宋國友：不必誇大美國減税的衝擊

特朗普税改方案接近落地，其對中國的可能影響到底如何，成為一個熱點話題。甚至有人説，中國恐怕這一次要“敗”。總體而言，美國作為全球最大經濟體，其政策確實具有重大外溢效應，會對包括中國在內的其他經濟體產生影響。

可能的負面衝擊主要有如下三點。一是國內製造業可能迴流美國。特朗普税改的重頭戲是對企業減税。在相關內容中，為企業減税濃墨重彩。一個自然的邏輯是，如果企業因為特朗普減税的刺激而回流美國，那麼中國的製造業就會遭遇衝擊。二是國內資本回流美國。特朗普此次税改亮點之一是如果企業海外利潤回到美國，將會大幅減少税率，因此將會刺激資本回流，美資在華企業也會把利潤轉回美國。由於特朗普方案也大幅降低個人所得税，因此會有一些中國富人試圖把資產轉移至美國。三是政策示範效應。特朗普政府減税了，將會形成全球層面的税率競爭。這對中國獨立自主的税收政策可能帶來衝擊，干擾中國的税收形勢。

理論上，上述三點都有可能出現。然而，就實際情況而言，不宜過分高估特朗普減税的效果，更不應輕言對中國造成重大沖擊。就特朗普減税本身的效果而言，雖然特朗普的方案似乎為美國企業減税不少，但在實際操作中，美國企業獲得的收益並不顯著。因為美國企業早已通過各種措施，合理避税到一個較低的水平。根據統計，美國企業2016年實際交的聯邦所得税佔企業總利潤的比重低於15%，遠非一些人所認為的超過30%。因此，特朗普減税方案對於企業的最終降税效果不大。而且，即使短期內美國為企業減税，但代價是美國赤字增加。未來的美國政府如何彌補因為減税而帶來的巨大赤字，也是一個必須解決的大問題。

至於對中國的三大沖擊，由於面臨重大不確定性，也難以成立。第一，製造業迴流自奧巴馬第一任期就已提出，但其實際效果並不明顯。根本原因在於企業在哪個國家投資是綜合考慮的結果，税收僅僅是其中一個決策影響因素。比如，特朗普政府為中國企業設置的直接投資障礙，將阻礙中企對美投資。

第二，資本回流對中國影響不大，因為蘋果等美國企業的海外利潤大都留在愛爾蘭、冰島等低税率國家，為了避税而留在中國的資本規模十分有限。如果説，特朗普税改將會產生資本回流效應的話，主要影響的也將是那些低税率國家，而非中國。美資在華投資不會因為特朗普税改而大幅迴流美國。

第三，減税示範效應對中國的影響恐怕更為有限。事實上，中國政府早在特朗普政府之前就一直在推動為企業“降成本”，2016年和2017年就實打實地為企業減税降費超過1萬億元。未來中國還會根據實際情況推進減税和降費的進程。

有人説特朗普此次税改是繼里根税改和小布什税改的第三次大降税。要知道，中國正是在里根時期開啓經濟騰飛，本世紀前8年的小布什時期實現經濟崛起，並不斷縮小和美國經濟的差距。近十年來，美國發生了不少重大經濟事件。美國爆發金融危機，中國經歷並且克服了;美國推行量化寬鬆，中國經歷並且克服了;美國退出量化寬鬆，中國也正在經歷並且妥善應對;美國還曾搞了TPP，中國原本要認真應對，美國新總統自己就退出了。對於美國政府的重大國際經濟政策，中國當然要關注，這是全球化宏觀政策相互影響的必然要求。但我們也不用過於擔憂，中國的經濟體量和制度彈性有助於我們以足夠的政策空間應對外來挑戰。(作者是復旦大學美國研究中心副主任)