站投資收益率;户用分佈式市場開發進度不達預期,導致户用系統銷售不達預期。
1、建築：PPP競爭格局或突變,民企迎發展良機
聯訊證券股份有限公司
事件:
近日,國家發展改革委下發《關於鼓勵民間資本參與政府和社會資本合作(PPP)項目的指導意見》(發改投資〔2017〕2059號),以鼓勵民間資本規範有序參與基礎設施項目建設,促進政府和社會資本合作(PPP)模式更好發展,提高公共產品供給效率,加快補短板建設,充分發揮投資對優化供給結構的關鍵性作用,增強經濟內生增長動力。
點評:
PPP競爭格局或突變
結合上週末國資委下發的《關於加強中央企業PPP業務風險管控的通知》,我們認為未來PPP競爭格局或將發生重大變化,央企和國企獨大的局面有望在未來打破。 根據明樹數據統計,2014 年1 月至2017 年7 月,中央企業累計中標PPP 項目1135 個,總投資規模3.12 萬億;民營企業累計中標PPP 項目1898 個,總投資規模1.48 萬億;地方國有企業累計中標PPP 項目929 個,總投資規模1.33 萬億;有限合夥企業和外企累計中標PPP 項目個數分別為14 個、10 個,總投資規模分別為323.86 億元、121.45 億元。民營企業成交規模佔比最高從最高36.20%一路下滑至而截至2017 年7 月份的25.00%。 根據我們對建築8大央企PPP項目的統計結果,除中國化學外,其他企業中標金額均已超過其淨資產50%,後續再大規模拿項目的可能性不大,再結合發改委最新政策,民營企業發展PPP業務迎來春天,其市場份額有希望大幅提高。
長期來看,運營能力強的企業有望勝出
《意見》明確提出重點推介以使用者付費為主的特許經營類項目,審慎推介完全依靠政府付費的PPP項目,以降低地方政府支出壓力,防範地方債務風險。我們認為前期大量充斥市場的類BT項目後續後大量減少,而運營類項目會增加,具備運營性項目開發和規劃能力的公司將更有機會勝出。
重點推薦園林相關標的
我們維持一貫的觀點,更看好園林公司在PPP業務中的發展優勢,一是生態環境作為朝陽行業,未來還有很大發展空間;二是行業主要由民營企業主導,業績兑現概率大;三是目前行業整體依然分散,PPP將促進行業集中度提升;近期園林公司股價調整比較充分,當前估值已經具備吸引力,重點推薦估值便宜且運營類項目經驗豐富的嶺南園林以及行業龍頭蒙草生態、鐵漢生態等,建議關注美尚生態。
風險提示
PPP項目落地不及預期;貨幣政策收緊導致融資困難等;
2、環保：PPP管理標準收緊 環保強運營類項目受益
興業經濟研究諮詢股份有限公司
本月行業觀點:本月財政部下發《關於規範政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平台項目庫管理的通知》明確提出新項目入庫和已入庫項目清理的標準,對於具有“不適宜採用PPP模式實施、前期準備工作不到位、未建立按效付費機制、未按規定開展‘兩個論證’、不符合規範運作要求、構成違法違規舉債擔保、未按規定進行信息公開”等特徵的項目,將採取嚴格手段進行核查和清理;環保領域受文件影響有限,因為環保PPP項目主要集中在強制實施PPP模式的污水處理和垃圾焚燒子領域,從運營和績效考核的角度看,該類項目均能夠滿足條件,影響主要在於項目規範程度的收緊。
數據跟蹤:2017年1-10月份,生態環境保護和治理固定資產投資完成額達到3,078.5億元,同比增長23.01%,相比1-9月,投資增速下降1.98個百分點,同比仍保持較高水平。
行業動態:財政部下發PPP入庫管理通知,要求進一步推進PPP規範發展,對於PPP項目入庫要求統一認識、分類施策、嚴格管理;環保部通過《排污許可管理辦法(試行)》,進一步夯實排污許可制實施的法律責任;環保部區域督查中心更名為區域督察局,再次強化了督查部門的職能,環保督查在未來將成為常態。
企業跟蹤:盛運環保中標徐州市第二生活垃圾焚燒廠PPP項目,估算投資額約為6.13億元,合作期為28年;博世科簽署了南寧市城市內河黑臭水體治理工程項目EPC工程總承包合同書,合同價為7.99億元。棕櫚股份中標平遠縣全域推進農村人居環境綜合整治建設社會主義新農村示範村工程(一期)EPC總承包項目,項目工程費8.18億元;蒙草生態中標五原縣綠化景觀工程建設PPP項目,工程總造價2.89億元。
3、輕工製造：國際紙漿價格創歷史新高
川財證券有限責任公司
