不良資產處置棋局：多方“玩家”直面新機遇

原標題：不良資產處置棋局：多方“玩家”直面新機遇

雖然宏觀經濟穩中向好趨勢有助於商業銀行資產質量保持穩定，但近日多位監管高層仍表態稱未來部分領域潛在風險仍需加以關注。業內人士近日在第三屆中國不良資產行業高峯論壇上預計，按照目前不良貸款增速，我國銀行體系不良貸款總額有望在2020年達到3萬億元。

在此背景下，不良資產處置市場迎來越來越多新“玩家”，形成“4+2+N”新市場格局。專家和市場人士認為，進一步提升風險處置能力。尤其是在多個因素助推下，不良資產包價格已達階段性新高，泡沫隱憂必須警惕。

資產質量逐步企穩

銀監會最新數據顯示，截至三季度末，商業銀行不良貸款餘額16704億元，不良貸款率1.74%，撥備覆蓋率180.39%，貸款撥備率3.13%。雖然不良貸款絕對規模仍有小幅增加，但不良率延續上半年穩定向好態勢，三季度繼續與年初持平，實現資產質量逐步企穩。

中國華融資產管理股份有限公司董事長賴小民表示：“在中短期內，不良資產供給仍將是常態。僅關注類貸款，未來每年就約有7000億元至1萬億元將轉換成不良貸款。按目前不良貸款增速，不良貸款總額有望在2020年達到3萬億元。隨着金融‘去槓桿’進程推進，今後2-3年內(2017-2019年)，不良資產總量仍會在合理範圍內緩慢上升，其處置、出清還需一個過程。”

在交通銀行首席經濟學家連平看來，未來新增不良貸款壓力依然存在。尤其是逾期和關注類貸款下遷壓力仍存，不良規模難言見頂。三季度，商業銀行關注類貸款佔比為3.56%，絕對規模仍相對較大。從主要上市銀行情況看，上半年關注類貸款遷徙率為18.95%，雖然略有好轉，但與2010年10%左右的水平還有較大差距。逾期貸款佔比達2.50%較不良率高近1個百分點，兩者之間差額達4792億元。

非理性報價推高資產價格

在新一輪不良資產處置浪潮中，市場參與主體呈現“4+2+N”模式，即四大資產管理公司，地方AMC以及非持牌民營機構。

銀監會原副主席、南南合作金融中心主席蔡鄂生直言：“四家資產管理公司、地方資產管理公司、各省的交易平台以及其他的機構，都應參與到這個不良資產管理處置這個過程當中。形成合力，提高效率，才能對整個經濟和改革做出應有貢獻。”

毫無疑問，地方AMC在不良資產行業中還是扮演着越來越重要的角色。山東省金融資產管理股份有限公司總裁張貴言表示，地方AMC需關注三個要素。一是資產端，比如國有銀行風控措施做的相對比較好，但是快速發展的股份制銀行資產包又比較複雜。二是資金端，銀行信貸資金應是“小頭”，“大頭”應來自同業和投行。“做不良資產不能簡單的找銀行，將來險資、非銀行金融機構、大量投行機構等，應是資金配置非常重要方面。”三是處置端，在張貴言看來，一些四大AMC認為“不值錢”的標的，在地方AMC看來可能非常值錢。

賴小民坦言，當前不良資產包平均本金折扣率由過去的三折左右快速增長到目前的四折以上，個別地區達到六折，甚至出現個別資產包本金不打折的情況。

他説，從一級市場看，目前多數地區競標時，都採取多輪報價方式，有的甚至達到十幾輪報價，引發資產管理公司激烈價格戰，推高資產價格。從二級市場看，越來越多的民營及境外投資者參與進來，爭相角逐不良資產市場，同時新型投資者在估值、市場判斷方面缺乏專業判斷，導致非理性報價，推高資產價格。遠遠超過歷史處置收益數據，市場呈非理性繁榮。

創新處置再迎機遇

此輪不良資產新風口，是在經濟結構調整與轉型、供給側結構性改革取得初步成效背景下出現的。因此，諸如債轉股、不良資產證券化等創新型處置渠道迎來新機遇。

中國信達資產管理股份有限公司副總裁莊恩嶽認為，坐等資產升值已不再可行，資產管理公司應更主動，擁有“創新思維、投行思維和幫人思維”，主動創新問題資產收購處置和問題企業救助模式。

中國民生銀行總行法律合規部副總經理呂琦認為，不良資產證券化一部分是公募資產證券化，另一部分是私募的。根據目前資管新規，通過私募證券化方式處置不良資產前景不明。公募資產證券化儘管不受影響，但必須要解決的問題是信息透明。

4月，不良資產證券化(NPLS)試點擴容，但目前來看發行規模低於預期。上半年，中國銀行、工商銀行、招商銀行和民生銀行等4家商業銀行共發行6單零售貸款類NPLS產品，合計規模51.65億元，基礎資產為不良類信用卡貸款及不良類個人住房、消費及小微貸款，其中第二批試點銀行民生銀行發行首單信用卡NPLS。