僅幾千元利潤 規模10億以下的公募靠什麼生存？
僅幾千元利潤 規模10億以下的公募靠什麼生存？
國際金融報記者 | 吳夢迪
對於金融機構來説，要麼做到“大而不倒”，要麼專攻“小而美”，如果兩者都做不到，即使資本市場如何蓬勃發展，機構想要分一杯羹也是異常艱難。
就生存之道而言，基金公司亦是如此。
2017年進入最後一個月份，證監會最新數據顯示，還有49家公募基金公司正在排隊等待成立。但先行者卻有相當一部分生存窘迫。
規模小產品少
截至2017年12月1日，《國際金融報》記者據Wind數據統計，122家公募基金公司(包括有公募牌照的券商資管在內)，有8家基金公司的資產管理規模不足10億元，堪稱“迷你”基金公司。其中，華宸未來基金規模僅有0.17億元，恒生前海基金、南華基金規模不足3億元。
規模如此袖珍，產品也只有寥寥幾隻。華宸未來基金、恒生前海基金、南華基金、中航基金四家基金公司目前都只有一隻基金產品(合併基金數量，下同)。
從基金公司成立時間來看，恒生前海基金、南華基金、中航基金都成立於2016年，成立時間較短，產品和規模發展較慢也情有可原。然而，比較令人詫異的是華宸未來基金，華宸未來基金於2012年6月20日成立，但目前的僅有一隻基金，規模僅有1700萬。成立5年，該公司也只有在2013年三季度規模大幅增長，最高2.40億元。
該公司股東由華宸信託有限責任公司、韓國未來資產基金管理公司、咸陽長濤電子科技有限公司組成，公司性質為中外合資企業。
2012年6月20日成立以來，該公司僅發行過兩隻基金，一隻為華宸未來300(LOF)，另一隻為華宸信用增利債券。其中，華宸未來300(LOF)已於2016年4月清盤。清盤後，華宸未來僅剩下一隻基金，即成立於2013年8月20日的華宸信用增利債券。
然而，該基金也處於瀕臨清盤的邊緣。基金2017年的三季報顯示，華宸信用增利債券目前基金規模僅為0.17億元。
當然，也並非所有新成立的基金都是業績不好。例如，恒生前海基金成立於2016年7月1日，是我國首家外資控股公募基金管理公司，港資佔七成，註冊資本金2億元。股東結構為：恒生銀行持股70%、前海金控持股30%。旗下只有一隻主動管理型基金——恒生前海滬港深新興產業基金，得益於今年港股的強勢，成立以來淨值已經上漲7.44%。
管理費入不敷出
基金公司2017年半年報顯示，4000多隻公募基金半年合計為投資人帶來盈利接近1000億元，基金公司半年收取管理費264.1億元，而這些規模迷你的基金公司，管理費卻是少得可憐。
華宸未來基金和中航基金收取的管理費連百萬都不到，其中中航基金61.01萬元，華宸未來基金上半年僅僅收取了6.91萬元的管理費。如果從基金公司的掙錢能力——管理費情況來看，華宸未來基金可謂是史上生存最艱難的基金公司。
而利潤方面，截至三季度末，新成立的恒生前海基金虧損190.26萬元，中航基金的利潤為294.29萬元。更有甚者，華宸未來的利潤僅為2585.59元。
從基金公司收益情況來看，2017年中報顯示，華宸未來基金的總收入僅為30.64萬元，總費用為14.34萬元，淨收益為16.3萬元。
儘管基金收益為正，但是根據基金業協會公佈數據，目前華宸未來基金共有34名從業人員，僅僅一隻基金的運營收入，半年收上來6.91萬元的管理費，16.30萬元的收益，2500多元的利潤，如何來養活基金經理和各部門的專業人士？
“一般來説，基金公司入不敷出往往是靠大股東接濟，這是很正常的事情，但是如果一直需要大股東輸血，是很難維繫的。未來看的話，要麼基金公司更換管理層，要麼就是股東主動放棄。”一位基金分析師告訴《國際金融報》記者。
在該公司官網上，對外宣稱：秉承“規範創造價值，創新推動成長”的經營理念，貫徹投資人利益優先原則，樹立長期價值投資理念，專心致力於細分市場的經營戰略，從公司品牌、運行機制、企業文化和團隊建設等方面構築公司核心競爭力，努力做到“沉得下來不浮躁，專得下去不浮淺”，將公司打造成為受尊重的資產管理人。
無論是從規模還是業績上看，顯然華宸未來基金的發展路徑並沒有達到公司的希冀。
人才成短板
“運營基金公司成敗與否，人才是關鍵。”該基金分析師告訴記者。
“基金公司規模一直做不起來，主要是跟人才有關，很多基金公司配置的人員沒有發行產品的能力，所以監管層也不會批覆申報的產品，所以無論是近一兩年新成立的基金公司還是正在準備成立的基金公司，提前做好人才配置是極其重要的。”
而人才的競爭也異常激烈。財政部副部長朱光耀11月10日宣佈將外資投資包括基金公司在內資管機構的投資比例限制放寬。業內人士表示，“對外資而言，公募開放已經進入2.0時代，和2002年首次允許外資進入已經完全不同，未來對人才爭奪可能是外資佈局國內基金市場的重要方式。”
除了人才，基金市場的競爭者也在不斷增加。根據證監會的最新數據，截至11月24日公佈的情況，有49家公募基金管理公司在排隊設立，目前本源基金管理有限責任公司、湘財基金管理有限公司已經獲得第二次反饋意見。
如此之多的新公募公司設立，在資金有限的情況下，競爭可想而知。
2016年，首家“私轉公”的公募基金——鵬揚基金的設立，吸引了不少大型私募的焦點。
“我們已經準備了多年，相比較私募主要靠產品業績的盈利模式，公募管理費的收入很具有吸引力，所以一直以來，公司在硬件、軟件、和人員配備上，都在按照公募機構的標準準備，未來只要拿到公募牌照，我們有足夠的信心開展業務。”此前，一家打算申請公募牌照的私募機構告訴《國際金融報》記者。
“基金公司的註冊資本低，管理資產規模卻可以很高，管理費的收益是其他金融機構不可比擬的優勢，導致各路資本想要進入公募基金市場。”該基金分析師表示。
產品同質化也是一個難以迴避的話題。上述基金分析師認為，“隨着市場競爭加劇，尋找差異化的發展路徑，未來是新公募基金公司發展需要重點思考的問題。”記者發現，新成立的基金公司也確實在尋求新的方向。
譬如，匯安基金在2016年成立之後，抓住今年的公募FOF元年機遇，申請發行首支貨幣FOF基金，成為行業內的一項重大創新，雖然現在尚未獲得證監會的批覆，但也確實吸引了業內人士的注意。