川財觀點
今日輕工製造板塊受挫,造紙、家居、包裝印刷三個子板塊均小幅下跌。我們認為,短期回調不影響造紙板塊的長期趨勢。包裝紙方面,受近期廢紙進口政策趨嚴影響,國廢價格有望企穩,隨着箱板瓦楞紙供給側改革提速,行業龍頭有望獲益。年關將近,包裝紙消費需求有望再度提升。文化紙方面,紙漿價格高企支撐價格提升,在供需格局穩定的情況下,文化紙行業集中度有望繼續提升。建議繼續關注造紙板塊的反彈行情,相關標的有山鷹紙業、博彙紙業、晨鳴紙業。
行業動態
江蘇省食品工業協會與江蘇省產業技術研究院發佈了一項最新食品產業的科技成果,土豆渣可加工成瓦楞紙板粘合劑。(揚子晚報)
近期國際漿價開始快速攀升,10月亞洲市場長纖漿報價提漲高達100美元/噸,以桉木漿為主的短纖漿價調漲60美元/噸,創下近10年來單次最大漲幅。現貨市場價格更高,NBSK價格超過900美元/噸,BEK則逾800美元/噸,創亞洲漿市20年來的新高紀錄。(中國紙網)
公司要聞
博彙紙業(600966):公司控股股東山東博彙集團有限公司收到上海證券交易所《關於對山東博彙集團有限公司非公開發行可交換公司債券掛牌轉讓無異議的函》,博彙集團以其所持有的公司部分A股股票為標的,面向合格投資者非公開發行總額不超過8億元的可交換公司債券符合上交所的掛牌轉讓條件,上交所對其掛牌轉讓無異議。
風險提示:宏觀經濟增長不及預期;原材料價格出現大幅波動。
4、通信：關注細分領域龍頭標的調整充分後的機會
東莞證券股份有限公司
11月(截止30日),通信板塊下跌2.74%(中信行業中漲跌幅第9),跑輸滬深300指數2.73%。細分板塊跌幅從小到大依次為:通信設備製造(-1.35%)、增值服務(-6.98%)、電信運營Ⅱ(-8.32%)。個股上漲家數20個,下跌個數56個。其中個股漲幅居前的有科大訊飛(22.87%)、大富科技(16.93%)、梅泰諾(15.52%);跌幅居前有*ST上普(-24.94%)、富春股份(-21.63%)、佳都科技(-18.15%)。 n 行業要聞:
(1)通信業運行:1-10月,電信業務總量同比增長68.1%,電信業務收入同比增長6.3%,增幅較去年同期提高0.8個百分點。移動電話用户突破14億。100Mbps及以上固定寬帶接入用户數超1億,20Mbps及以上固定寬帶接入用户佔比達九成。 n (2)中國移動:11月公佈2018年光纜集採(第一批次)預估規模約1.1億芯公里,僅半年用量接近前次2016-2017年1.29億芯公里用量。行業預計2018年國內光纖光纜需求量有望達到3.2億芯公里。
(3)11月29日C114:全球IPv6測試中心發佈《2017 IPv6支持度報告》,整個產業已經做好全面接入IPv6的準備。中國工程院院士鄔賀銓表示,截止7月,我國IPv6用户佔網絡用户還不到0.3%,而美國已經達到了30%。國內IPv6勢在必行,下一代互聯網國家工程中心正式發佈了遞歸服務IPv6升級解決方案6DNS系統。
(4)11月24日:烽火通信、光迅科技、長江通信公告,烽火科技的控股股東武漢郵電科學研究院正在與電信科學技術研究院籌劃重組事宜;武漢理工光科公告,烽火創投的間接控股股東武漢郵電科學研究院正在與電信科學技術研究院籌劃重組事宜;大唐電信、高鴻股份公告,電信科學技術研究院正在籌劃重組事宜。
(5)11月23日C114:國家集成電路產業基金第二期已在募資中,預計規模將達1500-2000億元。集邦科技預估,大基金在IC設計投資比重將增加至20-25%,投資對象也將擴大到具有發展潛力的創新企業。
公司動態:
(1)本月重要股東增減持:通信、計算機(中信)兩板塊中獲減持的共57家,參考市值223793.58萬元;獲增持的家數共25家,參考市值57230.89萬元。增持金額排名靠前的標的有三元達、旋極信息、易聯眾;減持金額排名靠前的標的有二三四五、聞泰科技、榮之聯。
(2)定增預案進度通過發審委或證監會審核,截止30日收盤價格倒掛的有:榮之聯、神思電子、天音控股、久遠銀海。
投資策略。關注細分領域龍頭標的調整充分後的機會,12月建議關注:中興通訊、亨通光電、烽火通信、中天科技、光迅科技、華天科技、啓明星辰。
風險提示。投資不及預期;市場競爭加劇;政策推進不及預期。
5、工程機械：預計11月份挖機銷量翻番 龍頭企業強者恆強
太平洋證券股份有限公司
