可轉債打新就這樣被玩壞了

女首富“翻臉”棄購藍思轉債

小散們被迫成為“接盤俠”

曾經，中一簽可轉債比打新股還要難；如今，只要頂格申購，保底能中3籤。當然，這要“感謝”在可轉債寒冬中，女首富的“翻臉”棄購。

12月14日，備受關注的藍思轉債發行結果出來了，還好，大家擔心的發行失敗並沒有出現。只不過，主承銷商國信證券有點“憂傷”。投資者棄購6.07億元，這都得承銷商包銷。雖然國信證券是大券商，但6個億的可轉債，相當於一個半月的淨利潤呢。而且，萬一藍思轉債上市就破發，國信證券還得再計提不菲的虧損。

這是史上棄購比例最高的可轉債，也是爭議最多的可轉債。本來，女首富周羣飛的公司發行可轉債，投資者們想着：“怎麼着也能蹭口湯喝吧？”卻沒想到，大股東壓根就沒申購，反倒是眾多社會公眾投資者成為了“接盤俠”。

小散一不小心中7手

12月8日發行的藍思轉債，中籤結果一出爐，所有申購的小夥伴們都傻眼了。由於公司控股股東沒有參與可轉債申購，使得網上申購的投資者中籤率高達0.33%。換句話説，只要你頂格申購，保底能中3手。還有“幸運”的投資者，一不小心中籤了7手。

這幾天，在藍思科技的股吧裏，大量的投資者對“大股東翻臉棄購”表示極為不滿。還有不少中籤的中小投資者表示，將放棄繳款。因為就在可轉債發行的前一天，藍思轉債在路演中，公司還表示“大股東將積極認購”。

女首富臨時爽約

可到了12月8日申購時，大股東卻爽約了。藍思科技是女首富周羣飛的公司，大股東藍思科技（香港）佔公司股份比例為75.17%。如果100%參與配售，藍思科技(香港)將配售36.08億元。不過，藍思轉債的中籤結果顯示，原股東共優先配售6.5億元，僅佔發行總量的13.54%，原股東參與配售的比例均創下了信用申購以來的新低。

藍思科技(香港)由藍思科技實控人周羣飛、鄭俊龍夫婦控制。2015年，藍思科技上市後，周羣飛一度登上中國女首富的寶座。而根據2017胡潤女企業家榜，46歲的周羣飛以700億元的身家僅次於36歲的楊惠妍排名第二，並再度成為全球白手起家的女首富。

社會公眾成“接盤俠”

在“女首富”放棄36.08億元配售的情況下，社會公眾投資者成為“接盤俠”，共申購了41.5億元可轉債。儘管隨後，藍思科技表示，大股東藍思科技（香港）是境外主體，在有效時間窗口內未獲得資金監管部門政策支持，所以未參與申購。

但大股東爽約，還是讓投資者感到非常不爽，這也使得普通投資者單個賬户頂格申購可以中3.3籤，這是信用申購以來，可轉債市場前所未有的高中籤率。根據相關規則，可轉債發行，如果出現30%的未足額繳款，發行將中止（失敗）。

國信證券包銷6.07億

最終，藍思轉債發行失敗的危機總算挺過去了。41.5億元中籤的投資者繳款了35.4億元，棄購金額為6.07億元。如果按照一個賬户頂格申購中3.3個籤估算，相當於約18.4萬投資者棄購。而散户棄購的這部分可轉債，則需要由承銷商國信證券包銷。

國信證券三季報顯示，今年1至9月，公司扣除非經常性損失後的淨利潤為34.68億元。包銷一隻可轉債就要拿出小一個半月的利潤，國信證券這一單實在有點虧。

可轉債破發來得太快

越來越多的散户大量棄購

好不容易中了籤，可散户們卻越來越不願意認購繳款。這其中的原因只有一個——可轉債的破發來得太快。

9只可轉債組成“破發軍團”

12月11日，本是個陽光明媚的日子，但眾多可轉債投資者卻是眉頭緊鎖。擁有0.0057%低中籤率的生益轉債（110040），一上市就以96.52元的開盤價破發，當日最高價格僅觸及100.03元，而最低下跌到96.03元。一直到下午收盤，生益轉債都沒能回到100元發行價上方。

上市首日就破發，這對於參與可轉債打新的投資者來説，着實有些鬱悶。而且這一現象並非孤例。12月5日，中籤率為0.0079%的寶信轉債（110039），也是一上市就以97.15元的開盤價破發，收盤報96.90元。

12月4日，時達轉債（128018）上市首日就破發，其在12月6日最低達到了94.51元。一直到上週五收盤，時達轉債的價格始終在發行價下方徘徊。

而在12月1日，久立轉2（128019）上市首日，盤中最低價為99.68元，雖然當日以100.04元收盤，但久立轉2是可轉債信用申購以來，第一隻在上市首日盤中破發的可轉債。

目前，在已經上市的可轉債中，已有9只可轉債處於破發狀態，這使得可轉債市場的疲態盡顯。

越來越多散户開始棄購

為何如此短的時間，可轉債就經歷了從被熱捧到遇冷，從高峯時的擠破頭到如今的大量棄購的窘境？分析人士表示，破發來得太快，沒有賺錢效應的可轉債打新，必然會迅速降温。

此外，還有一個現象不容忽視。原來打新中籤是幸運，現在不少可轉債中籤者開始棄購。從亞太轉債（128023）開始，網上認購的投資者開始不斷出現棄購現象。從目前來看，散户棄購的趨勢在增加，從起初的幾十萬幾百萬，到最近上億元的棄購，大批的投資者寧可進入打新黑名單也要放棄繳款。

12月1日，在久力轉2盤中破發的當天，同時發行的眾信轉債（128022），投資者中籤後棄購859萬元，創下信用申購以來新高。但隨後，這一紀錄被不斷刷新。

12月4日發行的亞太轉債（128023），投資者中籤後棄購5453億元；12月5日發行的寧行轉債（128024），遭棄購1.49億元；12月8日發行的藍思轉債（123003），棄購已達6.07億元！

申購大軍驟降8成

中籤的投資者大量棄購，主要是擔心破發風險。但棄購也是有風險的，會影響到未來打新股等。於是，不再參與可轉債申購成了很多投資者的選擇。

在第一隻信用債發行時，雨虹轉債最初的申購者只有261萬户。此後，隨着可轉債的火爆，總體呈持續上升趨勢，至水晶轉債發行時，網上申購者已達到704.18萬户，創下A股有史以來打新可轉債賬户數紀錄。

但近期發行的可轉債，申購投資者數量又開始驟減。最低的藍思轉債申購户數已降至126萬户。從高峯的704萬户到如今的126萬户(按照全部頂格申購估算)，21個交易日裏，申購大軍下降了82%，超過8成。

本版撰文 北京晨報首席記者 王潔