東北證券：新三板改革箭在弦上

東北證券 付立春,馬慶華

新三板改革箭在弦上。 新三板的掛牌企業數量已經領先於全球各大交易所,這些企業的融資需求非常旺盛,但是這幾年,新三板市場的融資總量並未得到相應提高。隨着政策的陸續落地,這一由眾多問題積累導致的癥結,有望得到緩解,相信新三板的“春天”即將來臨。不過,這是一個長週期的春天,不會馬上火起來,對應的是未來三到五年的時間跨度。政策需要穩步推出, 存在一個回暖過程,扭轉當前局面的同時,應杜絕過去新三板市場受政策利好出現的短暫火爆情況,這並不利於市場健康發展。另外,對於實現新三板從量變跨向質變,也是掛牌企業、中介機構等眾多參與者優勝劣汰的過程。這個春天並非針對整個新三板市場,而是部分參與者。對優質掛牌企業來説,隨着再分層的實施,這類將享受到更多的政策支持; 投資機構的投選能力、投後管理面臨挑戰;對投行來説,隨着市場趨於成熟,擁有卓越掛牌後管理、融資併購等能力的,也將脱穎而出。

新三板由量到質轉變進行時。 優質企業紛紛退出做市轉讓,同時留在成份股中的企業平均業績有所下降,是今年以來做市指數持續低迷的客觀因素之一。 2016 年 12 月份,新三板市場掛牌公司數量突破萬家。第一階段量的擴張已經完成,第二階段就是通過制度設計來實現質的提升。目前來看,從量到質的過渡期太長,容易消耗太多已有成果,甚至錯過最佳成長期。

2017 年 11 月 27 至 2017 年 12 月 1 日,三板成指收於 1297.10 點,較前一週上漲 1.31%;成交額 27.22 億元,環比減少 2.26 億元。此外,本週做市指數收於 998.52 點,較前一週上漲 0.39%;成交額 5.92 億元,環比減少 3.59 億元。

上週,證監會一級行業中,製造業、信息傳輸、軟件和信息服務業、金融業成交額分別為 170847 萬元、 104663 萬元、 20449 萬元, 居各行業前三名;製造業、信息傳輸、軟件和信息服務業、 金融業成交量分別為 31931 萬股、 14771 萬股、 11332 萬股,居各行業前三名。無論從成交額還是成交量來看,製造業、信息傳輸、軟件和信息服務業及金融業等三個行業均處於絕對領先地位,佔據整個行業的 75%以上。上週, 電力、熱力、燃氣及水生產和供應業, 教育, 租賃和商務服務業漲幅分別為 9.54%、 6.99%、 4.52%,居各行業前三名; 農、林、牧、漁業, 教育, 建築業換手率分別為 0.55%、 0.45%、 0.44%,居各行業前三名。

精選 TOP200 組合上週跌幅 0.08%, TOP50 上週漲幅 0.24%。上週,共有 2 家企業披露上市輔導文件,均為協議轉讓方式,平均市值為 18.79 億元,平均市盈率( TTM)為 4.72。