預計11月份挖機銷量有望翻番,12月份增速也有望接近100%:根據我們深度的產業鏈調研,預計11月份挖機銷量有望翻番,達到1.35萬台,12月份增速也有望接近100%,由此看,全年挖機銷量有望接近14萬台。而明年一季度,國內大部分挖機主機廠排產計劃同比超過20%-30%,我們預計明年全年增速將呈現前高後低,全年預計在15%-20%,行業基本面強勁,有望繼續大幅超市場預期。
大型項目新開工活躍,對工程機械慣性需求大:今年以來,挖機市場出現大幅增長,1-10月份累計銷售11.25萬台,同比增長98.21%,其中中挖和大挖1-10月份累計銷售分別為3.80萬台和1.55萬台,同比增長103.31%和139.57%,銷售增速更高。目前,核心零部件如川崎、力士樂的泵閥出現供應緊張,部分主機廠已出現供應不足,反映出中大挖實際需求更強,主要原因是基建和礦山新開工活躍。我們認為大型工程項目施工週期長,對工程機械需求具有很大的慣性,因此明年行業超預期概率很大,這一點從主要挖機廠商一季度生產計劃同比增幅也可以印證。
環保趨嚴將成為促進設備更新的重要因素:從目前的環保政策動向來看,京津冀地區將率先加快淘汰高排放設備,一些環保要求比較高的城市,如北京、淄博等,要求設備符合國三排放標準,京津冀地區其他城市也有望跟進。以挖掘機為例,根據2007年-2017年8月份的地區銷售數據,京津冀地區挖機銷量約佔全國銷量的6%左右。假設京津冀地區目前市場存量設備與此銷量佔比一致,我們預計京津冀地區國二標準及以下排放標準存量挖掘機大約在8.4萬台。其他城市,如重慶、惠州、佛山等,已同步跟進劃定高排放設備禁行區域,未來在環保趨嚴的大背景下,預計將會有更多城市跟進這一政策。我們認為,劃定高排放設備禁行區域,將加快這些地區高排放設備的淘汰,大幅提升更新需求水平。
龍頭企業強者恆強,國產液壓件進口替代有望加速:我們緊密跟蹤行業龍頭三一重工,公司今年主要利潤由挖機貢獻,預計明年泵車業績彈性非常大。考慮到公司作為行業龍頭優勢更加明顯,明年業績挖機+泵車雙輪驅動,淨利潤有望超預期,以及一帶一路有望推動出口快速成長,軍工業務推動業務多元化提升估值,我們堅定推薦。另外,在挖機行業大幅增長情況下,國內挖掘機用泵閥出現供需矛盾,主機廠具有較大動力轉向國內液壓件廠商。我們看好小挖泵閥已批量供貨的恆立液壓以及有望從後市場切入主機廠的艾迪精密。投資建議:考慮到今年四季度和明年工程機械行業增長仍可能超市場預期,我們堅定推薦三一重工、恆立液壓和艾迪精密,建議重點關注浙江鼎力、徐工機械、安徽合力、柳工和中聯重科等。
6、餐飲旅遊：本週板塊繼續回調 堅定看好免税長期邏輯
渤海證券股份有限公司
行業動態&公司新聞
華住:發佈2017三季度財報,淨利潤同比增長60%途牛:三季度毛利同比增長73.5%,實現淨利潤3970萬元港中旅:與洲際酒店集團達成特許經營戰略合作廣之旅:發佈《2018春節出境遊趨勢報告》,客羣趨向年輕化張家界:吸引香港寧邦集團投資,籤100億大單上市公司重要公告中國國旅:向控股子公司柬中免增資中青旅:發佈關於關於聘任公司董事會秘書的公告華天酒店:控股子公司灰湯華天大酒店獲得政府補助眾信旅遊:發佈公開發行可轉換公司債券發行的公告本週市場表現回顧近五個交易日滬深300指數下跌4.11%,餐飲旅遊板塊下跌3.32%,行業跑贏市場0.79個百分點,位列29個一級行業下游。其中,景區下跌2.25%,旅行社下跌4.66%,酒店下跌3.33%,餐飲下跌4.06%。
個股方面,大連聖亞、*ST東海A、雲南旅遊本週領漲,天目湖、首旅酒店以及騰邦國際本週領跌。
投資建議:本週,大盤整體表現低迷,餐飲旅遊板塊繼續回調,全部子行業以下跌報收,龍頭個股亦受到影響並出現調整。免税及中端酒店的長期邏輯不改,我們認為回調即是配置機會,此外建議關注部分優質景區個股年底或存在的估值切換。結合行業基本面、成長性以及國企改革預期等方面的因素,我們仍將給予行業“看好”的投資評級,建議投資者持續關注以下幾條投資主線:其一,關注消費升級下的免税行業、中端酒店、休閒旅遊等細分子領域成長情況;其二,關注國有企業改革為上市公司帶來的變革,尤其是此前進度低於預期的上市公司,更換管理層但尚未出台具體改革路徑的相關公司及已經實施具體改革措施後的上市公司業績釋放。綜上,我們推薦中國國旅(601888)、錦江股份(600754)、首旅酒店(600258)以及桂林旅遊(000978)。