劉志勤：先清理“影子市場”再清理“影子銀行”

據報道，中國今年頭11個月的銀行貸款又創新高，達到近13萬億元，超過2016年近3000億元。這個數據一方面證明中國的經濟在持續穩定發展之中，對資金的需求量有所增加也是意料之中的事。廣義貨幣供應量有相應增加，也提升了市場對資金需求的擴張慾望。不少專家對此現象表示關注和擔憂。

中國人民銀行行長周小川要求銀行機構增加“積極和有效”的監管措施，嚴防出現系統性金融風險。在市場的記憶中，人民銀行高管多次在不同場合談到“系統性金融風險”的問題，這既表明我國金融管理當局對加強監管措施的重視，而另一方面則表明發生“系統性金融風險”的可能性。

那麼，我們喊了許久的“狼來了”，會真的來嗎？

周小川行長特別提出關注“影子銀行”的破壞力，要求認真查驗有關銀行的貸款安全性，以便保證金融市場的穩定發展。

中國如果能夠有效地掌控“影子銀行”的資金流向，切斷其供應鏈，將能夠有效地保護投資者的利益而且可以保證中國的金融體系不會發生“系統性金融危機”。

金融市場歷來都是各種利益集團博弈的重要戰場，所以容易成為誘發各種“危機”的導火線，其中一個主要誘因就是指危機來自金融本身的“趨利性”，使金融市場成為各種“病毒和細菌”容易滋生蔓延的病灶，所以有人故意把金融危機説成是“市場因素”，混淆了人為的決定性作用。所有金融危機都是人為的危機。正如美國的次貸危機的發生一樣。“影子銀行”並不是天外來客，而是來自於市場，特別是由於存在着“影子市場”，那麼出現“影子銀行”也就是順理成章的事了。所以，要解決“影子銀行”的危害，就必須先挖掉它賴以生存的環境和土壤，即“影子市場”。“影子市場”是皮，“影子銀行”是毛。皮之不存，毛將焉附？

“影子市場”的定義比較寬泛，沒有一個精確的界線劃分它與正規市場的區別。從市場表現來講，那些遊離於市場監管之外的交易均為“影子交易”，如不少的理財，房屋租賃或買賣，高利貸融資，包括那些假借“創新”的名義或“共享經濟”的外衣，從事非法集資套現活動，吸納了大量的社會遊離資金進入這個市場。它們就像污水滲入地層各個層面，最終腐蝕整體經濟的健康和穩定。

要撤除這種“系統性金融危機”的引信必須有市場的統一認識，才能採取統一行動來抑制“ 影子市場”和“影子經濟”對整個經濟大盤的衝擊。把“影子市場”如同切豆腐一樣，分而治之，各個擊破，則能夠使其破壞力減低到最小的程度。“影子市場”所形成的“影子經濟”的存在和發展規模是必須給予足夠重視和採取堅決措施才能獲得成效!“重病還需猛藥”，僅喊“狼來了”，是不足以提高防狼的能力的，必須建立起全面的“系統性防禦系統”才可能有效防止“系統性風險”的發生。

在諸多的金融風險中，不可忽略現在頻繁出現的“違約”現象。許多企業面臨金融壓力時，藉口改組，重組，轉型，和“債轉股”的機會甩貸，賴貸，拖貸，和逃債，不惜給國家金融安全製造窟窿。它們的行為嚴重破壞了金融市場的公信力和信用價值鏈，干擾了金融市場的監管力度，給銀行和投資方造成的損失無法彌補，我們不能用“市場規律”為這樣的違約提供合法藉口甚至是暗保過關。因此，全力杜絕“違約”，是從根本上回避“系統性金融危機“的最有效措施。

2018年即將到來，我們面臨的金融體系改革的深入發展和壓力同時存在，給監管提出更高要求。它不僅對國內的經濟增長而且對“一帶一路”的推進與發展具有特別重要的意義!(作者是中國人民大學重陽金融研究院高級研究員)