資管新規發佈進入倒計時 利於資本市場健康發展

資管新規發佈進入倒計時

利於資本市場健康發展

■安 寧

央行等五部門日前發佈的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）》（以下簡稱“資管新規”）已於12月16日結束徵求意見，下一階段相關部門將根據各界反饋意見進一步修改完善資管新規，這也意味着資管新規的正式發佈進入倒計時。

筆者認為，資管新規出台以後，整個行業的競爭格局將會被重塑，規模增速放緩的同時，質量也會得到大幅提升，長期來看，利好資本市場的健康發展。

近年來，我國金融機構資產管理業務快速發展，規模不斷攀升。雖然資管業務在滿足居民財富管理需求、優化社會融資結構、支持實體經濟等方面發揮了積極作用。但由於同類資管業務的監管規則和標準不一致，也存在部分業務發展不規範、監管套利、產品多層嵌套、規避金融監管等問題。

為此，11月17日，央行等五部門對外發布《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）》）。這份資管新規堅持問題導向，從彌補監管短板、提高監管有效性入手，在充分立足各行業金融機構資管業務開展情況和監管實踐的基礎上制定，通過統一同類資管產品的監管標準，最大程度地消除監管套利空間，為資管業務健康發展創造良好的制度環境。

實際上，過去一段時間，為規範資產管理業務發展，相關金融監督管理部門相繼出台了一系列舉措。例如，自去年以來，監管機構已多次發文，提高券商、基金及基金子公司開展通道業務的門檻。2016年7月份正式實施了《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》，同年12月份，基金子公司淨資本約束正式落地，各項業務均需與淨資本掛鈎。

可以説，資管新規落地後，將是我國資管領域有史以來最全面、最系統的綱領性文件。資管新規統一了監管框架和標準，正式確立了我國資產管理行業未來的發展方向，開啓一個全新的資管時代。從長期來看，整個資管行業“大躍進”的時代已經結束，未來資管業務迎來更為嚴格和統一的監管。

而對於業界擔心的資管新規會對資本市場產生衝擊，筆者認為，短期來看，資管新規會對資本市場產生一定的衝擊，或導致資金面收緊，但從長期來看，其影響是正面的，因為它去掉了阻止股市健康發展的一些負面因素，資管新規對資管產品進行穿透式監管，意味着要降低槓桿、防範風險，這對資本市場的長期發展都是有利因素，因此，從長期來看，資管新規將利好資本市場。